Petrolio sulle montagne russe: la doppia scossa della diplomazia in Medio Oriente e del crollo dei posti di lavoro USA

5-6 agosto: il petrolio recupera parzialmente sull'incertezza. Il Brent è salito di 9 centesimi il 5 agosto, mentre i trader valutavano le rinnovate aspettative rispetto alla persistente incertezza . Il rimbalzo ha accelerato il 6 agosto, quando l'agenzia semi-ufficiale iraniana Fars ha riportato le dichiarazioni di un parlamentare su un presunto allegato segreto all'accordo che vieterebbe il passaggio alle navi americane e israeliane . Il Brent è balzato di 3,04 dollari (+3,83%) a 82,49 dollari, con i mercati che hanno riconsiderato il rischio di un fallimento dell'accordo .

7 agosto: il rapporto lavoro shock aggiunge pressione sulla domanda. Il Bureau of Labor Statistics USA ha riportato che le buste paga non agricole a luglio sono inaspettatamente calate di 23.000 unità, smentendo le previsioni degli economisti che si attendevano un aumento di 80.000 . La crescita dei posti di lavoro per maggio e giugno è stata rivista al ribasso per un totale di 103.000 unità . Il tasso di disoccupazione è sceso al 4,1%, ma solo perché il tasso di partecipazione alla forza lavoro è crollato al minimo da febbraio 2021, con molte persone che hanno abbandonato la forza lavoro .

Nonostante il segnale economico negativo, il Brent è comunque salito di 1,06 dollari a 83,55 dollari venerdì, spinto dalla persistente incertezza sui negoziati per Hormuz . Per l'intera settimana, tuttavia, il greggio si avviava verso una perdita di oltre l'8% .

I rendimenti obbligazionari si sono mossi sui dati lavoro, non su Hormuz. Il rapporto morbido ha ridotto drasticamente le aspettative del mercato che la Federal Reserve aumenti i tassi d'interesse nella riunione di settembre . Questo ha spinto i rendimenti obbligazionari al ribasso, con le probabilità di un rialzo dei tassi che si sono ridotte .

La struttura dell'accordo Iran-Oman che sta prendendo forma

Dopo cinque mesi di conflitto che hanno di fatto chiuso lo Stretto di Hormuz—un passaggio che normalmente trasporta circa un quinto del greggio mondiale —un accordo bilaterale proposto tra Iran e Oman ha iniziato a prendere forma.

Struttura centrale. L'accordo proposto darebbe all'Iran il controllo delle navi che entrano nel Golfo Persico attraverso una nuova rotta unica che passa attraverso le acque territoriali iraniane, mentre una corsia per l'uscita sarebbe controllata dall'Oman . Questo sostituirebbe le rotte temporanee settentrionali e meridionali in uso durante il conflitto . Un alto diplomatico iraniano ha affermato che l'accordo dovrebbe durare da due a quattro mesi , mentre un funzionario USA ha parlato di un periodo limitato a 60 giorni per lavorare a un accordo a lungo termine .

Commissioni. L'Oman ha presentato all'Iran un piano sostenuto dai Paesi del Golfo per commissioni volontarie per l'utilizzo dello stretto, una concessione alla richiesta di compensazione di Teheran senza innescare un 'pedaggio' formale che sarebbe visto come illegittimo . Secondo la bozza del piano, i cargo potrebbero essere soggetti a commissioni .

Stato. Iran e Oman hanno raggiunto un'intesa sulle coordinate geografiche per la rotta di navigazione . Il portavoce del ministero degli Esteri iraniano ha dichiarato che un annuncio congiunto è in fase di finalizzazione, "a patto che alcune terze parti non interferiscano" . Un alto funzionario del Golfo ha valutato la probabilità di un accordo entro venerdì 7 agosto come '50-50' . Il 7 agosto, un portavoce della Commissione per la Sicurezza Nazionale del parlamento iraniano ha affermato che il quadro generale era stato finalizzato ma necessitava dell'approvazione 'ai livelli più alti' .

I nodi ancora da sciogliere

• Accesso di navi USA e israeliane. Un rapporto dell'agenzia iraniana Fars, citando un parlamentare, sosteneva che un allegato segreto avrebbe vietato l'accesso a navi Usa e israeliane . Il viceministro degli Esteri iraniano ha dichiarato che un accordo con l'Oman "non aprirebbe automaticamente la via d'acqua" e che gli Usa devono soddisfare condizioni aggiuntive . È quasi certo che gli USA respingerebbero qualsiasi divieto per le loro navi. Questo resta il singolo ostacolo più grande.
• L'Iran nega i colloqui diretti con gli USA. Teheran insiste di negoziare solo con l'Oman, mentre funzionari USA, tra cui Trump e Rubio, hanno rivendicato progressi in colloqui diretti, creando un divario di credibilità .
• Interferenza di terze parti. Il ministero degli Esteri iraniano, condizionando l'annuncio alla non interferenza di terze parti non identificate, segnala potenziali 'spoiler', possibilmente Israele o falchi all'interno dell'Iran .
• Collegamento con un cessate il fuoco più ampio. L'accordo su Hormuz è visto come un potenziale percorso verso un più ampio cessate il fuoco USA-Iran, ma non è stato raggiunto alcun accordo completo .

Rischi che potrebbero invertire i movimenti del mercato

• Fallimento dell'accordo. Se l'accordo salta, i prezzi del petrolio probabilmente schizzeranno verso l'alto. Un alto funzionario del Golfo aveva stimato le probabilità di un accordo al solo 50-50 .
• Attacchi Houthi. Gli Houthi hanno rivendicato un attacco a una petroliera saudita il 5 agosto, e gli attacchi con droni hanno ridotto i carichi CPC di luglio di un quinto, dimostrando che, anche se i colloqui su Hormuz progrediscono, i rischi di conflitto più ampi persistono .
• Tempi lunghi per il pieno ripristino. L'Energy Information Administration USA ha avvertito che il pieno ripristino dei flussi petroliferi richiederà mesi anche dopo la firma di un accordo, il che significa che la stretta sull'offerta persisterà .
• Debolezza della domanda. Il rapporto sull'occupazione inaspettatamente negativo segnala un rallentamento dell'economia USA, che potrebbe ridurre la domanda di petrolio e mettere pressione al ribasso sui prezzi, complicando qualsiasi rally guidato dall'offerta .
• Il range di Goldman. Goldman Sachs vede il Brent in una fascia 80-90 dollari al barile fino a quando non ci sarà chiarezza sull'accordo iraniano o una significativa escalation—il che significa che i prezzi attuali sono altamente instabili e binari .