L’IA porta le emissioni azionarie in Asia-Pacifico a un record di 83 miliardi di dollari

Il ruolo decisivo di SK Hynix

SK Hynix ha raccolto circa 26,5 miliardi di dollari attraverso un’offerta di American Depositary Receipts, o ADR: strumenti negoziati negli Stati Uniti che rappresentano azioni di una società estera. L’operazione è stata la più grande prima emissione azionaria mai realizzata negli Stati Uniti da una società straniera .

La domanda ha superato di oltre sette volte il numero di titoli disponibili . Nel primo giorno di contrattazioni, gli ADR hanno guadagnato il 13% . La società, fornitore chiave di memoria ad alta larghezza di banda per Nvidia, intende destinare i proventi all’acquisto di apparecchiature e alla costruzione di nuove fabbriche .

L’operazione ha inoltre mostrato quanto le aziende tecnologiche asiatiche possano sfruttare il mercato statunitense per raggiungere investitori globali interessati alla filiera dell’IA. Tra gli investitori che avevano manifestato interesse per un massimo di 7 miliardi di dollari complessivi figuravano Baillie Gifford, Coatue Management e Situational Awareness Partners .

Una pipeline più ampia di società tecnologiche

Il record non è dipeso soltanto da SK Hynix. Anche il produttore cinese di memorie CXMT, acronimo di ChangXin Memory Technologies, e altre società tecnologiche asiatiche hanno raccolto capitali sui mercati azionari.

A metà luglio, la raccolta azionaria complessiva delle società tecnologiche asiatiche dall’inizio dell’anno aveva superato gli 84 miliardi di dollari, oltre il triplo rispetto allo stesso periodo del 2025 . Il segmento degli ADR e dei GDR — ricevute di deposito negoziate su mercati esteri — aveva raggiunto a sua volta il record annuale di 29 miliardi di dollari .

Anche Hong Kong ha confermato il proprio ruolo di piattaforma principale per le quotazioni cinesi. Nel primo semestre 2026, IPO, collocamenti e blocchi di azioni hanno raccolto quasi 44 miliardi di dollari, il livello più alto degli ultimi cinque anni . Tra le operazioni più importanti figurano quelle di Contemporary Amperex Technology, nota come CATL, e Victory Giant Technology.

Il paradosso: un record nelle nuove emissioni mentre le borse erano sotto pressione

Il risultato di luglio è arrivato in un contesto tutt’altro che tranquillo. Nel primo semestre gli investitori esteri hanno ritirato 137 miliardi di dollari dalle azioni asiatiche, il deflusso più rapido da almeno 16 anni . Corea del Sud e Taiwan hanno registrato alcune delle uscite più pesanti, nonostante i forti rialzi dei titoli legati ai semiconduttori .

La spiegazione sta nella differenza tra mercato primario e mercato secondario. Nel mercato secondario gli investitori comprano e vendono titoli già in circolazione; nel mercato primario, invece, acquistano azioni di nuova emissione direttamente nell’ambito di una raccolta di capitale. Anche quando le quotazioni esistenti scendevano, molti investitori istituzionali hanno considerato le nuove offerte un modo strategico per entrare in un settore destinato, secondo le loro aspettative, a crescere nel lungo periodo.

Questa disponibilità non significa che la volatilità sia scomparsa. Il 28 luglio, dopo che l’utile trimestrale record di SK Hynix aveva comunque deluso le previsioni, il titolo è arrivato a perdere il 10% . Pochi giorni dopo, risultati molto solidi di Samsung Electronics e SK Hynix hanno però innescato il maggiore rialzo giornaliero delle azioni asiatiche degli ultimi quattro mesi. Il Kospi, l’indice principale della borsa sudcoreana, è salito fino al 17% .

Cosa aspettarsi da agosto in poi

Emissioni ancora numerose, ma con maggiore selettività

La pipeline di operazioni tecnologiche asiatiche resta consistente. Diverse società potrebbero seguire l’esempio di SK Hynix con nuove quotazioni o offerte successive. Tuttavia, dopo il volume record già assorbito a luglio, è probabile che gli investitori siano più selettivi nella valutazione dei prezzi .

Crescono i dubbi sulle valutazioni

L’entusiasmo per l’IA porta con sé anche il timore che alcune valutazioni siano diventate eccessive. Se i mercati secondari dovessero indebolirsi nuovamente, oppure se la spesa per l’IA rallentasse, il ritmo delle maxi-operazioni potrebbe diminuire .

Il Kospi, prima del successivo rimbalzo, aveva perso circa il 45% dai massimi di giugno secondo i dati riportati a fine luglio: un promemoria della rapidità con cui può cambiare il sentiment sugli investimenti legati ai semiconduttori .

Hong Kong e gli ADR statunitensi restano al centro della scena

Hong Kong dovrebbe mantenere una forte attività nel mercato azionario. Nel 2026 oltre l’85% delle società cinesi legate all’IA che hanno scelto di quotarsi ha optato per Hong Kong; le nuove quotazioni della città hanno inoltre registrato rendimenti medi superiori al 60% nel primo giorno di negoziazione .

Il precedente di SK Hynix potrebbe poi incoraggiare altre società tecnologiche asiatiche a valutare grandi emissioni di ADR negli Stati Uniti .

In sintesi, il record di luglio 2026 è stato soprattutto il risultato dell’incontro tra domanda globale di infrastrutture per l’IA e necessità di finanziamento dei produttori di chip. La raccolta da 26,5 miliardi di dollari di SK Hynix ha fatto da catalizzatore, mentre CXMT, le società tecnologiche cinesi e il mercato di Hong Kong hanno ampliato il fenomeno. Il quadro resta positivo, ma per agosto e per i mesi successivi gli investitori guarderanno con maggiore attenzione a valutazioni, utili e sostenibilità della spesa per l’intelligenza artificiale.