Raffinerie ferme, carburanti sotto pressione: i rischi per diesel, jet fuel e benzina prima dell’inverno

In Russia la lavorazione del greggio è scesa ai minimi degli ultimi 24 anni. A luglio 2026 i volumi trattati sono calati a circa 3,6–3,8 milioni di bpd, il livello più basso dal maggio 2000 . Kpler stima in circa 4,3 milioni di bpd il totale della capacità russa inattiva o colpita nel mese, con almeno 25 raffinerie interessate da attacchi con droni dall’agosto 2025 .

La cifra spesso citata di 2,5 milioni di bpd di capacità russa messa fuori uso è una stima aggregata plausibile: all’inizio del 2025 era stata colpita circa il 10% della capacità nazionale e, nel settembre dello stesso anno, una singola ondata di attacchi aveva fermato impianti che trattavano circa 1,1 milioni di bpd . Entro la metà del 2026 il danno cumulato è diventato molto più ampio.

Diesel, carburante per aerei e benzina: dove si concentra la pressione

Il diesel è “al centro” della stretta. Goldman Sachs segnala che l’attività globale delle raffinerie è scesa al livello stagionale più basso dalla pandemia del 2020, mentre le scorte di distillati medi — la categoria che comprende soprattutto diesel e gasolio da riscaldamento — restano sotto le medie stagionali . I fermi causati dai conflitti in Russia e Medio Oriente hanno ridotto pesantemente l’offerta globale di diesel; l’aumento della produzione nelle Americhe e in Africa ha compensato soltanto circa un terzo delle perdite .

La tensione si è riflessa anche nei margini di raffinazione europei. A fine 2025 i margini di diesel e jet fuel hanno superato i 40 dollari al barile, raggiungendo i livelli più ampi da oltre due anni. Il margine del diesel rispetto al Brent datato è arrivato a 43,64 dollari al barile il 18 novembre 2025, il valore più alto dal gennaio 2023; quello del carburante per aerei ha toccato 41,19 dollari, il massimo dal settembre 2023 .

Anche la benzina è sotto pressione. Le raffinerie della Russia centrale, responsabili di circa il 30% della produzione nazionale di benzina, sono state costrette a fermare o ridurre la produzione dopo gli attacchi con droni del maggio 2026 . Mosca ha vietato le esportazioni di benzina fino a luglio 2026 e sta valutando un divieto anche per il diesel, con l’obiettivo di contenere i prezzi interni .

I rischi da monitorare prima dell’inverno

1. Riparazioni lente e tempi incerti

La raffineria di Mosca colpita dagli attacchi con droni nel giugno 2026 richiederà almeno sei mesi di lavori e difficilmente tornerà a produrre entro la fine dell’anno . Per molti altri fermi non programmati, invece, non esiste ancora una tempistica di ripristino .

Questo rende il mercato più vulnerabile: non basta che il prezzo del greggio scenda o che siano disponibili barili aggiuntivi, se gli impianti necessari per trasformarli in carburante non possono funzionare.

2. Nuovi attacchi alle infrastrutture russe

Tra gennaio e maggio 2026 l’Ucraina ha raddoppiato il numero di raffinerie russe colpite rispetto allo stesso periodo del 2025: 16 impianti contro otto. Gli attacchi hanno interessato circa 700.000 bpd di capacità, secondo i calcoli di Reuters .

L’Agenzia internazionale dell’energia (IEA) aveva previsto che gli attacchi con droni avrebbero continuato a pesare sui volumi di raffinazione russi almeno fino alla metà del 2026; la campagna, tuttavia, è proseguita . Un nuovo aumento degli attacchi potrebbe ridurre ulteriormente la disponibilità di benzina e diesel e ritardare il ritorno alla normalità.

3. L’aumento della domanda di riscaldamento

Nel quarto trimestre la domanda di diesel e gasolio da riscaldamento aumenta normalmente nell’emisfero settentrionale. Negli Stati Uniti, il consumo di gasolio da riscaldamento è cresciuto del 40% su base settimanale fino al 14 novembre 2025, mentre i “heating degree days”, un indicatore della necessità di riscaldamento, hanno superato del 22% la media decennale a causa di un’ondata di aria artica .

Con scorte già basse e una parte significativa delle raffinerie mondiali ancora inattiva, un’ulteriore interruzione potrebbe amplificare rapidamente la stretta . In questo scenario, diesel e gasolio da riscaldamento competerebbero per la stessa capacità produttiva proprio quando la domanda stagionale tende a salire.

4. Una capacità globale che si riduce strutturalmente

Oltre ai danni di guerra, il settore della raffinazione sta affrontando un ridimensionamento permanente. Nel secondo trimestre del 2025 la capacità globale si è ridotta di 350.000 bpd a causa della chiusura di impianti in Europa e Cina. BloombergNEF prevede una riduzione netta della capacità nominale mondiale di 188.000 bpd nel 2025 .

Le nuove raffinerie possono compensare solo in parte le chiusure, e non necessariamente si trovano nelle regioni in cui la domanda è più forte. Per questo la capacità inutilizzata o definitivamente persa può pesare sui mercati dei prodotti raffinati più a lungo della sola crisi del greggio.

Cosa sta succedendo alle esportazioni russe di greggio

Quando una raffineria si ferma, il greggio che sarebbe stato trasformato in carburante può essere indirizzato all’estero. Le esportazioni russe dai porti occidentali sono così aumentate dell’15% su base mensile a maggio 2026, raggiungendo il massimo da otto mesi . A giugno hanno toccato un record vicino ai 3 milioni di bpd .

Il rapporto, però, è dinamico. Quando a fine luglio 2026 l’Ucraina ha temporaneamente spostato l’attenzione degli attacchi lontano dalle raffinerie, le esportazioni russe di greggio sono scese sotto i 4 milioni di bpd: una quota maggiore del petrolio è rimasta nel Paese per essere lavorata . Se gli attacchi agli impianti di raffinazione riprendessero, le esportazioni potrebbero aumentare di nuovo .

Una Russia esportatrice di greggio, ma costretta a cercare carburante

La crisi sta creando una contraddizione per Mosca. Da un lato, esportare più greggio consente di mantenere attivi i flussi di entrate. Dall’altro, la riduzione della raffinazione sta provocando carenze di benzina e diesel sul mercato interno.

La situazione è diventata abbastanza critica da spingere la Russia a valutare un divieto alle esportazioni di diesel e persino l’importazione di carburanti . Nel giugno 2026 la Crimea sotto controllo russo ha dichiarato lo stato di emergenza per le carenze di carburante e ha vietato le vendite; a luglio, la maggior parte delle regioni russe registrava restrizioni .

Il dilemma del Cremlino è quindi sempre più evidente: esportare greggio per sostenere i ricavi oppure conservare abbastanza capacità di raffinazione e prodotto finito per evitare carenze interne politicamente difficili da gestire.

In sintesi

Il mercato globale dei carburanti entra nella stagione invernale con fondamentali particolarmente tesi, soprattutto per il diesel. La combinazione di danni bellici, chiusure permanenti, guasti non programmati e domanda stagionale non può essere risolta semplicemente aumentando la disponibilità di greggio.

I tempi di riparazione restano incerti, gli attacchi con droni continuano a rappresentare una minaccia e le scorte sono già inferiori alle medie stagionali. Finché una parte significativa della capacità resterà ferma, i rischi per i prezzi di diesel, jet fuel e benzina resteranno orientati al rialzo.