Crollo da 137 miliardi nella tecnologia asiatica: come il rally dell’IA si è trasformato in una correzione brutale
A metà 2026, l’indice tecnologico MSCI Asia Pacific ha registrato le oscillazioni più estreme da oltre 17 anni, in una fase paragonata per volatilità a quella successiva alla crisi finanziaria globale del 2008 [3]. Il KOSPI sudcoreano è passato da miglior mercato azionario del mondo nel 2026 a un calo del 31% dal pi...
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A metà 2026, l’indice tecnologico MSCI Asia Pacific ha registrato le oscillazioni più estreme da oltre 17 anni, in una fase paragonata per volatilità a quella successiva alla crisi finanziaria globale del 2008 [3].
Il KOSPI sudcoreano è passato da miglior mercato azionario del mondo nel 2026 a un calo del 31% dal picco di giugno entro i primi giorni di agosto [3][5][10].
Gli investitori stranieri hanno ritirato 137,36 miliardi di dollari dalle azioni di sette mercati asiatici nel primo semestre dell’anno, il deflusso semestrale più rapido nei dati LSEG dal 2010 [5].
Gli hedge fund long short focalizzati sull’Asia hanno perso in media il 18,6% nel solo mese di luglio fino al 28, restituendo 21 punti percentuali dei guadagni accumulati dall’inizio dell’anno [18].
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La corsa dei titoli legati all’intelligenza artificiale in Corea del Sud e Taiwan sembrava inarrestabile. Poi, nel giro di poche settimane, il mercato ha cambiato direzione: il KOSPI è entrato in territorio ribassista, i titoli dei semiconduttori hanno subito bruschi ribassi e gli investitori stranieri hanno iniziato a vendere in massa.
A metà 2026, l’indice tecnologico MSCI Asia Pacific ha registrato le oscillazioni più ampie degli ultimi 17 anni . Non si è trattato di un singolo evento, ma dell’effetto combinato di leva finanziaria, valutazioni tirate, aspettative sui tassi statunitensi e forte concentrazione su un numero ristretto di società.
Perché la volatilità è esplosa
Una corsa all’IA sostenuta dalla leva
Miliardi di dollari erano stati investiti, spesso con denaro preso a prestito, nei principali nomi dell’IA sudcoreana, in particolare SK Hynix e Samsung. Secondo gli analisti, questa dinamica aveva trasformato un mercato considerato per lungo tempo un indicatore affidabile della crescita globale in una sorta di «casinò selvaggio» .
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A metà 2026, l’indice tecnologico MSCI Asia Pacific ha registrato le oscillazioni più estreme da oltre 17 anni, in una fase paragonata per volatilità a quella successiva alla crisi finanziaria globale del 2008 [3].
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A metà 2026, l’indice tecnologico MSCI Asia Pacific ha registrato le oscillazioni più estreme da oltre 17 anni, in una fase paragonata per volatilità a quella successiva alla crisi finanziaria globale del 2008 [3]. Il KOSPI sudcoreano è passato da miglior mercato azionario del mondo nel 2026 a un calo del 31% dal picco di giugno entro i primi giorni di agosto [3][5][10].
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Gli investitori stranieri hanno ritirato 137,36 miliardi di dollari dalle azioni di sette mercati asiatici nel primo semestre dell’anno, il deflusso semestrale più rapido nei dati LSEG dal 2010 [5].
Anche a Taiwan gli investitori avevano fatto ricorso al debito a livelli prossimi ai record, aumentando la vulnerabilità del mercato a vendite forzate e movimenti improvvisi . In Corea del Sud sono crollati più di una dozzina di ETF a leva legati a singoli titoli. Il più grande, il fondo Samsung KODEX SK Hynix Single Stock Leverage, con 3,4 miliardi di dollari di asset, ha perso circa il 45% .
Le valutazioni hanno iniziato a fare i conti con la realtà
Le prime crepe sono emerse a giugno, dopo le prospettive deludenti fornite dal produttore statunitense di chip Broadcom . Anche i risultati solidi di SK Hynix non sono bastati a rassicurare gli investitori: nel mercato dell’IA, osservavano gli analisti, «solido non è più sufficiente». Il mercato cercava nuovi catalizzatori, come accordi di lungo periodo e ulteriori segnali di remunerazione per gli azionisti .
I timori sui tassi della Federal Reserve
Il cambiamento delle aspettative sui tassi d’interesse statunitensi ha aggiunto pressione alle società tecnologiche, particolarmente sensibili al costo del denaro. In una seduta di giugno, il KOSPI è precipitato di oltre il 4,5%, mentre i titoli dei semiconduttori guidavano le perdite regionali .
Il rischio di concentrazione
Corea del Sud e Taiwan erano diventate estremamente dipendenti da pochi titoli legati all’IA e alla produzione di chip. Quando gli investitori hanno iniziato a riconsiderare la sostenibilità del tema, l’effetto si è propagato rapidamente all’intero mercato: la concentrazione ha trasformato una revisione delle posizioni in una correzione generalizzata .
Dal rally al crollo: la sequenza della correzione
Il KOSPI, che all’inizio dell’anno era il mercato azionario con la migliore performance globale, è entrato in territorio ribassista ai primi di luglio dopo aver perso il 20% dal massimo di giugno. Entro i primi giorni di agosto, il calo dal picco di giugno aveva raggiunto il 31% .
Il 7 luglio l’indice è sceso di quasi il 5% in una sola seduta, mentre i produttori di chip affondavano . Il 29 luglio è arrivata una seconda giornata consecutiva di forti vendite, descritta come una disfatta da record . Anche il mercato tecnologico taiwanese ha subito ribassi pesanti, accompagnati da una massiccia riduzione delle posizioni da parte degli investitori stranieri .
Non sono mancati rimbalzi improvvisi. Il 31 luglio la Corea del Sud ha messo a segno la più forte inversione giornaliera mai registrata, sostenuta dagli acquisti a prezzi più bassi su Samsung e SK Hynix . Ma i recuperi sono stati seguiti da nuove ondate di vendite. Un operatore di mercato ha descritto il KOSPI come un indice capace di passare «dal panico all’euforia quasi da un giorno all’altro» .
A un certo punto, i titoli globali dei semiconduttori hanno bruciato oltre 1.300 miliardi di dollari di capitalizzazione in appena 24 ore, in una delle più grandi ondate di vendite degli ultimi anni .
La fuga dei capitali stranieri
Nel primo semestre del 2026 gli investitori stranieri hanno ritirato complessivamente 137,36 miliardi di dollari dalle azioni di Corea del Sud, Taiwan, India, Indonesia, Thailandia, Vietnam e Filippine. Si tratta del deflusso semestrale più rapido nei dati LSEG, disponibili dal 2010 .
La distribuzione principale è stata la seguente:
Corea del Sud: circa 70,8 miliardi di dollari tra gennaio e giugno
Taiwan: circa 29,6 miliardi di dollari nello stesso periodo
India: circa 31 miliardi di dollari tra gennaio e il 12 giugno
Solo nel mese di giugno, i deflussi dalle azioni dei mercati emergenti hanno raggiunto 46,1 miliardi di dollari, con Corea del Sud e Taiwan in testa . Dalle azioni sudcoreane sono usciti 30,5 miliardi di dollari, il dato mensile peggiore da oltre 25 anni; Taiwan ha registrato deflussi per 18,3 miliardi .
Il paradosso è che la fuga è stata alimentata proprio dal successo del rally. Gli investitori stranieri hanno ridotto le partecipazioni nei titoli che avevano guadagnato di più per riequilibrare i portafogli. Le cosiddette «operazioni affollate» si sono così trasformate in un rapido e violento smontaggio delle posizioni .
Le perdite degli hedge fund
La correzione ha colpito anche gli hedge fund specializzati nella selezione di titoli asiatici. Secondo una nota della divisione prime brokerage di Goldman Sachs, i fondi fondamentali long-short focalizzati sull’Asia hanno perso in media il 18,6% fino al 28 luglio, segnando il peggior risultato mensile mai registrato .
Il ribasso ha cancellato 21 punti percentuali dei guadagni da inizio anno, che avevano raggiunto un picco del 40% il 22 luglio . Goldman Sachs ha osservato che le posizioni molto affollate sui titoli dell’IA, decisive per i profitti del primo semestre, stavano ora generando perdite mensili fuori misura. I fondi con la maggiore esposizione ai temi dell’IA hanno subito i cali più accentuati .
I primi segnali di stabilizzazione
All’inizio di agosto sono comparsi alcuni segnali cautamente positivi. Il 4 agosto le azioni asiatiche hanno chiuso in lieve rialzo, mentre i titoli legati all’IA mostravano una stabilizzazione ancora fragile. I guadagni in Australia e Corea del Sud hanno compensato la debolezza di altri mercati .
Il rimbalzo record del KOSPI del 31 luglio, sostenuto dagli acquisti opportunistici su Samsung e SK Hynix, ha indicato che alcuni investitori ritenevano già eccessive le vendite . In Cina, inoltre, alcune società di intermediazione locali, tra cui Citic Securities, hanno espresso una posizione più costruttiva sui titoli tecnologici negoziati sui mercati continentali. Secondo queste valutazioni, i fondamentali interni potevano fare da sostegno e il ribasso era «solo una correzione» .
Questi segnali, tuttavia, non equivalgono alla fine della volatilità. I rimbalzi violenti e le nuove vendite ravvicinate mostrano che il mercato resta sensibile alle sorprese sugli utili, ai tassi e alle aspettative sulla spesa per l’IA.
Cosa suggeriscono le principali istituzioni
J.P. Morgan, 6 agosto: la banca ha sostenuto che il sell-off non ha interrotto il ciclo d’investimenti nell’IA. Gli investitori, secondo l’istituto, sono diventati troppo preoccupati per la sostenibilità della spesa nell’IA, nonostante vi siano poche prove di un rallentamento fondamentale. La correzione del 25-30% nei titoli tecnologici asiatici e nell’indice dei semiconduttori di Philadelphia sarebbe il terzo grande ribasso dall’inizio della fase rialzista dell’IA, alla fine del 2022 .
Eastspring Investments, 29 luglio: la volatilità potrebbe rappresentare «un punto di svolta per l’IA oppure soltanto rumore di mercato». L’indicazione è distinguere la domanda ciclica di semiconduttori dalla crescita strutturale legata all’intelligenza artificiale .
ORTUS Advisors, giugno: le oscillazioni potrebbero continuare, ma la tesi centrale sull’IA non sarebbe stata abbandonata. Gli investitori starebbero rivalutando i prezzi e modificando le posizioni, più che rinunciare completamente al tema .
Commento Reuters, 14 giugno: il rally potrebbe proseguire se gli utili dell’IA riusciranno a giustificare il ciclo di investimenti. Il livello di concentrazione, però, resta un rischio sistemico per i mercati .
La lezione per gli investitori
La lettura prevalente all’inizio di agosto 2026 non era quella della fine dell’IA, ma di una correzione resa più violenta da valutazioni estreme, leva finanziaria e concentrazione su pochi titoli. La domanda centrale è quindi se la crescita degli utili e della spesa in infrastrutture per l’IA riuscirà a tenere il passo con le aspettative incorporate nei prezzi.
Per le principali istituzioni, il criterio da seguire è la capacità delle aziende di produrre utili e risultati concreti, non la sola forza della narrazione sull’IA . In un mercato ancora caratterizzato da forti oscillazioni, la distinzione tra crescita strutturale e momentum speculativo rimane il punto decisivo.
straitstimes.comAsia tech stocks slide as cracks emerge in AI rally
