Unitree sbarca a Shanghai: valorizzazione da 8,5 miliardi di dollari, partnership con DeepSeek e l’ombra dei dazi USA

CCB International aveva previsto un potenziale riprezzamento secondario a 60–109 miliardi di yuan, una soglia che il prezzo dell'IPO ha già quasi toccato .

L'investimento strategico di DeepSeek: 20,8 milioni di dollari e una partnership sull'AI

DeepSeek ha investito 140,8 milioni di yuan (circa 20,8 milioni di dollari) nell'IPO di Unitree come investitore istituzionale di riferimento, ricevendo 933.399 azioni, pari al 2,31% dell'allocazione . L'investimento è legato a un accordo di sviluppo congiunto sui modelli di IA per macchine umanoidi, che integra la tecnologia del grande modello linguistico di DeepSeek nelle piattaforme robotiche di Unitree .

La logica strategica è chiara: abbinare la principale startup cinese di IA al principale produttore cinese di hardware umanoide crea una proposta di "intelligenza incarnata" a tutto tondo, pensata per competere con i rivali statunitensi. La partnership risale all'inizio del 2025, quando le due società annunciarono per la prima volta una relazione di cooperazione per portare l'IA nei prodotti robotici . Entrambe le società condividono ora anche lo stesso scrutinio normativo statunitense: ciascuna è stata segnalata dal Pentagono e da commissioni congressuali per presunti legami con l'Esercito Popolare di Liberazione .

Dati finanziari: i ricavi degli umanoidi superano quelli dei quadrupedi

La traiettoria finanziaria di Unitree rivela un'azienda in rapida transizione. I ricavi sono accelerati da 123 milioni di yuan nel 2022 a 1,70 miliardi di yuan nel 2025 — un tasso di crescita annuale composto che riflette l'esplosione del suo business di robot umanoidi .

Punti salienti dell'intero anno 2025:

• Ricavi: 1,70 miliardi di yuan (1,699 miliardi), in aumento rispetto ai 392 milioni di yuan del 2024
• Utile netto: ~278–288 milioni di yuan, rispetto a una perdita di 22,1 milioni di yuan nel 2022
• Margine lordo del core business: 60,13%
• Ricavi da robot umanoidi: 867,8 milioni di yuan, pari al 51,78% del business principale — superando per la prima volta i robot quadrupedi (42,25%)
• Unità umanoidi spedite: Oltre 5.500 unità nel 2025, rendendo Unitree il leader globale nelle spedizioni di robot umanoidi
• Prezzo medio umanoide: Sceso da circa 590.000 yuan all'inizio del 2025 a circa 166.400 yuan entro la fine del 2025, riflettendo una strategia aggressiva di volume basata sul prezzo

Il passaggio dai quadrupedi agli umanoidi è drastico. Nel 2023, i robot umanoidi avevano contribuito solo per 2,97 milioni di yuan di ricavi (l'1,88% del totale). Nei primi tre trimestri del 2025, la loro quota aveva già raggiunto il 51,53% . Unitree ha anche venduto oltre 33.000 robot quadrupedi in totale cumulativo dal 2023 al 2025, mantenendo la quota di mercato globale più alta in quella categoria .

Tuttavia, il momento di crescita si è attenuato all'inizio del 2026: i ricavi del primo trimestre sono cresciuti del 68,5% su base annua a 422,8 milioni di yuan, ma l'utile al netto delle voci straordinarie è calato del 52,6% a 40,3 milioni di yuan a causa del forte aumento della spesa in R&S e marketing .

Tensioni USA-Cina: il fattore di rischio più grande

L'IPO di Unitree arriva in un contesto di restrizioni statunitensi insolitamente fitte contro la robotica cinese:

• Elenco 1260H del Pentagono (8 giugno 2026): Unitree è stata aggiunta all'elenco del Pentagono delle "società militari cinesi", che le impedisce di ottenere contratti con la difesa statunitense e innesca controlli reputazionali e sulla catena di approvvigionamento . Il Pentagono ha citato la proprietà indiretta di Unitree da parte di SASAC e la sua partecipazione a programmi di fusione civile-militare .
• Divieto FCC sui nuovi robot cinesi (28 luglio 2026): L'amministrazione Trump ha vietato le importazioni di nuovi robot umanoidi e quadrupedi di fabbricazione cinese, citando rischi per la sicurezza nazionale per le infrastrutture critiche . Il divieto si applica ai modelli non ancora autorizzati alla vendita negli Stati Uniti, mentre i modelli esistenti sono temporaneamente esentati .
• Esposizione alle vendite USA: Le vendite negli Stati Uniti hanno rappresentato il 13,3% del fatturato totale di Unitree nel 2025 .
• Rischi più ampi: Il prospetto di Unitree avverte che i dazi statunitensi, i limiti agli acquisti governativi, i controlli all'esportazione o la perdita delle approvazioni esistenti potrebbero danneggiare la crescita all'estero e interrompere le forniture di componenti importati .

L'effetto combinato crea un rischio di ribasso materiale per l'espansione internazionale di Unitree. Mentre l'azienda sta spostando il suo mix di prodotti verso gli umanoidi (venduti principalmente in Cina ed Europa), la perdita di accesso al suo più grande mercato estero singolo potrebbe comprimere la crescita, soprattutto mentre brucia liquidità in R&S e marketing .

Cosa significa l'IPO di Unitree per il settore della robotica

In qualità di prima società quotata in borsa al mondo puramente attiva nel settore dei robot umanoidi, la valutazione di Unitree di 61 miliardi di yuan costituisce un punto di riferimento per l'intero settore dell'intelligenza incarnata . La partnership con DeepSeek segnala che la prossima fase della competizione nella robotica sarà definita dall'integrazione di modelli di IA avanzati con hardware economico e di grande volume. Tuttavia, i venti normativi contrari immediati provenienti da Washington — e il multiplo P/E di 219x che lascia poco spazio all'errore — fanno sì che Unitree sarà sottoposta a un intenso scrutinio sia sul fronte commerciale che su quello geopolitico fin dal primo giorno di negoziazione.