Perché le materie prime sono salite del 12% a luglio 2026
Le materie prime sono salite di circa il 12% a luglio 2026, risultando la classe di investimento più performante del mese e portando il guadagno da inizio anno vicino al 39%, soprattutto per effetto della ripresa dell... Il Brent è balzato del 9% in una sola seduta il 12 luglio, fino a 83 dollari al barile, e ha sup...
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Le materie prime sono salite di circa il 12% a luglio 2026, risultando la classe di investimento più performante del mese e portando il guadagno da inizio anno vicino al 39%, soprattutto per effetto della ripresa dell...
Il Brent è balzato del 9% in una sola seduta il 12 luglio, fino a 83 dollari al barile, e ha superato i 100 dollari il 24 luglio mentre il conflitto si estendeva al Mar Rosso [5][10][11][4][12].
Oro e argento hanno registrato guadagni settimanali nonostante dollaro più forte, rendimenti dei Treasury più elevati e maggiori aspettative di rialzi dei tassi, segnalando una domanda di beni rifugio ancora solida [5].
What drove commodities to a 12% surge in July 2026, making them the best-performing asset class for the month and extending their year-to-daThe Strait of Hormuz, a chokepoint for a fifth of the world's oil, saw daily ship traffic collapse from over 130 vessels before the war to as few as 9 during the July 2026 escalation [25][31].
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Il mercato delle materie prime ha chiuso luglio 2026 con un balzo di circa il 12%, il miglior risultato mensile tra le principali classi di attività. Il rialzo ha portato la performance da inizio anno a quasi il 39%, con l’energia come principale motore della corsa .
La fiammata non è stata il risultato di una ripresa uniforme della domanda. A innescarla è stata soprattutto la riaccensione delle ostilità tra Stati Uniti e Iran, che ha messo sotto pressione le forniture energetiche e le principali rotte marittime del Medio Oriente.
Dalla tregua fragile alla nuova escalation
A giugno, un breve memorandum d’intesa aveva contribuito alla riapertura dello Stretto di Hormuz e aveva ridotto i timori sulle forniture. In quel contesto, gli indici delle materie prime erano scesi di circa il 9,6% .
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Le materie prime sono salite di circa il 12% a luglio 2026, risultando la classe di investimento più performante del mese e portando il guadagno da inizio anno vicino al 39%, soprattutto per effetto della ripresa dell... Il Brent è balzato del 9% in una sola seduta il 12 luglio, fino a 83 dollari al barile, e ha superato i 100 dollari il 24 luglio mentre il conflitto si estendeva al Mar Rosso [5][10][11][4][12].
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Oro e argento hanno registrato guadagni settimanali nonostante dollaro più forte, rendimenti dei Treasury più elevati e maggiori aspettative di rialzi dei tassi, segnalando una domanda di beni rifugio ancora solida [5].
Quando i combattimenti sono ripresi a luglio, però, il mercato ha invertito rapidamente la rotta. Gli Stati Uniti hanno reintrodotto un blocco navale lungo l’intera costa iraniana, includendo porti e terminal petroliferi . Le Guardie della Rivoluzione iraniana hanno dichiarato lo Stretto di Hormuz «completamente chiuso» .
Lo stretto è un punto di passaggio strategico: in condizioni normali vi transita circa un quinto del petrolio mondiale. Durante l’escalation, il traffico giornaliero delle navi è crollato, aumentando i timori di interruzioni prolungate nelle esportazioni .
Il petrolio ha guidato il rally
Il prezzo del Brent ha reagito con particolare violenza alle notizie sul blocco navale. Il 12 luglio è salito di oltre il 9% in una sola giornata, raggiungendo circa 83 dollari al barile.
Nei giorni successivi il movimento è proseguito:
il 20 luglio il Brent ha superato i 90 dollari al barile;
il 23 luglio ha raggiunto circa 96 dollari;
il 24 luglio ha oltrepassato i 100 dollari, mentre il conflitto si allargava a una seconda rotta marittima globale .
Anche la struttura del mercato ha amplificato i rendimenti. Le curve dei contratti energetici sono rimaste in backwardation, cioè con i prezzi delle consegne vicine superiori a quelli delle scadenze più lontane. In questo scenario, le posizioni su greggio, benzina e diesel hanno beneficiato di una forte rivalutazione .
Nel Mar Rosso si apre un secondo fronte
Il rischio non si è limitato allo Stretto di Hormuz. Gli attacchi degli Houthi, movimento sostenuto dall’Iran, hanno aperto un secondo fronte nel Mar Rosso, minacciando il passaggio delle navi che trasportano petrolio attraverso una delle principali vie commerciali tra Medio Oriente, Europa e Asia .
La possibile chiusura o limitazione simultanea di entrambe le rotte ha aumentato i premi assicurativi, i tempi di trasporto e il rischio percepito dagli operatori. Per i mercati, questo ha significato una maggiore probabilità di shock dell’offerta e prezzi energetici più elevati.
Agricoltura e metalli seguono l’energia
Sebbene l’energia abbia concentrato gran parte dei guadagni, anche altri comparti hanno contribuito al rialzo. L’avanzata è stata particolarmente marcata nei settori energetico e agricolo .
Le materie prime agricole hanno ricevuto ulteriore sostegno dalle previsioni su un super El Niño, un fenomeno climatico associato a condizioni meteorologiche estreme e a possibili rischi per le forniture di cereali e prodotti agricoli .
Nel comparto dei metalli, l’acciaio ha raggiunto massimi pluriennali, sostenuto dai timori per nuove interruzioni nelle catene di approvvigionamento . Il risultato è stato un rally ampio, ma non omogeneo: energia e agricoltura hanno trainato l’indice, mentre la performance dei singoli prodotti è dipesa dalle rispettive condizioni di offerta.
Le ripercussioni su oro, dollaro e Borse
Oro e argento resistono alla pressione dei tassi
Oro e argento hanno registrato guadagni settimanali nonostante un contesto apparentemente sfavorevole per i metalli preziosi: petrolio in forte rialzo, aspettative d’inflazione più elevate, dollaro più forte, rendimenti dei Treasury in aumento e maggiori probabilità di una politica monetaria più restrittiva da parte della Federal Reserve .
La tenuta dei metalli preziosi riflette la domanda di beni rifugio in una fase di forte incertezza geopolitica. In altre parole, gli investitori hanno continuato a cercare protezione dal rischio di un’escalation, anche se tassi e rendimenti più alti tendono normalmente a pesare sull’oro.
Il dollaro si rafforza e la Fed affronta un dilemma
L’indice Bloomberg del dollaro statunitense aveva registrato a giugno la migliore performance mensile dell’anno, mentre la valuta è rimasta sostenuta anche a luglio .
L’aumento del prezzo del petrolio ha riacceso i timori d’inflazione e spinto verso l’alto le aspettative di rialzi dei tassi della Fed . Ne è derivato un quadro complesso per obbligazioni e attività sensibili ai tassi: da un lato cresce la domanda difensiva di dollari, dall’altro l’inasprimento delle condizioni finanziarie può frenare crescita e investimenti.
Le azioni risentono dei timori di stagflazione
I mercati azionari globali hanno assunto un andamento misto o negativo. Petrolio più caro, rendimenti obbligazionari più elevati e dollaro forte hanno esercitato pressione sugli indici azionari .
Il rischio centrale è quello della stagflazione: inflazione più persistente insieme a una crescita economica più debole. Un petrolio stabilmente sopra i livelli precedenti al conflitto può aumentare i costi di trasporto e produzione, riducendo al tempo stesso il potere d’acquisto di famiglie e imprese.
Perché la volatilità potrebbe continuare
Secondo l’analisi di S&P Global Market Intelligence, i prezzi delle materie prime potrebbero rimanere sopra i livelli precedenti al conflitto almeno fino al 2028, a causa dei danni alle infrastrutture e del rischio geopolitico ancora elevato .
La Banca Mondiale aveva già previsto per il 2026 un aumento del 24% dei prezzi dell’energia, il più elevato dalla fase successiva all’invasione russa dell’Ucraina nel 2022 . L’escalation di luglio ha rafforzato questo scenario.
Le analisi di UBS, Saxo Bank e Invesco descrivono un mercato in cui ogni segnale diplomatico può essere rapidamente seguito da una nuova escalation militare . Finché resteranno a rischio sia lo Stretto di Hormuz sia il Mar Rosso, gli operatori dovranno fare i conti con oscillazioni brusche del petrolio e con effetti a catena su inflazione, tassi, valute e mercati azionari.
Il rally di luglio mostra quindi due aspetti distinti: le materie prime sono state la classe di attività vincente del mese, ma il loro rialzo è soprattutto il riflesso di uno shock geopolitico. Questo rende difficile interpretare i guadagni come un segnale di forza strutturale dell’economia globale e lascia aperta la strada a una volatilità elevata nei mesi a venire.
