Perché le azioni cinesi quotate negli USA salgono mentre AI e chip soffrono

I titoli cinesi che hanno guadagnato

Il Nasdaq Golden Dragon China Index, che raccoglie alcune delle principali aziende cinesi quotate negli Stati Uniti, è salito dell’1,7% nei giorni successivi alla riunione della Fed del 28-29 luglio. Nello stesso periodo, il Nasdaq-100 ha perso il 2,1% .

Tra i singoli titoli, i rialzi più significativi sono stati i seguenti:

Perché gli ADR cinesi stanno salendo?

1. La Fed ha aumentato l’incertezza sui tassi

Il Federal Open Market Committee, il comitato della Fed che decide la politica monetaria statunitense, ha votato 9-3 per lasciare invariato il tasso sui federal funds in una fascia compresa tra il 3,5% e il 3,75%. I tre dissidenti avrebbero preferito un aumento dei tassi, un segnale che ha reso meno chiaro il percorso futuro della politica monetaria .

Con l’inflazione ancora considerata una preoccupazione, gli investitori hanno ridotto l’esposizione ai titoli tecnologici statunitensi a grande capitalizzazione e alle obbligazioni. In questo contesto, le azioni cinesi quotate all’estero sono state percepite da alcuni operatori come una sorta di “rifugio” dalla nebbia che circonda le prossime mosse della Fed .

2. I dubbi sulla spesa per l’AI hanno colpito i titoli USA

Il settore dell’intelligenza artificiale sta affrontando interrogativi sempre più pressanti: quanto capitale sarà necessario per costruire i data center? Quando gli investimenti produrranno profitti? E quanto sarà intensa la concorrenza cinese nel campo dei chip?

Questi dubbi hanno pesato sulle società statunitensi legate all’AI e sui produttori di semiconduttori. Le vendite sui titoli dei chip, guidate anche dai ribassi di NVIDIA, hanno favorito una riallocazione verso società cinesi di internet, e-commerce e veicoli elettrici che avevano già subito forti pressioni . Il New York Times ha collegato il calo dei titoli tecnologici alle preoccupazioni sulla spesa per l’AI e sui chip cinesi , mentre Reuters ha riferito che i timori per la concorrenza cinese hanno indebolito il cosiddetto “AI trade” .

3. Le valutazioni sembravano più convenienti

A metà del 2026, i principali titoli cinesi quotati negli Stati Uniti risultavano mediamente in calo di circa il 9% dall’inizio dell’anno, secondo una rilevazione disponibile a marzo. Questo arretramento ha reso le valutazioni più interessanti per gli investitori alla ricerca di titoli rimasti indietro .

Alibaba ha inoltre beneficiato di catalizzatori specifici. Le anticipazioni sui prodotti di intelligenza artificiale Qwen e i segnali di riduzione delle perdite nella divisione di commercio istantaneo hanno alimentato l’interesse per il gruppo . L’8 luglio il titolo BABA è salito dell’11,05%, a 108,98 dollari, sostenuto dall’ottimismo sui ricavi di Qwen AI e Alibaba Cloud .

Il mercato sta quindi valutando se Qwen AI e Alibaba Cloud possano sostenere una rivalutazione del titolo. Il quadro, tuttavia, resta complesso: nell’esercizio fiscale 2026 il reddito operativo di Alibaba è diminuito del 64% e il margine operativo si è ridotto al 5% .

4. Petrolio più debole e dati sul lavoro meno brillanti

Anche il calo dei prezzi dell’energia e un rapporto sull’occupazione statunitense più debole del previsto hanno contribuito al movimento. Costi energetici inferiori riducono la pressione sull’inflazione, mentre dati occupazionali meno robusti possono rafforzare l’aspettativa di una Fed meno aggressiva .

Reuters ha osservato che la combinazione tra energia meno costosa e dati più deboli sulle buste paga statunitensi ha ridotto, nei mercati, il rischio percepito di un rialzo dei tassi nel breve periodo .

Il punto debole: potrebbe essere solo un rimbalzo

Il rally degli ADR cinesi non equivale necessariamente a una ripresa strutturale del settore. Alcuni analisti lo hanno descritto come un movimento di breve termine e come un miglioramento temporaneo del sentiment, non come un cambiamento coordinato dei fondamentali delle società .

La rotazione potrebbe invertirsi rapidamente se la Fed dovesse adottare un tono più aggressivo, se l’inflazione restasse elevata o se i risultati delle società legate all’AI deludessero le attese . Per ora, il mercato sembra premiare soprattutto il confronto tra valutazioni: da una parte, titoli statunitensi percepiti come costosi e vulnerabili alle dimensioni della spesa per l’AI; dall’altra, società cinesi che arrivano al rally dopo mesi difficili.

La domanda decisiva, quindi, non è soltanto quali azioni cinesi siano salite a luglio, ma se riusciranno a conservare i guadagni quando l’attenzione tornerà sui profitti, sulla crescita e sulle prossime mosse della Federal Reserve.