Super El Niño e conflitti: la doppia minaccia per grano, mais e riso

Il punto centrale non è necessariamente una carenza simultanea di tutti gli alimenti. Il rischio è che diversi anelli della filiera — produzione agricola, fertilizzanti, trasporto marittimo e commercio internazionale — vengano colpiti nello stesso periodo, rendendo più difficile assorbire anche perdite regionali.

La stima di Eurasia Group: rincari del 10-18%

Secondo l’analisi più recente di Eurasia Group, riportata il 31 luglio 2026, i prezzi delle commodity alimentari come grano, mais e riso potrebbero aumentare del 10-18% entro l’estate 2027. La previsione riflette la combinazione della guerra in Iran, del conflitto russo-ucraino e di un possibile “super El Niño” .

Si tratta di una stima riferita al paniere delle commodity, non di un obiettivo separato per ciascuna coltura. L’ampiezza del rialzo dipenderà quindi da quali aree produttive saranno colpite, dalla durata delle interruzioni commerciali e dalle decisioni dei governi sulle esportazioni.

JPMorgan: fino a 0,3 punti di inflazione globale

Il 24 luglio 2026 gli economisti di JPMorgan hanno avvertito che un El Niño eccezionalmente intenso, combinato con prezzi dell’energia elevati a causa del conflitto in Medio Oriente, potrebbe aggiungere circa 0,3 punti percentuali all’inflazione generale globale nel 2027, con un impatto particolarmente pesante sui mercati emergenti .

Secondo la ricostruzione disponibile:

• il solo super El Niño potrebbe aggiungere circa 0,2 punti percentuali all’inflazione globale attraverso il canale alimentare e agricolo ;
• il rapporto di JPMorgan stima che il super El Niño, da solo, possa portare l’inflazione alimentare globale a circa 0,7 punti percentuali nel momento di massimo impatto, che normalmente si verifica da quattro a otto mesi dopo l’inizio dello shock climatico ;
• il rincaro dell’energia aggiungerebbe la quota restante alla stima di circa 0,3 punti sull’inflazione generale ;
• la banca non ha pubblicato, nelle fonti disponibili, obiettivi autonomi per i prezzi di grano, mais e riso: il suo contributo riguarda soprattutto il canale macroeconomico e inflazionistico .

Cosa può succedere alle principali colture

Il quadro non sarà uniforme. Allianz Research prevede i rischi maggiori per le colture prodotte in Asia, mentre ampie aree dell’America Latina, in particolare Brasile e Argentina, potrebbero beneficiare di condizioni di crescita più favorevoli e registrare una maggiore disponibilità di cereali e semi oleosi .

Inflazione alimentare: stime molto diverse

Le previsioni disponibili non indicano un unico percorso. Il Fondo monetario internazionale stima un aumento del 6,0% dei prezzi alimentari nel 2026 . Nello scenario di base della Banca mondiale, l’indice globale dei prezzi delle commodity alimentari dovrebbe invece crescere del 2,5% nel 2026, con rischi considerati nettamente orientati al rialzo . Un’altra stima della Banca mondiale indica un aumento del 2% nel 2026 e dell’1% nel 2027, assumendo che le interruzioni delle forniture in Medio Oriente si attenuino entro la metà dell’anno .

Gli scenari più severi legati a El Niño indicano shock dal 10% al 50% per alcune commodity, a seconda della regione e della forza del fenomeno . Per prodotti particolarmente vulnerabili, come riso, olio di palma, canna da zucchero e caffè, alcune analisi ipotizzano rialzi ancora più marcati . Si tratta però di scenari di rischio, non di previsioni certe.

Il ruolo dei fertilizzanti e delle rotte marittime

Il conflitto non agisce soltanto sui raccolti. L’energia è una componente essenziale per produrre fertilizzanti azotati e movimentare le merci. Tra febbraio e marzo 2026 il prezzo dell’urea è aumentato del 46% su base mensile, mentre la Banca mondiale prevede un aumento medio del 31% dei prezzi dei fertilizzanti nel 2026 .

Costi più elevati possono ridurre i margini degli agricoltori e rendere meno conveniente seminare o applicare fertilizzanti nella campagna 2026/27. Le conseguenze sulla disponibilità dei raccolti potrebbero emergere con ritardo, quando i raccolti verranno effettivamente raccolti e immessi sul mercato.

Anche il trasporto resta decisivo. Le tensioni attorno allo Stretto di Hormuz possono aumentare i costi di carburante, assicurazione e nolo marittimo, oltre a rallentare i flussi di fertilizzanti e prodotti agricoli. Le proiezioni della Banca mondiale più contenute presuppongono che le interruzioni in Medio Oriente si riducano nel 2026; se questa ipotesi non si verificasse, il quadro dei prezzi peggiorerebbe sensibilmente .

Scorte elevate, ma un cuscinetto non garantito

Il principale elemento di contenimento sono le scorte mondiali. Le riserve di riso, soia, mais e grano sono vicine ai massimi storici e potrebbero assorbire parte della perdita produttiva causata da El Niño . Questo spiega perché un evento climatico severo non si traduce automaticamente in una carenza globale immediata.

Il margine potrebbe però ridursi rapidamente se i Paesi produttori introducessero limiti alle esportazioni per proteggere i mercati interni. Anche senza una carenza mondiale, tali misure possono rendere più difficile e costoso l’approvvigionamento per i Paesi importatori .

La conclusione, quindi, è meno lineare di un semplice “prezzi in aumento”. Le scorte possono attenuare il primo impatto, mentre guerre prolungate, fertilizzanti costosi, rotte marittime più rischiose e raccolti deludenti possono trasformare uno shock regionale in una crisi commerciale più ampia. Il periodo più delicato potrebbe essere quello successivo al picco climatico: anche quando El Niño inizierà a indebolirsi, gli effetti sui raccolti e sulle scorte potrebbero continuare a farsi sentire per mesi, fino al 2027 e in alcuni casi al 2028 .