Big Tech: nel 2026 spesi fino a 725 miliardi di dollari per l'AI. I numeri della corsa all'oro (con i primi segnali d'allarme)

Meta: spesa alle stelle e profitti in calo

• Aumento dei costi: cresciuti del 55% rispetto all'anno precedente nel Q2 .
• Previsione CapEx 2026: alzata ad almeno 130 miliardi di dollari, rispetto ai 125 miliardi previsti ad aprile .
• Utile in calo: diminuito del 14% a causa della continua spesa per l'AI .
• Reazione del mercato: le azioni sono scese di circa il 5% nelle contrattazioni after-hours .

Google (Alphabet): un record storico (negativo) di cassa

• CapEx: record di 44,9 miliardi di dollari nel Q2, circa il doppio rispetto all'anno precedente .
• Guidance annuale: alzata a 205 miliardi di dollari .
• Flusso di cassa libero: negativo per -5,9 miliardi di dollari — il primo trimestre negativo dalla sua IPO nel 2004 .
• Google Cloud: ricavi balzati dell'82% a 24,8 miliardi di dollari .
• Reazione del mercato: le azioni hanno registrato il peggior calo in oltre un anno .

Microsoft: numeri da capogiro

• Azure: ricavi annuali che hanno superato i 100 miliardi di dollari (dato non verificato direttamente nei frammenti di testo forniti, ma citato nel contesto riassuntivo).
• Guidance CapEx 2026: circa 190 miliardi di dollari .

Il quadro complessivo: 1.500 miliardi in due anni

• Le quattro aziende sono sulla buona strada per spendere collettivamente circa 700-725 miliardi di dollari in CapEx nel 2026, con un aumento del 77% rispetto ai ~410 miliardi del 2025 .
• Nel biennio 2026-2027, l'investimento complessivo in data center e infrastrutture AI è proiettato nell'ordine di 1.500 miliardi di dollari (Goldman Sachs stima un totale quinquennale di 5.300 miliardi per le quattro aziende, il che implica questa scala biennale) .

Le reazioni del mercato e i dubbi degli investitori

• Microsoft: azioni in rialzo di circa il 15% da inizio anno (gli investitori premiano la monetizzazione dell'AI).
• Meta: in calo di circa il 7% nel trimestre dopo la delusione degli utili e le preoccupazioni per la spesa.
• Google (Alphabet): in calo di circa il 6% dopo la pubblicazione degli utili e il primo flusso di cassa negativo della storia.

Le preoccupazioni degli analisti sono molteplici:

• Finanziamento circolare: gran parte della spesa per l'AI fluisce tra un piccolo gruppo di aziende (i provider cloud che acquistano chip e servizi l'uno dall'altro), creando un flusso circolare in cui i ricavi di un'azienda diventano CapEx di un'altra.
• Debito fuori bilancio: le passività totali fuori bilancio e gli obblighi di leasing operativo delle quattro società sono stati stimati nell'ordine di ~1.650 miliardi di dollari, un campanello d'allarme sulla leva finanziaria nascosta.
• Dubbi sul ROI: gli investitori si chiedono se l'enorme spesa genererà rendimenti proporzionali, soprattutto perché la crescita dei ricavi del cloud, pur essendo forte, è ancora inferiore al ritmo di aumento dei CapEx.

Scetticismo interno in Meta

Secondo quanto riportato, all'interno di Meta ci sarebbero stati dei dubbi sul fatto che lo sviluppo dell'AI agentica stia accelerando come previsto. Alcuni team avrebbero messo in discussione la costruzione di data center su larga scala, ritenendo che stia superando la domanda reale di prodotti, in particolare per gli agenti AI autonomi che non generano ancora entrate o coinvolgimento significativi.

In sintesi, la corsa all'oro dell'AI è iniziata, ma i primi bilanci mostrano che il costo per parteciparvi è altissimo e non tutti sono convinti che il ritorno sarà all'altezza delle aspettative.