Giappone e Corea del Sud difendono insieme yen e won: un intervento senza precedenti

L'intervento: un'operazione congiunta durante le ore newyorkesi

• Il Giappone ha condotto un intervento di acquisto di yen e vendita di dollari durante la sessione di trading a New York di giovedì 30 luglio – la prima incursione di questo tipo in tre mesi – dopo che lo yen era scivolato verso minimi di quattro decenni, sotto la pressione di uno shock energetico legato alla guerra in Iran che stava aggravando il costo della vita .
• Contemporaneamente, la Corea del Sud ha effettuato un raro intervento di vendita di dollari, spingendo il won a un massimo di nove mesi contro il dollaro .
• Fonti di mercato hanno definito l'azione come un intervento coordinato raro e senza precedenti, forse con la partecipazione degli Stati Uniti . Entrambi i paesi avevano segnalato da mesi una stretta comunicazione in materia di cambi .

L'impatto immediato: yen e won volano

• Yen: Il dollaro è crollato a un minimo di oltre due mesi contro lo yen, che ha registrato il maggior guadagno giornaliero in quasi due anni . Lo yen ha toccato brevemente quota 157,97 per dollaro, balzando di quasi 5 yen in circa 50 minuti dopo le 9:30 ora di New York, il livello più forte da metà maggio .
• Won: La valuta sudcoreana ha raggiunto un massimo di nove mesi contro il dollaro come risultato diretto dell'intervento .

Il contesto più ampio: un anno di interventi unilaterali

L'azione del 30 luglio è stato il culmine di una lunga campagna iniziata mesi prima:

L'escalation degli interventi giapponesi nel 2026

• 30 aprile 2026: Il Giappone ha condotto il suo primo intervento ufficiale di acquisto di yen in quasi due anni, dopo che la valuta aveva superato la soglia politicamente sensibile di 160 per dollaro. Lo yen è balzato fino al 3% quel giorno .
• Inizio maggio 2026: Un intervento di follow-up è stato stimato in circa 30 miliardi di dollari. Sommando l'operazione del 30 aprile, il Giappone ha speso un totale di 11,7 trilioni di yen (circa 73 miliardi di dollari) in un mese – il più grande intervento mensile dal 1991 .
• 11 maggio 2026: La Banca del Giappone (BoJ) ha emesso un "ultimo avvertimento" agli speculatori, provocando un balzo del 3% dello yen in un solo giorno – il più grande in tre anni . Nonostante ciò, lo yen ha continuato a scivolare, riavvicinandosi a quota 160 all'inizio di giugno .
• Giugno 2026: La BoJ ha alzato i tassi di interesse al livello più alto in oltre 30 anni, ma lo yen è rimasto sotto forte pressione intorno a 160 per dollaro .

Le fondamenta diplomatiche: il coordinamento USA-Giappone

Un fattore chiave che ha reso possibile l'intervento congiunto è stato l'ampio coordinamento precedente tra Stati Uniti e Giappone:

• Settembre 2025: Il Tesoro USA e il Ministero delle Finanze giapponese hanno emesso una dichiarazione congiunta impegnandosi a continuare le strette consultazioni su questioni macroeconomiche e di cambio .
• Gennaio 2026: Il Ministro delle Finanze Satsuki Katayama ha dichiarato che il Segretario al Tesoro USA Scott Bessent condivideva le preoccupazioni sul "deprezzamento unilaterale" dello yen . Alti funzionari giapponesi hanno confermato di lavorare a stretto contatto con gli USA sui cambi .
• Maggio 2026: Bessent ha affermato che sia gli USA che il Giappone considerano l'eccessiva volatilità dei cambi come dannosa, confermando una comunicazione continua .
• Giugno 2026: Katayama e Bessent hanno concordato di adottare misure "coraggiose" sulle valute, se necessario . Il ministro delle Finanze giapponese ha dichiarato che Tokyo era in contatto regolare con Washington e pronta ad agire .
• Luglio 2026: Giorni prima dell'intervento coordinato, il vice ministro delle Finanze sudcoreano ha dichiarato che Seul era in stretta comunicazione con il Giappone e gli alleati chiave sui cambi, avvertendo che il won si era "significativamente disallineato" rispetto ai fondamentali .
• Il Giappone ha anche sottolineato di essere consapevole dell'impatto sul mercato obbligazionario USA, assicurando che le operazioni di acquisto di yen e vendita di dollari non avrebbero inasprito inavvertitamente i rendimenti dei Treasury USA .

Gli avvertimenti paralleli della Corea del Sud

La Corea del Sud aveva segnalato la sua prontezza per settimane. Il 2 luglio, il suo capo della divisione cambi aveva avvertito che il won era significativamente disallineato, e il 14 marzo, i ministri delle Finanze di Giappone e Corea del Sud avevano espresso congiuntamente preoccupazione per il rapido deprezzamento delle valute e la disponibilità ad agire contro l'eccessiva volatilità .

Cosa ci dice tutto questo? Sollievo temporaneo o cambiamento strutturale?

L'intervento del 30 luglio 2026 è stato il culmine di mesi di crescenti avvertimenti verbali, ripetute operazioni unilaterali giapponesi di acquisto di yen per un totale di oltre 73 miliardi di dollari, aumenti dei tassi della BoJ e uno stretto coordinamento diplomatico con gli USA – il tutto alimentato da uno yen sprofondato a minimi di quattro decenni a causa di uno shock dei prezzi energetici. L'aggiunta della Corea del Sud in un'operazione congiunta ha segnato un nuovo livello di cooperazione regionale.

Tuttavia, gli interventi precedenti del 2026 avevano avuto solo effetti temporanei, con lo yen che era scivolato ripetutamente verso i livelli di intervento. Gli analisti hanno avvertito che la sola azione coordinata potrebbe non essere sufficiente a invertire le forze strutturali alla base della forza del dollaro e dell'eredità di una politica monetaria ultra-espansiva della BoJ .