Domanda AI alle stelle, automotive in crisi: le nuove guidance di Teradyne, Cadence e ASM rivelano un settore spaccato in due

Dati chiave della guidance:

• Ricavi primo trimestre 2026: 1,282 miliardi di dollari (record, +87% annuo) contro un consenso di 1,22 miliardi .
• Circa il 70% dei ricavi del primo trimestre 2026 è stato trainato dall'AI, in aumento rispetto al 60% del quarto trimestre 2025 .

Punti di debolezza emersi:

• Il mercato totale indirizzabile (TAM) per i test delle memorie di Teradyne è calato del 4% su base annua nel 2025, con la NAND a "livelli bassi": solo i segmenti HBM e DRAM trainati dall'AI sono cresciuti .
• La società ha segnalato "continui rinvii di ordini da parte dei clienti del settore auto e industriale" a causa dell'incertezza macroeconomica, e la divisione Robotica ha registrato una perdita operativa significativa .

Cadence Design Systems

Come è stata alzata la guidance: Cadence ha alzato le stime per l'intero 2026 tre volte in sei mesi. Partendo da una previsione iniziale di 5,9-6,0 miliardi di dollari a febbraio 2026 , l'ha aumentata a 6,125-6,225 miliardi ad aprile e poi a 6,26-6,34 miliardi di dollari a luglio, dopo un solido secondo trimestre . Il management ha citato la "robusta domanda di software per la progettazione di chip e sistemi basati sull'AI" da parte di produttori di chip e aziende tecnologiche che sviluppano processori AI sempre più sofisticati .

Dati chiave della guidance:

• Previsione di fatturato per l'intero 2026 alzata a 6,26-6,34 miliardi di dollari (crescita del 18-20%) .
• Ricavi secondo trimestre 2026: 1,58 miliardi di dollari ; primo trimestre 2026: 1,474 miliardi (+18,7% annuo) .
• Il business della proprietà intellettuale (IP) è cresciuto di oltre il 40% su base annua, trainato da applicazioni AI e HPC .

Punti di debolezza emersi: Le fonti disponibili per Cadence non contengono commenti diretti sulla debolezza dei mercati consumer o automotive. Essendo un'azienda puramente attiva nell'EDA (automazione della progettazione elettronica) e nella concessione di licenze IP, Cadence è in gran parte isolata dalle fluttuazioni della domanda finale di chip: i suoi clienti sono progettisti di chip, non produttori di auto o dispositivi consumer. La debolezza in quei mercati è quindi implicita nel più ampio panorama dei semiconduttori, piuttosto che esplicitamente evidenziata nei risultati di Cadence.

ASM International

Come è stata alzata la guidance: ASM ha alzato le previsioni per l'intero 2026 a marzo, prevedendo ricavi per il primo trimestre 2026 di circa 830 milioni di euro e dichiarando che il secondo trimestre sarebbe stato superiore, trainato dagli investimenti AI e dal rimbalzo delle vendite in Cina . Ad aprile, ha superato le stime del primo trimestre con ricavi di 863 milioni di euro e ha emesso una previsione per il secondo trimestre circa il 10% sopra le attese degli analisti . Il 28 luglio 2026, ASM ha previsto ricavi per il terzo trimestre di 1,1 miliardi di euro (circa 1,3 miliardi di dollari), sopra le stime degli analisti, poiché la "costruzione di infrastrutture AI" ha continuato a trainare gli ordini per le sue apparecchiature per la produzione di chip .

Dati chiave della guidance:

• Previsione ricavi terzo trimestre 2026: 1,1 miliardi di euro (~1,3 miliardi di dollari), sopra il consenso .
• Ricavi primo trimestre 2026: 863 milioni di euro (superiori alle attese; secondo trimestre previsto in rialzo) .

Punti di debolezza emersi: La solida performance di ASM è esplicitamente legata all'infrastruttura AI e al rimbalzo della Cina. I mercati finali non AI non sono il motore della crescita. L'azienda è anche esposta alle memorie (i suoi strumenti sono utilizzati nei processi di deposizione per DRAM e NAND), e il mercato delle memorie in generale, al di fuori dell'HBM specifico per l'AI, rimane debole.

Cosa rivela questo divario

Le indicazioni collettive di queste tre aziende mettono in luce una divisione strutturale nel settore dei semiconduttori:

• La spesa per infrastrutture AI è travolgente — Teradyne ottiene circa il 70% dei ricavi dall'AI, Cadence ha alzato la guidance tre volte e ASM supera costantemente le stime. I data center consumano circa il 70% della produzione di chip all'avanguardia .
• I mercati dei chip consumer, automotive e industriali sono deboli — Teradyne ha citato esplicitamente rinvii di ordini da clienti auto e industriali, e la sua divisione Robotica ha registrato perdite . Il TAM delle memorie in generale (al di fuori di HBM/DRAM trainati dall'AI) è calato del 4% nel 2025 . A parte il rimbalzo della Cina per ASM, i mercati finali non AI non contribuiscono in modo significativo alla crescita.
• La spaccatura "AI vs. tutto il resto" è strutturale — un'analisi di settore del 2026 parla di una "scarsità di semiconduttori" in cui i data center AI sono diventati il cliente prioritario del settore, lasciando i segmenti automotive e consumer con vincoli di capacità .

In conclusione: I dati delle guidance mostrano che la domanda AI è abbastanza forte da portare queste aziende a ricavi record indipendentemente dal resto del mercato dei chip. I mercati consumer, automotive e delle memorie non AI non sono solo in ritardo: per alcune di queste aziende si stanno addirittura contraendo, creando una delle biforcazioni più pronunciate mai viste nel settore dei semiconduttori.