Rame in rally il 27 luglio 2026: la pausa USA-Iran soffoca l'inflazione da petrolio, ma i rischi Houthi restano

Il sollievo generale dei mercati

• I future delle borse di Wall Street sono saliti, con un netto cambio di umore in vista della riunione della Federal Reserve prevista per la stessa settimana .
• I Treasury hanno recuperato su tutta la curva, grazie al petrolio più economico che ha attenuato le aspettative di inflazione e i timori di un rialzo dei tassi .
• L'oro ha guadagnato oltre l'1%, risalendo sopra i 4.100 $/oncia, mentre il dollaro si è indebolito e i rendimenti reali sono calati a fronte della distensione geopolitica .
• Il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury sono scesi in generale, riflettendo il ridimensionamento della domanda di beni rifugio .

Rischi irrisolti che offuscano le prospettive

1. Gli attacchi Houthi nel Mar Rosso rimangono attivi e in escalation.

• Tra il 26 e il 27 luglio, gli Houthi yemeniti hanno attaccato impianti petroliferi sauditi lungo la costa del Mar Rosso, causando un crollo del traffico navale attraverso Bab el-Mandeb. Solo 11 navi mercantili sono transitate domenica, in netto calo rispetto ai giorni precedenti .
• Gli Houthi avevano dichiarato un blocco navale il 20 luglio, minacciando le petroliere dirette ai porti sauditi, e il Segretario Generale dell'ONU ha messo in guardia da un rischio di escalation più ampia .
• Bloomberg ha sottolineato la fragilità delle rotte alternative nel Mar Rosso, con gli Houthi in grado di riaccendere una crisi più ampia che colpirebbe le catene di approvvigionamento di petrolio, container e rinfuse secche, compresi i carichi di concentrato di rame .

2. La durata della tregua USA-Iran è incerta.

• La pausa è seguita a un arresto di due notti dei raid USA sull'Iran nel fine settimana, con il Presidente Trump apparentemente aperto a riavviare i negoziati . Ma la sospensione è stata descritta come temporanea e fragile: non è stato firmato alcun accordo di cessate il fuoco formale, ed entrambe le parti mantengono la capacità di riprendere le ostilità .
• Lo Stretto di Hormuz rimane un punto caldo, con volumi di transito ancora bassi, e le minacce legate all'Iran al trasporto navale su quel lato della Penisola Arabica rimangono irrisolte .

3. Altre difficoltà per il rame.

• La debole domanda cinese persiste, compensando solo in parte il sentiment positivo dovuto al petrolio più basso e alle scorte più ridotte .
• La prossima decisione della Fed (29 luglio) aggiunge incertezza macroeconomica: il calo delle aspettative di inflazione trainato dal petrolio ha migliorato le prospettive di un taglio dei tassi, ma la direzione non è ancora certa .

In sintesi: La pausa nei raid USA-Iran ha innescato un netto rally di sollievo per il rame e per i mercati più ampi il 27 luglio, schiacciando i prezzi del petrolio e i timori di inflazione. Ma il blocco Houthi ha continuato a minacciare le rotte del Mar Rosso, vitali per i flussi di materie prime, e la tregua USA-Iran non offre alcuna garanzia di stabilità, lasciando le prospettive vulnerabili a un rapido dietrofront in caso di ripresa delle ostilità.