Crisi energetica Europa: scorte di gas ai minimi da 15 anni, l'ombra di Hormuz e il deficit strutturale

L'allarme di Wood Mackenzie: deficit strutturale

Nell'analisi pubblicata il 27 luglio 2026, Wood Mackenzie ha lanciato l'allarme: le scorte di gas europee rischiano di chiudere la stagione di riempimento al di sotto del 70% , ben peggio delle previsioni precedenti . La società di consulenza identifica tre pressioni convergenti:

• Scorte storicamente basse combinate con l'interruzione di Hormuz hanno spinto i prezzi spot a oltre il 50% sopra i minimi di giugno .
• La ripresa della domanda asiatica di GNL sta sottraendo carichi flessibili all'Europa .
• Le scorte ridotte potrebbero mantenere i prezzi elevati per tutto l'inverno 2026/27 .

Wood Mackenzie ha definito la situazione un deficit strutturale, non uno shock temporaneo, sottolineando che, già prima della crisi di Hormuz, il mercato europeo del gas era fondamentalmente sotto-approvvigionato dopo la perdita del gasdotto russo .

Il blocco dello Stretto di Hormuz: impatto su GNL e prezzi

Lo Stretto di Hormuz è di fatto chiuso dal 28 febbraio 2026, a seguito dello scoppio della guerra in Iran . Ecco gli effetti principali:

• Circa il 20% dell'offerta globale di GNL transita normalmente dallo Stretto; quel flusso è quasi completamente bloccato .
• Attacchi iraniani hanno messo fuori uso circa il 17% della capacità di esportazione di GNL del Qatar presso l'impianto di Ras Laffan .
• L'indice dei prezzi del gas naturale della Banca Mondiale è aumentato del 24% mese su mese a marzo 2026 .
• I futures TTF (il benchmark europeo) hanno raggiunto 14,80 $/MMBtu entro fine aprile, con prezzi spot ulteriormente aumentati nei mesi successivi .
• Shell ha riferito che il commercio globale di GNL rimarrà piatto nel 2026, con circa un quinto dell'offerta mensile bloccata da marzo .
• I prezzi sono impennati, ma sono rimasti al di sotto dei picchi del 2022, segno che il mercato ha una certa capacità di assorbire lo shock attraverso la distruzione della domanda e il reindirizzamento .
• A giugno 2026, l'offerta globale di GNL è cresciuta del 2% su base annua nonostante le interruzioni, grazie all'aumento della produzione negli Stati Uniti e in altri paesi extra-Medio Oriente .

Concorrenza sempre più agguerrita con gli acquirenti asiatici

La crisi di Hormuz ha innescato una guerra per i carichi flessibili di GNL tra Europa e Asia:

• La domanda asiatica di GNL è in ripresa e il premio di prezzo asiatico rispetto a quello europeo è schizzato alle stelle, dirottando i carichi spot disponibili verso gli importatori asiatici .
• Gli acquirenti dell'Asia meridionale, fortemente dipendenti dal GNL qatariota, stanno incontrando enormi difficoltà a sostituire i volumi interrotti a causa della concorrenza, con prezzi spot che superano i 20 $/MMBtu in quel mercato .
• Wood Mackenzie sottolinea che le scorte europee basse e la ripresa della domanda asiatica si combinano per mantenere il mercato globale del GNL estremamente teso per tutto l'inverno .

Tempi per la nuova offerta di GNL e il riequilibrio del mercato

Le previsioni a medio termine di Wood Mackenzie indicano una ondata di nuova offerta di GNL, principalmente dagli Stati Uniti, prevista per la fine del decennio. Secondo lo scenario di base, i prezzi europei del gas si dimezzeranno quasi entro il 2030, scendendo a una media di 24 €/MWh (~8 $/MMBtu), poiché la crescita dell'offerta supererà la domanda . Shell prevede che la crescita del commercio di GNL riprenderà nel 2027 una volta risolta l'interruzione di Hormuz, con una domanda in forte aumento verso il 2050 . Tuttavia, un pieno riequilibrio dipende dalla riapertura dello Stretto: se la crisi dovesse persistere fino alla fine del 2026, Wood Mackenzie avverte di una lieve recessione globale nella seconda metà del 2026 .

Potenziale a lungo termine: rinnovabili e pompe di calore entro il 2030

La soluzione strutturale per la dipendenza europea dal gas si basa sull'elettrificazione e l'efficienza energetica:

• L'AIE prevede che le pompe di calore ridurranno la domanda di gas per il riscaldamento degli edifici in Europa di almeno 21 miliardi di metri cubi (bcm) nel 2030 .
• Il Centro comune di ricerca dell'UE stima che la sostituzione di 30 milioni di caldaie a combustibili fossili (circa il 35% del totale) con pompe di calore ridurrebbe il consumo di gas e petrolio in quelle abitazioni del 36% .
• La European Climate Foundation calcola che un'installazione ambiziosa di 60 milioni di pompe di calore entro il 2030 potrebbe ridurre la domanda di gas dell'UE negli edifici del 40% rispetto al 2022, con un risparmio di 60 miliardi di euro in costi di importazione .
• Il parco attuale di impianti di riscaldamento pulito (pompe di calore, teleriscaldamento, solare termico) sostituisce già 42,5 bcm di importazioni di gas all'anno, e potrebbe crescere fino a 74,6 bcm entro il 2030 .
• Tuttavia, la diffusione è in ritardo: l'European Heat Pump Association avverte che l'obiettivo di 60 milioni di pompe di calore è a rischio, con i tassi di installazione attuali che dovrebbero triplicare per rimanere in carreggiata .

In sintesi: L'Europa si avvia verso l'inverno 2026/27 con il suo margine di gas più sottile in 15 anni, sotto il peso combinato di una crisi globale dell'offerta di GNL innescata da Hormuz, una feroce concorrenza asiatica per i carichi e un deficit strutturale identificato da Wood Mackenzie. Il rischio di impennate dei prezzi e di scarsità di offerta nel breve termine è molto alto. Le prospettive a medio termine migliorano con l'arrivo di una nuova ondata di GNL statunitense previsto per la fine del decennio, mentre la traiettoria a lungo termine dipende da un'accelerazione massiccia nell'installazione di pompe di calore e nello sviluppo delle rinnovabili per ridurre strutturalmente la domanda di gas entro il 2030.