Investitori giapponesi in fuga: venduti 5,92 miliardi di dollari di obbligazioni estere in una settimana

Le Forze Motrici del Disinvestimento

Il Brent supera i 100 dollari a causa del conflitto in Medio Oriente. Entro il 24 luglio, i futures sul Brent con scadenza mensile si sono attestati a 100,68 dollari al barile, mentre il conflitto tra Stati Uniti e Iran si allargava e le interruzioni dell'offerta si moltiplicavano . Il balzo del petrolio è stato il catalizzatore principale che ha rianimato l'ansia inflazionistica .

I rendimenti dei Treasury USA toccano i massimi del 2026. I rendimenti sono saliti bruscamente, con il petrolio che ha alimentato le scommesse su un rialzo della Fed; Bloomberg ha riportato il 23 luglio che i rendimenti dei Treasury USA avevano raggiunto i massimi del 2026 . Il rendimento del decennale ha toccato livelli non visti da circa 18 mesi, spinto dalla stessa dinamica petrolio-inflazione .

I mercati scontano una probabilità di circa un terzo di un rialzo dei tassi Fed. Lo spavento inflazionistico legato al petrolio ha spinto gli swap sui tassi d'interesse a riflettere una probabilità non trascurabile di un aumento dei tassi Fed già nelle settimane successive . Questo ha ulteriormente ridotto l'attrattiva di detenere obbligazioni estere.

Un'inversione netta rispetto alla settimana precedente. Solo una settimana prima (5-11 luglio), gli investitori giapponesi avevano aggiunto un netto di 1.090,1 miliardi di yen in obbligazioni estere a lungo termine e 745,7 miliardi di yen in debito estero a breve termine . Il passaggio a 970,5 miliardi di yen di vendite nette ha rappresentato un'oscillazione di circa 1.800 miliardi di yen in due settimane .

Lo yen vicino ai minimi da 40 anni (~164 per dollaro). Lo yen si è indebolito oltre 163 per la prima volta dal 1986, raggiungendo circa 163,24, sotto la pressione del dollaro in rialzo e dei rendimenti USA più alti . Entro il 24 luglio, si avvicinava a 164 per dollaro . Uno yen più debole aumenta il valore in yen delle partecipazioni estere esistenti, creando un incentivo alla presa di profitto, un probabile contributo alla svendita .

Il Ministro delle Finanze giapponese ha emesso ripetuti avvertimenti di intervento. Il Ministro delle Finanze Satsuki Katayama ha ribadito "la disponibilità del governo ad agire" sui mercati FX mentre lo yen toccava nuovi minimi da 40 anni . Questo avvertimento verbale ha segnalato il disagio di Tokyo, ma non ha invertito la caduta dello yen.

Un Deflusso di Capitali Più Ampio e Simultaneo

Il disinvestimento non si è limitato alle obbligazioni estere:

• Gli investitori giapponesi hanno anche venduto un netto di 121,3 miliardi di yen in azioni estere — la prima vendita netta in cinque settimane .
• Gli investitori esteri hanno ritirato 490,7 miliardi di yen dalle obbligazioni giapponesi (i dati mostrano vendite nette di 185,1 miliardi di yen in JGB a lungo termine più altre categorie), segnando la quinta settimana di flussi esteri negativi su JGB in sette settimane .
• Tutte e quattro le principali categorie di flussi sono passate simultaneamente a vendite nette — un evento raro in cui sia gli investitori giapponesi che quelli esteri sono stati venditori netti delle rispettive azioni e obbligazioni nella stessa settimana .

Come si Incastrano i Pezzi

Shock petrolifero → paura dell'inflazione → aspettative di tassi più alti. Il Brent che supera i 100 dollari a causa delle interruzioni legate al conflitto con l'Iran ha rianimato direttamente la narrativa inflazionistica, portando i mercati a scontare un rialzo dei tassi Fed .

Rendimenti USA più alti e un dollaro più forte hanno reso le obbligazioni estere meno attraenti su base coperta e hanno spinto lo yen ai minimi da 40 anni .

Presa di profitto dopo i massicci acquisti della settimana precedente. L'afflusso netto di 1.090,1 miliardi di yen della settimana precedente è stato smantellato con il netto peggioramento del contesto macroeconomico .

Vendite simultanee di attività giapponesi da parte di investitori esteri hanno riflesso lo stesso sentiment di avversione al rischio guidato dal petrolio: anche gli investitori esteri hanno venduto azioni giapponesi (79,6 miliardi di yen) e obbligazioni (185,1 miliardi di yen) .

In breve: la maxi-svendita di obbligazioni estere da parte degli investitori giapponesi è stata una risposta diretta all'impennata del greggio Brent sopra i 100 dollari a causa delle tensioni in Medio Oriente, che ha rianimato i timori di inflazione, ha spinto i rendimenti dei Treasury USA ai massimi da 18 mesi, ha aumentato la probabilità di un rialzo dei tassi Fed e ha indebolito lo yen ai minimi da 40 anni — invertendo i massicci afflussi della settimana precedente.