Afflussi record nei mercati emergenti: 29,6 miliardi di dollari in una settimana

I mercati globali stanno vivendo una delle più grandi rotazioni di capitale della storia recente. A luglio 2026, i fondi azionari dei mercati emergenti hanno attirato la cifra straordinaria di 29,6 miliardi di dollari in una sola settimana, la seconda più alta mai registrata, mentre i fondi cinesi hanno toccato i loro massimi storici . Questa ondata di capitali arriva mentre gli investitori ritirano denaro da Stati Uniti ed Europa e mentre i fondi dedicati all'India iniziano a mostrare timidi segnali di stabilizzazione dopo mesi di pesanti deflussi. Alla base di questo cambiamento c'è un sentiment eccezionalmente ottimista tra gli investitori istituzionali, come rivela l'ultimo Global Fund Manager Survey di Bank of America .

Afflussi record nei fondi dei mercati emergenti e della Cina

I fondi azionari dei mercati emergenti hanno registrato afflussi storici a fine luglio 2026. Nella settimana conclusasi il 22 luglio, i fondi EM hanno attratto 29,6 miliardi di dollari, la seconda cifra più alta mai registrata . Già la settimana precedente, i fondi EM avevano raccolto circa 25 miliardi di dollari, il dato più alto dall'aprile 2025 .

I fondi azionari cinesi hanno rappresentato la stragrande maggioranza di questa impennata: da soli hanno attirato 21,3 miliardi di dollari nella settimana del 22 luglio, segnando il terzo afflusso settimanale più alto della storia . La settimana prima, Bank of America aveva già segnalato che la Cina aveva registrato i maggiori afflussi dall'aprile precedente . Anche la Corea ha contribuito con 1,5 miliardi allungando una striscia positiva di quattro settimane che ha portato a un record di 16,3 miliardi di dollari .

Questa marea di capitali è stata alimentata da una combinazione di fattori: le aspettative di una Federal Reserve più accomodante, un rinnovato ottimismo sulle misure di stimolo economiche cinesi e una rotazione globale verso asset rischiosi, in un momento in cui le valutazioni dei giganti tecnologici americani appaiono eccessivamente tirate .

La fuga da Stati Uniti ed Europa

La rotazione dai mercati sviluppati è innegabile. A fine luglio 2026, i fondi azionari statunitensi hanno registrato ulteriori 6 miliardi di dollari di deflussi, la terza settimana di riscatti in cinque . Anche i fondi europei hanno subito deflussi, un'inversione netta rispetto all'inizio di marzo 2025, quando avevano attratto 4,1 miliardi, il massimo dal febbraio 2022 . A luglio 2026, i dati di BofA mostravano deflussi dai fondi europei, in netto contrasto con l'impennata verso i mercati emergenti .

I fattori chiave della rotazione:

• Attesa di una Fed accomodante: Gli investitori scommettono su tagli dei tassi, che indebolirebbero il dollaro e darebbero slancio agli asset EM .
• Stimoli cinesi: Le maggiori misure di sostegno di Pechino hanno riacceso l'appetito per le azioni cinesi .
• Valutazioni convenienti: I titoli EM e cinesi appaiono a buon mercato rispetto ai colossi tecnologici USA .
• Distensione geopolitica: L'attenuarsi delle tensioni in Medio Oriente ha ridotto il premio per il rischio sui mercati emergenti .

Flussi verso l'India: primi segnali di stabilizzazione

I fondi dedicati all'India stanno mostrando timidi segnali di ripresa dopo aver subito alcuni dei deflussi più pesanti dell'intero universo dei mercati emergenti.

Il danno subito: I fondi azionari focalizzati sull'India hanno visto deflussi per 8,5 miliardi di dollari nel 2026 fino a fine giugno, invertendo più della metà degli afflussi di capitale estero successivi al 2023 . Tra marzo e aprile 2026, gli investitori esteri di portafoglio hanno registrato deflussi mensili record dai titoli finanziari indiani, causati dal conflitto in Iran, dalla debolezza della rupia e dai timori per i costi delle importazioni energetiche . Ad aprile, i deflussi esteri cumulati in quattro mesi dalle azioni indiane avevano già superato il picco dell'anno precedente .

Il segnale di stabilizzazione: A fine luglio 2026, gli analisti hanno riferito che i flussi verso i fondi indiani mostravano i primi segni di stabilizzazione, trainati da rinnovati afflussi negli ETF dopo mesi di uscite . I flussi netti dei fondi comuni azionari domestici sono balzati del 26,5% su base mensile a giugno 2026, riprendendosi dal minimo annuale, grazie al miglioramento del clima in Medio Oriente e alle misure di stabilizzazione della rupia . Questo ha segnato la striscia più lunga di afflussi netti mai registrata per i fondi comuni azionari indiani: cinque anni e quattro mesi . I fondi large-cap, mid-cap e small-cap hanno registrato aumenti consecutivi rispettivamente del 34%, 39% e 13% .

Attenzione però: Nonostante questo rimbalzo interno, i deflussi di capitale estero dall'India restano significativi. Il Paese sta ancora "perdendo il treno" rispetto alla Cina e al rally più ampio dei mercati emergenti . L'India ha registrato deflussi netti di azioni per 9,26 miliardi di dollari da inizio anno a metà luglio 2026 .

Cambiamento di sentiment: il sondaggio BofA di luglio 2026

Il Global Fund Manager Survey di Bank of America di luglio 2026 ha rivelato un atteggiamento eccezionalmente ottimista e propenso al rischio tra gli investitori istituzionali. I risultati principali:

Indicatore	Valore	Note
Attese 'no landing'	Record del 54%	Il livello più alto mai registrato nel sondaggio; solo il 2% prevede un atterraggio duro
Riserve di liquidità	3,6%	In calo dal 4,1% di giugno; descritte come "eccezionalmente basse" e sotto la soglia del 4% che innesca il segnale di vendita di BofA
Indice Bull & Bear	9,4	Lettura "estremamente rialzista", a un passo da un segnale di vendita
Trade più affollato	Record dell'82%	'Long global semiconductors' identificato come il trade più affollato
Timori bolla IA	45%	La bolla dell'IA è diventata per la prima volta il rischio principale, in crescita dal 28% di giugno
Rischio sistemico principale	48%	La spesa in conto capitale degli hyperscaler IA identificata come la causa più probabile di un evento creditizio sistemico, superiore a credito privato, credito al consumo, Iran, dazi e recessione

Il sondaggio dipinge un quadro di sentiment estremamente rialzista: liquidità ai minimi record, ottimismo 'no landing' senza precedenti e affollamento estremo nei comparti tech/IA. Il rovescio della medaglia? La spesa per l'IA è diventata il più grande rischio percepito dal mercato, e l'indice Bull & Bear a 9,4 è vicino a livelli che storicamente hanno preceduto correzioni .

In sintesi: i flussi di capitale record verso i mercati emergenti e la Cina, la rotazione da USA ed Europa e la timida stabilizzazione dell'India sono tutte manifestazioni di un cambiamento epocale nel posizionamento degli investitori istituzionali. I gestori puntano forte su un'economia 'no landing' e su una Fed accomodante, ma l'estremo ottimismo — e la paura emergente di un evento creditizio legato alla spesa per l'IA — suggeriscono che i mercati potrebbero aver già prezzato ogni possibile scenario positivo.