Flussi da record nei fondi emergenti e cinesi: la grande rotazione abbandona USA ed Europa

I fondi azionari cinesi hanno rappresentato la stragrande maggioranza. I soli fondi dedicati alla Cina hanno incassato 21,3 miliardi di dollari nella settimana al 22 luglio, segnando il terzo afflusso settimanale più alto nella storia . Questo è avvenuto dopo un'impennata già nella settimana al 15 luglio, quando la Cina aveva registrato i maggiori afflussi da aprile . L'ondata è stata alimentata dalle aspettative di una Fed accomodante, dal rinnovato ottimismo sugli stimoli cinesi e da una rotazione globale verso gli asset rischiosi .

2. Rotazione in uscita da USA ed Europa

La rotazione è guidata dalla ricerca di rendimenti più elevati altrove, mentre l'eccezionalismo americano si affievolisce. Nello specifico:

• I fondi azionari USA hanno registrato deflussi persistenti. A fine luglio 2026, i fondi USA hanno segnato ulteriori 6 miliardi di dollari di deflussi, la terza settimana di riscatti in cinque settimane . Una nota di BofA di metà luglio indicava che le azioni USA avevano già subito deflussi per diverse settimane consecutive, mentre i capitali si spostavano verso i mercati emergenti e la Cina .
• Anche le azioni europee hanno perso appeal. Dopo aver attirato 4,1 miliardi di dollari di afflussi all'inizio di marzo 2025 (il massimo dal febbraio 2022), i fondi europei hanno recentemente affrontato deflussi, penalizzati dalle tensioni geopolitiche (conflitto in Iran) . A luglio 2026, i dati BofA mostravano deflussi dai fondi Europa, in netto contrasto con l'ondata di capitali verso i mercati emergenti .
• I motori principali della rotazione:
  • Attese Fed accomodante — gli investitori anticipano tagli dei tassi, che indeboliscono il dollaro USA e favoriscono gli asset EM .
  • Stimoli cinesi — il rafforzamento del sostegno politico da parte di Pechino ha riacceso l'appetito per le azioni cinesi .

3. Fondi dedicati all'India: primi segnali di stabilizzazione

I fondi focalizzati sull'India mostrano segnali timidi di ripresa dopo pesanti deflussi.

• Il danno: I fondi azionari dedicati all'India hanno subito 8,5 miliardi di dollari di deflussi nel 2026 fino a fine giugno, invertendo oltre la metà degli afflussi esteri successivi al 2023 . A marzo-aprile 2026, gli investitori istituzionali esteri avevano registrato deflussi mensili record dai titoli finanziari indiani, spinti dal conflitto in Iran, dalla debolezza della rupia e dai timori per i costi delle importazioni energetiche . Ad aprile, i deflussi esteri cumulati in quattro mesi avevano già superato il picco dell'anno precedente .
• Il segnale di stabilizzazione: A fine luglio 2026, gli analisti hanno riferito che i flussi verso i fondi indiani mostravano i primi segni di stabilizzazione, trainati da rinnovati afflussi negli ETF dopo mesi di uscite . I flussi netti verso i fondi comuni azionari domestici sono balzati del 26,5% su base mensile a giugno 2026, riprendendosi dal minimo annuale, grazie al miglioramento del sentiment per la distensione in Medio Oriente e le misure di stabilizzazione della rupia . Si tratta della striscia più lunga di afflussi netti mai registrata per i fondi comuni azionari indiani (cinque anni e quattro mesi) .
• Precisazione: Nonostante questo rimbalzo interno, i deflussi esteri dall'India rimangono significativi e il Paese sta ancora "mancando il treno" del rally di Cina e mercati emergenti .

4. Cambiamento del sentiment generale: Global Fund Manager Survey BofA Luglio 2026

Il sondaggio di BofA di luglio 2026 ha rivelato un sentiment istituzionale eccezionalmente bullish e orientato al rischio:

Il punto cruciale: Il sondaggio BofA di luglio 2026 dipinge un quadro di sentiment iper-bullish: liquidità ai minimi storici, ottimismo record sul "no landing" e affollamento estremo nei trade tecnologici/AI. Il rovescio della medaglia è che la spesa per l'AI è diventata il più grande rischio percepito dal mercato, e l'indice Bull & Bear a 9,4 è vicino a livelli che storicamente hanno preceduto correzioni .