Nestlé: volumi in ripresa, ma l'utile netto crolla. E arriva la maxi-JV sull'acqua da 5,6 miliardi di dollari

Tuttavia, le forti svalutazioni dei cambi (-6,2%) hanno più che compensato i guadagni organici, portando le vendite dichiarate a un calo del 2,5%, pari a 43,1 miliardi di franchi svizzeri (circa 52,9 miliardi di dollari) . L'utile netto è sceso a 3,5 miliardi di franchi, con una flessione del 31,4% rispetto ai 5,1 miliardi del primo semestre 2025 . Il calo riflette maggiori costi di ristrutturazione, svalutazioni di asset e la sfavorevole conversione valutaria .

L'utile per azione sottostante è aumentato del 4% a cambi costanti, ma è calato del 2,4% ai tassi di cambio effettivi a causa del rafforzamento del franco svizzero . Il flusso di cassa libero è salito a 3,4 miliardi di franchi . Il margine di profitto operativo sottostante (UTOP) di Nestlé è sceso di 10 punti base al 16,4%, mentre il margine lordo ha perso 20 punti base, attestandosi al 46,4% .

I mercati emergenti hanno sovraperformato e la Cina si è stabilizzata dopo un periodo di smaltimento delle scorte . Il richiamo di lotti di latte in polvere per neonati, annunciato a gennaio 2026, ha pesato sui conti del primo trimestre, ma il suo impatto è stato definito contenuto .

Ristrutturazione #1: La joint venture Peranel da 5,6 miliardi di dollari

L'annuncio strategico più rilevante è la creazione di Peranel, una joint venture paritetica con il fondo di private equity statunitense Platinum Equity, che scorpora il business delle acque e bevande premium di Nestlé . La nuova entità riunisce oltre 30 marchi venduti in 120 Paesi, tra cui Perrier (Source Perrier), S.Pellegrino, Acqua Panna e Nestlé Pure Life .

• Valore d'impresa: 4,9 miliardi di euro (~5,6 miliardi di dollari) .
• Proventi in contanti per Nestlé: ~3 miliardi di euro (~2,8 miliardi di franchi) dalla vendita del 50% .
• Struttura: Peranel è una JV 50/50 indipendente; Nestlé mantiene la proprietà dell'altra metà .
• Chiusura: Prevista entro la prima metà del 2027, subordinata alle approvazioni regolatorie e alla consultazione dei sindacati .

Nota sulla cifra di 5,6 miliardi di dollari: Diverse fonti indicano il valore d'impresa totale della JV in circa 5,6 miliardi di dollari , mentre altre riportano i proventi in contanti di Nestlé (per la quota del 50%) in circa 3,4 miliardi di dollari . Non c'è contraddizione: i 5,6 miliardi sono la valutazione totale della JV, di cui Nestlé ha venduto la metà.

L'operazione si inserisce nella strategia di Navratil per snellire il portafoglio, ridurre la complessità e concentrarsi su categorie a crescita più rapida .

Ristrutturazione #2: Il business dei gelati messo in vendita

A febbraio 2026, Nestlé ha annunciato l'intenzione di cedere la sua divisione gelati (rimasta in house), definita dallo stesso CEO "forte ma piccola" e "una distrazione" . L'unità è stata classificata come attività in vendita e dovrebbe essere acquisita da Froneri, il partner di una JV esistente che già detiene il business dei gelati di Nestlé negli Stati Uniti (acquistato per 4 miliardi di dollari nel 2019) . Questa uscita segue il nuovo focus strategico di Navratil su quattro pilastri: Caffè, Petcare, Nutrizione e Alimenti & Snack .

Ristrutturazione #3: Il comparto vitamine, minerali e integratori in vendita

Contestualmente all'uscita dal gelato, Nestlé ha classificato come 'in vendita' la sua attività principale di vitamine, minerali e integratori (VMS) . La società ha avviato una revisione strategica del portafoglio VMS, che include marchi come Nature's Bounty, Puritan's Pride e le operazioni a marchio del distributore negli Stati Uniti, mentre Solgar e altri brand premium dovrebbero rimanere . La dismissione del settore VMS fa parte della stessa iniziativa di snellimento del portafoglio .

Ristrutturazione #4: Il programma Fuel for Growth è in linea con le attese

Il programma di efficienza dei costi lanciato a gennaio 2026 sta procedendo meglio del previsto. I risparmi cumulati hanno raggiunto 1,7 miliardi di franchi, con un incremento di 600 milioni di franchi nel primo semestre 2026 . L'obiettivo per l'intero 2026 è di 2,0 miliardi di franchi .

Il programma punta a un risparmio di 3,0 miliardi di franchi in efficienze negli acquisti e nelle operations entro la fine del 2027, attraverso il consolidamento degli approvvigionamenti, la razionalizzazione organizzativa, la standardizzazione e l'automazione . Il management ha definito il programma "in linea" e "leggermente in anticipo sul piano", liberando risorse da reinvestire nella crescita .

Cosa significa tutto questo

I risultati del primo semestre 2026 di Nestlé mostrano un'azienda che sta portando avanti una trasformazione deliberata: i volumi sottostanti sono in ripresa (il RIG è accelerato per quattro trimestri consecutivi), i risparmi sui costi si stanno materializzando e il portafoglio viene radicalmente semplificato. Allo stesso tempo, le pressioni valutarie, gli oneri di ristrutturazione e i maggiori costi delle materie prime stanno penalizzando gli utili dichiarati a breve termine. La JV Peranel, l'uscita dal gelato e la dismissione delle attività VMS rappresentano collettivamente la più significativa riorganizzazione del portafoglio degli ultimi anni, con Nestlé che punta tutto su caffè, petcare, nutrizione e alimenti & snack.

Per il 2026, Nestlé prevede una crescita organica tra il 3% e il 4%, con un margine UTOP in miglioramento rispetto al 2025 .