Inflazione, petrolio e BCE: la cronaca verificata di due mesi turbolenti (giugno-luglio 2026)

La BCE ha dichiarato che "le percezioni mediane dei consumatori sull'inflazione negli ultimi 12 mesi sono diminuite significativamente, così come le aspettative mediane per i prossimi 12 mesi" . Reuters ha notato come il calo sia stato "probabilmente incoraggiato da una tregua in Medio Oriente che aveva fatto scendere i prezzi energetici ma si è rivelata di breve durata" . Bloomberg ha osservato che il sondaggio di giugno "precede il picco del petrolio innescato da una nuova escalation del conflitto in Medio Oriente" . L'indagine è stata condotta tra il 4 e il 29 giugno, un periodo che ha intercettato la tregua Usa-Iran ma non il suo successivo collasso .

Petrolio: tregua, crollo e rimbalzo a 100 dollari

La traiettoria dei prezzi del petrolio in questi due mesi è stata guidata quasi interamente dalle mutevoli prospettive del conflitto in Medio Oriente, in particolare della guerra Usa-Iran e del suo impatto sul traffico nello Stretto di Hormuz.

Giugno-inizio luglio: la tregua fa scendere i prezzi

Un accordo di cessate il fuoco provvisorio tra Usa e Iran ha portato a un significativo recupero dei flussi di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz. Il rapporto dell'AIE di luglio 2026 ha rilevato che i prezzi del greggio North Sea Dated sono crollati di 31 dollari al barile nel corso di giugno, raggiungendo 68 dollari al barile all'inizio di luglio, il livello più basso dall'inizio della guerra . Il Brent veniva scambiato intorno a 71-72 dollari all'inizio di luglio mentre l'OPEC+ concordava di aumentare ulteriormente i target di produzione .

7-8 luglio: la tregua crolla

Il 7-8 luglio, il presidente Usa Donald Trump ha annunciato la fine della tregua temporanea con l'Iran, e gli Usa hanno lanciato nuovi attacchi dopo che alcune navi commerciali sono state attaccate vicino allo Stretto di Hormuz . Le forze iraniane hanno reagito. Il Brent è salito di circa il 7% in un solo giorno, chiudendo a 79,07 dollari l'8 luglio, il massimo dal 19 giugno . Il collasso della tregua ha riportato i mercati petroliferi nel caos.

Fine luglio: il petrolio risale verso i 100 dollari

Entro il 16 luglio, i prezzi del petrolio erano in ulteriore aumento poiché la guerra Usa-Iran si intensificava con "colpi sempre più violenti" e l'Iran chiedeva agli Houthi yemeniti di prepararsi a chiudere la rotta del Mar Rosso . Il 23 luglio, il Brent è salito a 98,49 dollari al barile, con un guadagno del 24,98% rispetto a un mese prima . Il New York Times ha riportato che i prezzi globali del petrolio hanno raggiunto 100 dollari al barile per la prima volta da maggio .

Politica BCE: rialzo a giugno, pausa a luglio, settembre in gioco

Tra le grandi banche centrali, la BCE è stata la prima a rispondere con la politica monetaria all'inflazione trainata dall'energia, con due decisioni chiave.

11 giugno 2026: la BCE alza i tassi al 2,25%

La BCE ha alzato i suoi tre tassi di interesse chiave di 25 punti base, portando il tasso sui depositi al 2,25% . La mossa è stato il primo rialzo dei tassi da parte di una grande banca centrale in risposta alla guerra in Medio Oriente . La BCE ha dichiarato esplicitamente: "Lo facciamo perché la guerra in Medio Oriente sta facendo salire i prezzi" . La decisione è stata unanime, senza che fosse discussa alcuna alternativa .

23 luglio 2026: la BCE tiene fermi i tassi, ma segnala un probabile rialzo a settembre

Il 23 luglio, la BCE ha lasciato invariati i tassi al 2,25%, in una pausa per valutare lo shock energetico in evoluzione . Il Consiglio direttivo ha dichiarato di "monitorare attentamente l'intensità e la durata dell'aumento dei prezzi energetici" . La presidente Christine Lagarde ha segnalato che la banca era "pronta per un possibile movimento" a settembre . Un sondaggio Reuters su 74 economisti pubblicato il 16 luglio ha rilevato una maggioranza crescente (70%, 52 su 74) che si aspettava un rialzo a settembre, il secondo dell'anno . I mercati prezzavano quasi completamente un aumento a settembre al 2,50% .

Prospettive d'inflazione: sopra il 2% fino all'inizio del 2027

Le proiezioni ufficiali del personale BCE hanno chiarito che l'inflazione trainata dall'energia sarebbe rimasta ben al di sopra dell'obiettivo del 2% per un periodo prolungato.

Le proiezioni di giugno 2026 mostravano un'inflazione media del 3,0% nel 2026, del 2,3% nel 2027 e del 2,0% nel 2028, il che significa che l'inflazione sarebbe rimasta sopra l'obiettivo per la prima parte del 2027 . I resoconti della riunione di giugno, pubblicati il 9 luglio, hanno rivelato che i policymaker "hanno visto proiezioni che mostrano un'inflazione che rimane sopra l'obiettivo per il prossimo anno nonostante quasi tre rialzi dei tassi" . Il comunicato di giugno avvertiva che "l'inflazione aumenterà ulteriormente durante l'estate e rimarrà ben al di sopra del nostro obiettivo del 2% per il prossimo anno" . Un briefing del Parlamento Europeo ha sottolineato come la BCE sia diventata "la prima banca centrale globale a inasprire la politica monetaria in risposta alle rinnovate pressioni inflazionistiche derivanti dalla guerra in Medio Oriente" .