Utili alle stelle per BNP Paribas: il trading azionario vola, ma pesano i costi di integrazione di AXA IM

I fattori chiave del balzo degli utili

• Ricord nel trading azionario: la divisione Global Markets, in particolare il franchise azionario, ha registrato il suo miglior trimestre di sempre. L'intera unità CIB (Global Banking, Global Markets, Security Services) ha ottenuto il suo miglior secondo trimestre negli ultimi 15 anni .
• Rilancio del retail banking: il rafforzamento del reddito della rete retail, in particolare delle unità Euro-Med e Personal Finance, ha contribuito alla crescita del fatturato .
• Gestione disciplinata dei costi: l'effetto "jaws" positivo (crescita dei ricavi superiore a quella dei costi) in tutte le divisioni ha migliorato la leva operativa .
• Crescita dei ricavi: i ricavi netti bancari del Gruppo sono aumentati del 2,5% a 12,581 miliardi di euro nel secondo trimestre; includendo il contributo di AXA IM e la crescita del primo trimestre, la crescita dei ricavi trimestrali complessivi è stata del 12% su base annua .

Aumento del dividendo interino

Il consiglio di amministrazione ha approvato un dividendo interino di 2,59 euro per azione per l'esercizio 2025, pagabile in contanti il 30 settembre 2025, a testimonianza della fiducia nella traiettoria degli utili e nella posizione patrimoniale della banca . BNP ha inoltre completato un riacquisto di azioni proprie da 1,08 miliardi di euro il 9 giugno 2025 .

Sfide e venti contrari

• Debolezza di Arval: all'interno delle Attività Specializzate, i ricavi di Arval e Leasing Solutions sono diminuiti del 20,8% su base annua, attestandosi a 791 milioni di euro, a causa della normalizzazione dei prezzi delle auto usate e della pressione esercitata dalle tensioni geopolitiche e dall'aumento dei prezzi del gas .
• Costi di integrazione di AXA IM: BNP Paribas ha completato l'acquisizione di AXA Investment Managers il 1° luglio 2025 ed è in trattative con le autorità di vigilanza per l'impatto patrimoniale associato . I costi di integrazione stanno incidendo sul segmento Asset Management, dove i flussi netti in entrata nel secondo trimestre sono stati inferiori rispetto al trimestre precedente .
• Accantonamenti geopolitici: la banca ha aggiunto 95 milioni di euro agli accantonamenti a causa di preoccupazioni geopolitiche, sebbene il costo complessivo del rischio sia rimasto stabile al 39% .

Il contesto dei peer europei: UniCredit

Anche UniCredit ha pubblicato i risultati il 23 luglio 2026, registrando un utile netto record nel secondo trimestre di 2,91 miliardi di euro (o 3,1 miliardi al netto di una partita straordinaria legata a Commerzbank), superando il consenso di 2,8 miliardi e segnando il 22° trimestre consecutivo di risultati record . Punti chiave:

• Guidance annuale rivista al rialzo grazie al forte slancio dei ricavi, con ricavi core in crescita del 7% e un return on tangible equity (RoTE) del 23,7% .
• Offerta su Commerzbank: l'amministratore delegato Andrea Orcel ha segnalato l'apertura a concessioni mentre la banca si avvicina a una potenziale acquisizione di Commerzbank .
• Nonostante i risultati record, le azioni UniCredit sono scese di circa il 4,7% nella giornata, riflettendo in parte l'incertezza del mercato sull'operazione Commerzbank .

La stagione degli utili bancari europei del 23 luglio ha mostrato un tema comune: la forza delle divisioni investment banking (in particolare azioni) e retail banking ha trainato i risultati, mentre le sussidiarie di auto-leasing (Arval) e i costi di integrazione delle acquisizioni sono state le voci di maggior freno.