Prezzo del petrolio alle montagne russe: da 71 a 89 dollari in tre settimane tra guerra e diplomazia

Trump dichiara la tregua 'finita'

Quella calma è andata in frantumi il 7-8 luglio. Dopo gli attacchi iraniani a navi commerciali nello Stretto di Hormuz, il presidente Trump ha dichiarato la tregua "finita". Durante la notte, le forze armate statunitensi hanno bombardato decine di obiettivi lungo la costa iraniana . Il Brent è balzato di 4,91 dollari (+6,6%), chiudendo a 79,07 dollari, e il WTI è salito di 4,27 dollari (+6,1%) a 74,71 dollari, i maggiori guadagni percentuali in un solo giorno da aprile . Il mercato scontava il rischio che l'Iran richiudesse lo Stretto di Hormuz.

La minaccia dello Stretto di Hormuz

L'Agenzia Internazionale dell'Energia (IEA) ha riferito che la precedente chiusura dello Stretto di Hormuz aveva tagliato fino a 14 milioni di barili al giorno di flussi petroliferi . Anche il solo timore di una chiusura parziale ha aggiunto un enorme premio al rischio sull'offerta. Tra il 13 e il 14 luglio, il Brent è schizzato a circa 86-88 dollari al barile, toccando un massimo di cinque settimane, con Stati Uniti e Iran che si sono scambiati attacchi durante il fine settimana .

Il ripiegamento: timori di inflazione e diplomazia (9-21 luglio)

L'inflazione e la paura per la domanda fanno arretrare i prezzi

Il 9 luglio, i prezzi sono scivolati di circa il 2%. Il Brent è sceso di 1,72 dollari (-2,2%), chiudendo a 76,30 dollari, e il WTI ha perso 1,44 dollari (-2,0%) a 72,08 dollari. La mossa è arrivata quando i crescenti timori di inflazione e le preoccupazioni economiche hanno superato i premi per il rischio di interruzione dell'offerta. Il mercato scommetteva che gli ultimi attacchi americani non avrebbero portato a una guerra su vasta scala . Gli asset sensibili all'inflazione, come obbligazioni e oro, sono crollati di fronte all'impennata del petrolio .

Gli sforzi di mediazione del Qatar

La diplomazia mediata dal Qatar tra rappresentanti statunitensi e iraniani ha guadagnato trazione a intermittenza per tutto luglio. Ogni segnale di progresso diplomatico innescava un arretramento dei prezzi, mentre ogni rottura innescava un'impennata. Il 1° luglio, i colloqui in corso hanno spinto il Brent a circa 71,57 dollari . Entro il 10 luglio, le due parti continuavano i colloqui tecnici, con il WTI scambiato vicino a 71 dollari e il Brent vicino a 76 dollari . Il 21 luglio, i prezzi del petrolio si sono ammorbiditi di nuovo mentre i mercati valutavano i rapporti di mediazione contro i nuovi attacchi e il blocco Houthi, con il Brent che ha perso 35 centesimi a 88,87 dollari .

La nuova variabile: il blocco navale Houthi all'Arabia Saudita (20-21 luglio)

Il 20 luglio, i ribelli Houthi dello Yemen, sostenuti dall'Iran, hanno dichiarato un blocco navale contro l'Arabia Saudita, con effetto immediato, in ritorsione per un attacco a guida saudita all'aeroporto internazionale di Sanaa . Gli Houthi hanno affermato che il blocco si basava sulla legge del "occhio per occhio" in risposta a quello che hanno definito un blocco durato 12 anni da parte dell'Arabia Saudita .

La mossa ha minacciato il traffico attraverso lo stretto di Bab el-Mandeb, un collo di bottiglia attraverso cui passa circa il 12% del commercio globale e 8-10 milioni di barili di greggio al giorno, di cui 4 milioni esportati dall'Arabia Saudita . Il blocco ha aperto un secondo importante fronte di interruzione oltre allo Stretto di Hormuz, già di fatto chiuso dall'Iran.

Entro il 20 luglio, il Brent oscillava intorno a 88,41 dollari, in rialzo del 13,49% rispetto al mese precedente, con i trader che oscillavano tra le narrazioni di "escalation" e "diplomazia" .

Come le forze si sono combinate per produrre volatilità

Il risultato è stato un'altalena in 21 giorni:

• 1° luglio: Brent a ~71,57 dollari per l'ottimismo sui colloqui in Qatar .
• 7-8 luglio: Balzo a ~79 dollari per il crollo della tregua e gli attacchi USA .
• 9-10 luglio: Ritirata a ~72-76 dollari per i timori sulla domanda e la ripresa della diplomazia .
• Metà luglio (13-20): Risalita a ~86-89 dollari quando il blocco Houthi ha aggiunto una seconda minaccia .

Ogni tentativo di mediazione ha frenato i prezzi, e ogni escalation militare o annuncio di blocco li ha sollevati, un modello che è continuato fino a fine luglio con il Brent a circa 88,87 dollari .

Le prospettive: previsioni a vasto raggio

Gli analisti descrivono scenari che vanno da un crollo del petrolio a 40 dollari al barile se la pace prevalesse, a prezzi sostenuti sopra i 90 dollari se il conflitto si allargasse a entrambi gli stretti (Hormuz e Bab el-Mandab), e sopra i 150 dollari in uno scenario peggiore di interruzione delle catene di approvvigionamento mediorientali . Il mercato è rimasto intrappolato tra un potenziale eccesso di offerta (se Hormuz riaprisse completamente) e una grave crisi di approvvigionamento (se entrambi i colli di bottiglia venissero interrotti).

La combinazione di forze – due stretti minacciati, una guerra per procura che si espande dall'Iran allo Yemen e una diplomazia fragile – significa che i mercati petroliferi si trovano ad affrontare una distribuzione del rischio genuinamente a due facce a metà del 2026, senza una chiara risoluzione all'orizzonte.