Allarme della BCE: le stablecoin minacciano i depositi bancari europei. L’euro digitale come scudo

L'avvertimento di Cipollone sulle stablecoin

Il membro del Comitato esecutivo della BCE Piero Cipollone ha lanciato un allarme: la rapida crescita delle stablecoin, in particolare quelle denominate in dollari USA, potrebbe sottrarre depositi al dettaglio alle banche europee, erodendo il ruolo del sistema bancario tradizionale nei pagamenti quotidiani e minacciando la sovranità monetaria della BCE .

In un discorso a Roma il 12 febbraio 2026, Cipollone ha dichiarato: "Le banche europee potrebbero perdere commissioni, dati e depositi a favore delle stablecoin, che stanno già collaborando con circuiti internazionali di carte per fornire un'alternativa di regolamento ai depositi bancari" . Ha specificamente avvertito che le stablecoin ancorate al dollaro potrebbero guadagnare terreno in Europa, iniziando con transazioni non in euro e poi espandendosi .

I rischi chiave evidenziati da Cipollone e dalle comunicazioni della BCE includono:

• Disintermediazione dei depositi: un significativo spostamento dei depositi al dettaglio dalle banche commerciali alle stablecoin, riducendo la base di finanziamento e la capacità di prestito delle banche
• Compromissione della politica monetaria: un'adozione diffusa delle stablecoin potrebbe complicare la capacità della BCE di gestire i tassi di interesse e trasmettere la politica monetaria
• Rischi per la stabilità finanziaria: possibili corse agli sportelli sulle stablecoin, deviazioni dalla parità, svendite sui mercati delle riserve e ricadute sulle banche che detengono i fondi di riserva
• Arbitraggio regolamentare: stablecoin che operano con regole diverse tra giurisdizioni UE e non UE

La BCE ha anche respinto le proposte per potenziare le stablecoin denominate in euro, avvertendo i ministri delle finanze dell'UE nel maggio 2026 che tali piani potrebbero ostacolare i prestiti bancari e complicare la gestione dei tassi .

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L'euro digitale: la risposta strategica della BCE

Cos'è

L'euro digitale è una valuta digitale della banca centrale (CBDC) — un portafoglio elettronico garantito dalla BCE ma distribuito da banche e società fintech, progettato per affiancare banconote e monete in euro per i pagamenti sia online che in presenza .

Tempistiche legislative

Tappa	Data
Proposta della Commissione europea	28 giugno 2023
Fase di indagine	Ott. 2021 – Ott. 2023
Fase di preparazione	Nov. 2023 – Ott. 2025
Fase preparatoria attuale	Da nov. 2025
Approvazione della commissione parlamentare	Giugno 2026 (ostacolo chiave superato)
Adozione prevista del regolamento	Durante il 2026
Progetto pilota di 12 mesi	Seconda metà del 2027
Possibile primo rilascio	2029

Il Consiglio direttivo della BCE prenderà la decisione finale sull'emissione dell'euro digitale solo dopo che la legislazione sarà finalizzata .

Dettagli del progetto pilota

Il progetto pilota dell'euro digitale è un esercizio pratico limitato progettato per aiutare l'Eurosistema a testare la prontezza tecnica, operativa e degli utenti in un ambiente controllato . Caratteristiche principali:

• Focus sui pagamenti da persona a persona (P2P) e da persona a impresa (P2B)
• Condotto sia online che offline presso le sedi delle banche centrali dell'Eurosistema
• Inviti a manifestare interesse per i prestatori di servizi di pagamento lanciati all'inizio del 2026
• Accordi di partecipazione tra PSP e banche centrali nazionali pubblicati nell'aprile 2026

Caratteristiche di progettazione per proteggere i depositi bancari

L'euro digitale include garanzie integrate specificamente progettate per evitare di competere con o destabilizzare i depositi bancari commerciali:

• Nessun interesse pagato ai possessori — impedisce esplicitamente all'euro digitale di funzionare come veicolo di risparmio che potrebbe sottrarre depositi alle banche
• Limiti di importo individuali — limiti su quanto una persona può detenere in portafogli di euro digitali (il limite finale non è stato ancora reso pubblico)
• Distribuzione tramite le banche esistenti — l'euro digitale si basa su banche commerciali e fintech come canali di distribuzione, preservando il loro ruolo nell'ecosistema dei pagamenti
• Regolamento comune — stabilisce standard, regole e requisiti tecnici unificati in tutta l'area dell'euro