La scommessa da 2,5 miliardi di dollari su Bitcoin: come i trader puntano sul rialzo a 72.000 $ prima della riunione Fed di luglio

Un bull call spread genera profitto quando il sottostante sale verso lo strike più alto, ma i guadagni sono limitati al di sopra di quel livello. Vendendo lo strike più alto, il trader riduce il premio pagato per lo strike più basso, rendendo la strategia più economica rispetto all'acquisto di una semplice call. Perché questa operazione raggiunga il massimo profitto, Bitcoin deve salire di circa il 12% dal prezzo spot di circa 64.100 $ fino a chiudere a 72.000 $ o più entro il 31 luglio . Se Bitcoin rimane sotto 70.000 $ alla scadenza, l'intero premio pagato viene perso.

Il catalizzatore Fed: il CPI di giugno ridefinisce le probabilità di rialzo dei tassi

La scadenza dell'operazione coincide con la riunione del FOMC del 28-29 luglio . Il 14 luglio 2026, l'U.S. Bureau of Labor Statistics ha riportato che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) di giugno è aumentato del 3,5% su base annua, al di sotto del consenso del 3,8% . In modo ancora più sorprendente, il CPI mensile è calato dello 0,4% — il calo mensile più marcato dall'aprile 2020, trainato principalmente da un crollo del 5,7% dei prezzi dell'energia . Il CPI core, che esclude cibo ed energia, si è attestato al 2,6% annuo, anch'esso al di sotto delle attese .

Questa sorpresa sull'inflazione ha fatto crollare le probabilità, implicite nei mercati, di un rialzo dei tassi a luglio. Reuters ha riportato che i trader vedevano circa il 10% di probabilità di un rialzo nella riunione del 28-29 luglio dopo i dati . Prima del rapporto, le probabilità erano arrivate fino al 40% . Il crollo delle aspettative di rialzo dei tassi rimuove un importante ostacolo per gli asset rischiosi come Bitcoin, creando una finestra macroeconomica più favorevole per l'operazione.

Una scommessa rialzista misurata con rischio calcolato

Il bull call spread è intrinsecamente una scommessa rialzista misurata. Limitando il rialzo a 72.000 $, il trader accetta un potenziale di profitto limitato in cambio di un esborso di premio inferiore. La struttura dell'operazione rivela la convinzione che Bitcoin abbia spazio per rally nel breve termine, ma non un'aspettativa di un volo verso la luna — il tetto di 72.000 $ suggerisce che i trader vedono un movimento al rialzo significativo, ma contenuto.

Questo approccio misurato si riflette anche nel più ampio mercato delle opzioni. Il 16 luglio, Adam, ricercatore di Greeks.live, ha notato che sono state scambiate quasi 10.000 serie dello spread rialzista 70.000$/72.000$, rendendoli i contratti più attivamente scambiati quel giorno . La pura dimensione della posizione — 20.000 contratti per ogni gamba — segnala una convinzione di livello istituzionale, non speculazione al dettaglio .

Cautela on-chain: l'avvertimento di mercato ribassista di Glassnode

Nonostante il flusso rialzista delle opzioni, i dati on-chain raccontano una storia più cauta. Le analisi on-chain di Glassnode mostrano che Bitcoin ha scambiato al di sotto di due livelli chiave dall'inizio di febbraio 2026: la Media di Mercato Reale (True Market Mean, attualmente intorno a 76.600 $) e la Base di Costo degli Holder a Breve Termine (Short-Term Holder Cost Basis, intorno a 72.200 $) . La Media di Mercato Reale è una misura del prezzo medio di acquisizione on-chain di tutte le monete, mentre la Base di Costo degli Holder a Breve Termine riflette il prezzo medio pagato dagli acquirenti recenti .

Scambiare al di sotto di entrambi i livelli per cinque mesi consecutivi colloca Bitcoin in quella che Glassnode chiama una zona di "valore profondo" (deep value) . La società caratterizza questo ambiente come un mercato ribassista in fase avanzata, senza conferma di un fondo chiaro e con condizioni di liquidità ridotte . Sebbene Bitcoin sia rimbalzato da circa 58.300 $ a 64.400 $ all'inizio di luglio, è rimasto ben al di sotto sia della Media di Mercato Reale che della Base di Costo degli Holder a Breve Termine .

Ciò significa che, mentre l'operazione sulle opzioni esprime una convinzione rialzista, il mercato spot sottostante rimane fragile. Una parte significativa degli acquirenti recenti detiene Bitcoin in perdita, il che può creare pressione di vendita durante i tentativi di ripresa .

Il rischio falco di settembre

Un altro importante elemento di contesto: mentre le probabilità di un rialzo dei tassi a luglio sono crollate, le aspettative per un rialzo a settembre rimangono elevate. Al 17 luglio, Reuters ha riportato che i trader di futures sui tassi d'interesse vedevano circa il 65% di probabilità di un rialzo di 25 punti base nella riunione del FOMC di settembre 2026 . BBVA Research ha notato similemente che il mercato dei futures incorporava una probabilità del 60% di un rialzo a settembre all'inizio di luglio . BofA Global Research ha previsto rialzi di 25 punti base a settembre, ottobre e dicembre — la previsione di rialzo dei tassi più aggressiva tra le istituzioni finanziarie globali dell'epoca .

Lo spread rialzista su Bitcoin scade il 31 luglio, ben prima della riunione del FOMC di settembre. Ciò significa che l'operazione beneficia della favorevole finestra macroeconomica di luglio, evitando al contempo il prossimo importante rischio falco in calendario. È una scommessa tattica su un rally a breve termine, non una convinzione rialzista di lungo periodo.

In sintesi

Lo spread rialzista su Bitcoin da 2,5 miliardi di dollari è un'operazione grande e sofisticata che combina una specifica strategia su opzioni con un catalizzatore macroeconomico. La struttura — acquistare call a 70.000 $ e vendere call a 72.000 $ — limita il rialzo ma riduce il costo, e la tempistica mira alla finestra tra la riunione della Fed di luglio e la più difficile decisione di settembre. Il contesto macroeconomico è migliorato bruscamente dopo che il CPI di giugno ha sorpreso al ribasso, ma i dati on-chain di Glassnode suggeriscono che il mercato spot rimane in un fragile mercato ribassista in fase avanzata. L'operazione esprime una convinzione rialzista a breve termine, ma la strada oltre il 31 luglio appare più incerta.