Max Kettner di HSBC: 'Costruttivi sulle azioni, il posizionamento sui semiconduttori segnala acquisto'

Cosa ha guidato il sell-off

Posizionamento degli hedge fund

Gli hedge fund statunitensi hanno venduto netto titoli di tecnologia informatica e semiconduttori per la quarta settimana consecutiva all'inizio di luglio, secondo i dati di prime brokerage di Goldman Sachs riportati da Reuters . Le vendite nette si sono concentrate sui titoli di semiconduttori e delle relative apparecchiature . Il Philadelphia Semiconductor Index (SOX) è sceso del 4,2% nella sola settimana conclusasi il 3 luglio .

Preoccupazioni sulla spesa per l'AI

Gli investitori sono diventati ansiosi riguardo alla sostenibilità delle enormi spese in conto capitale (capex) per l'AI da parte degli hyperscaler . Questo ha innescato forti vendite sui maggiori titoli che hanno beneficiato del boom dell'AI. Un indice delle società di semiconduttori USA era sulla buona strada per la sua peggiore settimana dal crollo del 'Liberation Day' del 2025 . L'ETF VanEck Semiconductor (SMH) era balzato dell'82% nella prima metà del 2026, rendendo il successivo ritiro particolarmente brusco .

Prezzi del petrolio e tensioni USA-Iran

Il premio per il rischio geopolitico è stato un importante vento contrario macroeconomico:

• Gli Stati Uniti hanno colpito l'Iran per diversi giorni consecutivi, centrando una petroliera sanzionata vicino al principale terminal di esportazione iraniano . L'Iran ha risposto sparando contro le basi militari americane in Giordania, Kuwait e Bahrein .
• Il presidente Trump ha annunciato il ripristino del blocco navale sui porti iraniani, facendo impennare i prezzi del petrolio e smorzando l'appetito per il rischio .
• Il greggio Brent è salito a causa del rischio di interruzione dell'offerta energetica, alimentando ulteriormente l'umore di avversione al rischio .
• Il Kospi della Corea del Sud è crollato fino al 5,3%, appesantito dalle perdite dei chip e dalla crisi mediorientale .

A metà luglio, la stessa HSBC ha dichiarato che "la paura di punta per l'impennata del petrolio iraniano è passata", tornando alla posizione di "massimo" sovrappeso sulle azioni , ma il sell-off tech è continuato fino a venerdì 17 luglio, con il trade sull'AI che è andato in inversione .

Tabella riassuntiva dei fattori del sell-off

Il punto chiave: Kettner ha utilizzato il sell-off di venerdì per sostenere l'opposto della paura prevalente: che il posizionamento sui semiconduttori sia diventato così spazzato via da rappresentare ora un'opportunità di acquisto per le azioni globali, non un motivo per fuggire .