Non è più solo questione di potenza di calcolo: l’IA si scontra con il ‘memory wall’

L’effetto ‘chipflation’ e il mercato a due velocità

Morgan Stanley ha coniato il termine "chipflation" per descrivere la drammatica impennata dei prezzi dei chip di memoria, che non mostra segni di rallentamento . I dati parlano chiaro: i prezzi dei chip di memoria sono aumentati sei volte nell’ultimo anno . L’aumento è così marcato che i prezzi della DRAM sono tornati ai livelli più alti degli ultimi trent’anni, con un incremento del 125% solo nel 2026 .

Questa ondata di rincari sta creando un mercato a due velocità . I grandi hyperscaler (le big tech che gestiscono i data center) stanno blindando le forniture con contratti a lungo termine (LTA), assicurandosi i chip migliori per l’IA e lasciando le briciole a tutti gli altri. I produttori di dispositivi consumer, che non hanno la stessa forza contrattuale, si trovano di fronte a un bivio: alzare i prezzi o ridurre i margini. La memoria, ormai, rappresenta il 73% del costo totale dei materiali (BOM) di un server di fascia alta .

Investimenti da capogiro: fino a 2.900 miliardi di dollari entro il 2028

Le proiezioni di Morgan Stanley ridisegnano la mappa degli investimenti tecnologici globali. La banca stima che la spesa totale per la costruzione di nuovi data center a livello mondiale raggiungerà quasi 2.900 miliardi di dollari entro il 2028 . Entro il 2030, la sola spesa per lo storage cloud dovrebbe toccare i 418 miliardi di dollari .

La parte forse più sorprendente della ricerca riguarda la quota di capitale destinata alla memoria: secondo gli analisti, la fetta di spesa in conto capitale (capex) dei provider cloud dedicata alla memoria passerà dall'attuale 12% a oltre il 40% entro il 2027 . Per il 2028, si prevede che i primi cinque hyperscaler possano arrivare a spendere fino a 1.400 miliardi di dollari in totale .

Sei aree di innovazione per abbattere il muro della memoria

Per superare questo collo di bottiglia, Morgan Stanley identifica un mercato potenziale di 276 miliardi di dollari per le nuove tecnologie di memoria e individua sei aree chiave di innovazione :

1. Nodi di processo avanzati – per rimpicciolire le celle di memoria
2. Riprogettazione dell'architettura – modifiche fondamentali al design delle celle
3. Packaging avanzato – stacking 3D e integrazione eterogenea (es. HBM)
4. CXL (Compute Express Link) – per raggruppare e disaggregare la memoria
5. Processing-in-memory (PIM) – spostare i calcoli direttamente nella memoria
6. Nuovi materiali – dielettrici e conduttori innovativi

Le ricadute sui consumatori: PC e smartphone a corto di chip

La corsa all’IA non sta avendo effetti solo sui data center. La domanda massiccia di chip di memoria per l’intelligenza artificiale sta sottraendo forniture al mercato consumer . Le stime di Morgan Stanley parlano di una penuria del 15% per le memorie dei PC e del 12% per quelle degli smartphone entro il 2027. Tradotto in numeri, significa circa 58 milioni di PC e 134 milioni di smartphone che non potranno essere prodotti o che arriveranno sul mercato a un prezzo maggiorato .

Il futuro del mercato della memoria: dimensioni e prospettive

Nonostante le tensioni, le prospettive per il settore della memoria sono da capogiro. Morgan Stanley stima che il mercato globale della memoria passerà dagli attuali 220 miliardi di dollari (stima 2025) a circa 890 miliardi di dollari . I profitti del settore sono previsti in crescita del 35-40% entro il 2027 .

I titoli consigliati da Morgan Stanley per cavalcare questa ondata includono i big player del settore: Micron (DRAM e NAND), Samsung Electronics e SK Hynix (leader nella memoria HBM), SanDisk (NAND flash) e ASML (macchine per litografia EUV, considerato il prossimo potenziale collo di bottiglia) . L'analista Shawn Kim ha sintetizzato il concetto: "La memoria è il nuovo collo di bottiglia per l'IA" .