Oro nero senza confini: la corsa del Golfo per bypassare lo Stretto di Hormuz

Una precisazione importante: la soglia del "oltre 60%" viene riportata da più fonti come un obiettivo per il 2028, non per il 2027 . La pietra miliare del 2027 è invece il livello del "oltre 45%" . Goldman prevede inoltre che i flussi complessivi attraverso Hormuz si riprenderanno solo fino a circa il 70% dei livelli prebellici (circa 13 milioni di bpd rispetto ai 23 milioni di bpd prebellici), poiché la deviazione permanente verso gli oleodotti ridurrà la dipendenza da questo punto di strozzatura .

I Grandi Progetti di Oleodotti in Corso

Emirati Arabi Uniti — L'Abu Dhabi National Oil Co. (ADNOC) sta accelerando la costruzione di un oleodotto West-East verso il porto di Fujairah, sul Golfo di Oman, con una capacità di 1,5 milioni di bpd. A maggio 2026 era completo quasi al 50% e si prevede che entrerà in servizio all'inizio del 2027 . In combinazione con l'esistente oleodotto Habshan-Fujairah da 1,8 milioni di bpd, questo raddoppierà sostanzialmente la capacità di esportazione degli Emirati bypassando Hormuz . Durante il conflitto, gli Emirati stavano già esportando circa 1,8 milioni di bpd attraverso Fujairah (circa metà della loro produzione prebellica), nonostante gli attacchi iraniani al terminal .

Arabia Saudita — Il regno è in discussioni preliminari per espandere la capacità del suo oleodotto East-West (Petroline) (che porta il greggio alla costa del Mar Rosso a Yanbu), secondo quanto riferito da cinque fonti di Reuters . Questo permetterebbe all'Arabia Saudita e potenzialmente agli stati vicini di trasportare più petrolio senza attraversare lo Stretto di Hormuz .

Kuwait — La compagnia statale Kuwait Petroleum Corp. (KPC) è in trattative attive con Arabia Saudita ed Emirati Arabi per assicurarsi l'accesso agli oleodotti per le proprie esportazioni di greggio, utilizzando le reti di bypass esistenti e pianificate . Il Kuwait non ha una costa al di fuori del Golfo Persico ed è il più dipendente dal transito via Hormuz tra i maggiori produttori del Golfo, rendendo questa una priorità strategica critica .

Iraq ha anche dato il via libera a misure per incrementare le esportazioni di greggio attraverso rotte alternative di oleodotti, anche se i dati di capacità specifici sono ancora in fase di definizione .

La Cina Riduce le Importazioni: Un Effetto Cuscinetto

Le importazioni cinesi di greggio via mare sono crollate ai livelli più bassi in oltre un decennio a causa della crisi. Kpler ha valutato gli arrivi di giugno a 5,84 milioni di bpd (circa la metà dei livelli prebellici), con luglio in calo a circa 5,31 milioni di bpd . Questo calo della domanda — causato dal divieto cinese di esportazione di carburante, dai margini di raffinazione deboli e da una pausa negli acquisti strategici — ha creato un cuscinetto temporaneo nei mercati globali, assorbendo meno dell'offerta ancora in circolazione .

JPMorgan ha dichiarato che più del 50% del calo della domanda cinese di greggio dall'inizio della guerra è temporaneo e si invertirà . La banca stima che circa 3 milioni di bpd di domanda persa torneranno quando il settore petrolchimico cinese ripartirà e il paese inizierà a ricostituire le sue riserve strategiche .

La Previsione di JPMorgan: Ritorno agli Acquisti ad Agosto

JPMorgan prevede che la Cina riprenderà massicciamente gli acquisti di petrolio nell'agosto 2026, con le importazioni di greggio in ripresa significativa. Pechino ha già revocato il divieto di esportazione di carburante, permettendo alle raffinerie indipendenti di riprendere le vendite globali di benzina, diesel e carburante per aerei . Gli analisti di JPMorgan vedono questo come un momento cruciale che potrebbe restringere il mercato dopo mesi di sollievo dal lato della domanda .

Il Cambiamento Strutturale: "Diversificare a tutti i costi"

Il conflitto ha innescato un cambiamento strutturale permanente nelle infrastrutture energetiche del Golfo. Il Financial Times ha riportato che le nazioni del Golfo stanno riconsiderando proposte di oleodotti precedentemente considerate antieconomiche, poiché la guerra ha esposto "la vulnerabilità delle infrastrutture energetiche della regione" . La mentalità del settore è ben riassunta dagli analisti che osservano come la crisi abbia forzato un approccio "diversificare a tutti i costi", con una capacità di pipeline che un tempo era considerata troppo costosa e che ora riceve investimenti urgenti . Risultati chiave:

• Goldman Sachs prevede che i flussi attraverso Hormuz potrebbero non riprendersi mai completamente ai livelli prebellici, stabilizzandosi permanentemente a circa il 70% .
• ADNOC ha dichiarato che i flussi completi di greggio attraverso Hormuz non torneranno prima della prima metà del 2027 .
• Emirati, Arabia Saudita, Kuwait e Iraq stanno tutti perseguendo nuove o ampliate rotte di bypass, segnando la più aggressiva diversificazione delle infrastrutture di esportazione del Golfo degli ultimi decenni .