Cosa sta guidando il crollo delle azioni AI e semiconduttori a metà luglio 2026?

Impatto sui principali indici e chipmaker asiatici

Il selloff ha colpito duramente i mercati globali, con i chipmaker asiatici a sopportarne il peso maggiore:

• Philadelphia Semiconductor Index (SOX): È crollato di circa il 5,4% in un solo giorno il 2 luglio, e poi di un altro 4,7% all'inizio di luglio; il calo cumulativo in due giorni ha superato l'11% . Entro il 9 luglio, l'indice era a circa 12.575 punti .
• KOSPI della Corea del Sud: È sceso di circa l'8% il 7 luglio, innescando sospensioni delle negoziazioni a livello di mercato per la seconda volta in pochi mesi .
• Taiex di Taiwan: Le forti vendite su TSMC e altri titoli tecnologici hanno trascinato l'indice in forte ribasso, in linea con la svendita regionale .
• Samsung Electronics: È scesa dell'8% il 7 luglio dopo che gli utili non hanno soddisfatto le elevate aspettative sulla domanda AI, nonostante un profitto assoluto solido .
• SK Hynix: È scesa bruscamente durante la prima settimana di luglio, ma si è parzialmente ripresa più avanti nella settimana (in rialzo di circa il 14% sul Nasdaq il 10 luglio) quando alcuni acquirenti in cerca di occasioni sono intervenuti .
• TSMC: Ha esteso le perdite in sintonia con il selloff globale dei chip, sebbene la visibilità degli utili della società rimanga un fattore chiave per la seconda metà del 2026 .
• Mega-cap USA: Micron è scesa fino al 13% in una singola sessione. Intel, Applied Materials e Lam Research sono scese ciascuna del 9-10% . AMD è scesa del 7-8%, e anche Nvidia è calata .

Punti di vista degli analisti: Société Générale e BofA Securities

Société Générale — Leadership azionaria asiatica e rotazione

Nelle sue prospettive per l'Asia-Pacifico 2026 (pubblicate a fine 2025), Société Générale ha affermato che il ciclo di investimenti AI rimane il tema dominante per le azioni asiatiche. La banca ha sottolineato che la generazione di flussi di cassa da parte delle aziende AI globali avrebbe continuato a favorire le aziende asiatiche della catena di approvvigionamento (memoria, fonderie, packaging) .

Entro metà 2026, la società ha riconosciuto che gli investitori stranieri avevano venduto azioni asiatiche al ritmo più veloce da almeno 16 anni, registrando un deflusso netto di 137,36 miliardi di dollari nella prima metà del 2026, mentre tagliavano le loro posizioni sui titoli più performanti in Corea del Sud e Taiwan . Tuttavia, Société Générale ha mantenuto che i vantaggi strutturali dell'Asia — esposizione all'infrastruttura AI a monte e supporto politico mirato — posizionano la regione per una fase di 'resilienza in mezzo alla rotazione' .

Il punto di vista della banca è che la leadership azionaria si sta spostando all'interno dell'Asia piuttosto che abbandonare completamente la regione: dai titoli pionieri dell'AI, prezzati per la perfezione, verso le aziende 'enabler' dell'AI con flussi di cassa a più breve termine .

BofA Securities — Sostenibilità del rally AI e rischi macro

Segnali di mercato ribassista. All'inizio di giugno 2026, BofA ha avvertito che circa il 70% dei suoi indicatori storici di mercato ribassista erano stati attivati, segnalando che la 'fase facile' del rally AI era finita . La banca ha notato che le azioni degli hyperscaler USA erano in ritardo rispetto all'S&P 500 di circa il 15% da gennaio 2026 .

Correzione come reset sano. Il 6 luglio, BofA ha pubblicato una nota definendo il selloff dei semiconduttori una correzione temporanea e sana, piuttosto che un cambiamento fondamentale. Il SOX era sceso dell'11% nel terzo trimestre dopo un guadagno dell'88% nel secondo trimestre, e BofA ha sostenuto che ciò è in linea con i modelli storici di correzione .

La domanda è ancora in fase di 'boom'. Un sondaggio mensile di BofA (metà giugno) ha rilevato che il 56% dei gestori di fondi descrive ancora il rally delle azioni AI come in una fase di 'boom' piuttosto che di euforia, suggerendo spazio per ulteriori rialzi .

Rischi macro. BofA ha segnalato che l'aumento dei prezzi del petrolio dovuto alle tensioni nel Golfo potrebbe riaccendere le aspettative di inflazione e mantenere le banche centrali (in particolare la Fed) in modalità hawkish. Tuttavia, a marzo 2026, la banca aveva avvertito che i mercati potrebbero sopravvalutare la risposta hawkish della Fed agli shock dell'offerta di petrolio, notando che gli shock dal lato dell'offerta possono talvolta portare a tassi stabili o addirittura a tagli . A metà luglio, con le rinnovate tensioni nel Golfo, BofA ha ribadito che il nesso petrolio-inflazione-tassi era un rischio chiave per gli asset rischiosi, specialmente per i titoli tecnologici con valutazioni elevate .

Rischi macroeconomici più ampi

• Segnali hawkish delle banche centrali. Il presidente della Fed ha dichiarato all'inizio di luglio che le aspettative di inflazione sono diminuite, ma la politica 'non sarà accomodante', lasciando la porta aperta a ulteriori aumenti se necessario . La BCE ha aumentato i tassi a giugno e i policymaker hanno avvertito che gli alti costi energetici avrebbero continuato ad alimentare le pressioni sui prezzi .
• Incertezza sul prezzo del petrolio. Le rinnovate tensioni USA–Iran all'inizio di luglio hanno fatto impennare i prezzi del petrolio, rinnovando la domanda del dollaro come bene rifugio e mettendo sotto pressione le valute e le azioni dei mercati emergenti . Una nota di BofA di marzo aveva avvertito che il rendimento del Treasury biennale si muoveva di pari passo con i prezzi del petrolio, il che significa che qualsiasi picco del petrolio potrebbe inasprire rapidamente le condizioni finanziarie .
• Drenaggio di liquidità. Il massiccio deflusso di capitali esteri dalle azioni asiatiche (137 miliardi di dollari nella prima metà del 2026) ha ridotto la liquidità nei mercati regionali, rendendoli più vulnerabili a improvvisi episodi di risk-off .
• Rischio geopolitico. La situazione USA–Iran rimane volatile; un recente Memorandum of Understanding tra USA e Iran aveva temporaneamente riaperto lo Stretto di Hormuz e fatto scendere il petrolio del 40% dal suo picco, ma le rinnovate tensioni a luglio hanno invertito quei progressi .

Il selloff di metà luglio non è un evento a innesco singolo, ma una convergenza di delusioni aziendali (Samsung), shock geopolitico (picco del petrolio per le tensioni USA-Iran) e una resa dei conti ciclica con la sostenibilità della spesa per l'AI. I chipmaker asiatici sono stati colpiti duramente, con il KOSPI della Corea che ha subito sospensioni delle negoziazioni. Société Générale vede una rotazione all'interno dell'Asia piuttosto che un abbandono della regione, con la leadership che si sposta verso i titoli 'enabler' dell'AI. BofA considera la correzione un sano reset all'interno di una fase di 'boom' dell'AI ancora intatta, ma avverte che l'aumento dei prezzi del petrolio e i segnali hawkish delle banche centrali pongono il rischio macro più immediato per il rally.