Cosa rivelano i verbali della BCE del 10-11 giugno 2026

Rischi Persistenti per l'Inflazione dal Conflitto in Medio Oriente e dal Petrolio

La riunione ha citato esplicitamente la guerra in Medio Oriente come la causa principale delle rinnovate pressioni inflazionistiche . Punti chiave dai verbali:

• L'inflazione energetica è salita sopra il 10% in aprile e maggio 2026 . L'inflazione core (al netto di energia e alimentari) è salita al 2,6% a maggio, riflettendo i primi effetti indiretti del caro-energia .
• La chiusura dello Stretto di Hormuz e l'elevata volatilità del prezzo del petrolio sono stati citati come canali di rischio specifici .
• Ai responsabili politici sono state presentate proiezioni che mostravano l'inflazione destinata a rimanere sopra l'obiettivo fino al prossimo anno nonostante il rialzo e quasi tre rialzi aggiuntivi attesi .
• La BCE ha descritto le prospettive come "altamente incerte", con rischi al rialzo per l'inflazione e rischi al ribasso per la crescita .

Proiezioni Aggiornate di Inflazione e Crescita (Proiezioni degli Esperti dell'Eurosistema di Giugno 2026)

Inflazione (media annua IPCA):

• Si prevedeva che l'inflazione complessiva raggiungesse un picco del 3,4% nella seconda metà del 2026, spinta dall'energia .
• Inflazione core prevista al 2,5% nel 2026 e 2027, e al 2,2% nel 2028 .

Crescita (media annua PIL reale):

• La crescita è stata rivista nettamente al ribasso rispetto alle previsioni precedenti, riflettendo il freno dei prezzi energetici elevati e l'accresciuta incertezza .
• Le previsioni primaverili della Commissione Europea hanno anch'esse tagliato la crescita dell'area euro allo 0,9% per il 2026 (dall'1,2% precedente) .

Prospettive Fragili per l'Area Euro

La BCE ha più volte segnalato le prospettive come "altamente incerte" e "fragili" . La Lagarde ha notato che, anche dopo un accordo di pace preliminare in Medio Oriente, la situazione rimane fragile con "rischi di battute d'arresto o di una nuova escalation" . I rischi sono orientati al ribasso per la crescita e al rialzo per l'inflazione .

Mercati e Prossima Riunione del 23 Luglio

• La prossima riunione di politica monetaria è prevista per il 23 luglio 2026 .
• Secondo i verbali pubblicati il 9 luglio, ai responsabili politici sono state presentate proiezioni che mostravano "quasi tre rialzi dei tassi di interesse attesi" già incorporati nello scenario di base .
• Un rapporto di Bloomberg dell'11 giugno notava che gli investitori anticipavano un altro rialzo di un quarto di punto alla prossima riunione .
• Reuters ha riportato l'11 giugno che i mercati si aspettavano due ulteriori rialzi entro il prossimo anno .
• L'analisi post-riunione di Scotiabank ha confermato che il rialzo era "ampiamente atteso" e che il tono della Lagarde suggeriva la probabilità di un ulteriore rialzo a luglio .

In sintesi: La decisione del 10-11 giugno è stata un rialzo unanime di 25 punti base al 2,25%, guidato dall'inflazione energetica indotta dalla guerra. Le nuove proiezioni della BCE mostrano un'inflazione media al 3,0% nel 2026 con una crescita ridotta allo 0,8%, e le prospettive rimangono fragili con rischi orientati al rialzo per l'inflazione. I mercati scontano almeno un altro rialzo di 25 punti base alla prossima riunione del 23 luglio, con un totale di due o tre rialzi attesi per il prossimo anno.