BlackRock: Il Capex per l’AI Non Ha Raggiunto il Picco — 'Velocità contro Scarsità'

Il Midyear Investment Forum 2026 di BlackRock definisce la fase attuale come 'Speed Meets Scarcity' — la costruzione dell'infrastruttura AI sta accelerando ancora più del previsto .

• La spesa degli hyperscaler è in forte aumento. Le stime sugli investimenti degli hyperscaler mega-cap sono aumentate vertiginosamente in soli due trimestri, con una spesa annuale prevista che ora si avvicina a 1.000 miliardi di dollari entro il 2028 . La spesa in conto capitale pianificata per l'infrastruttura AI, già storica all'inizio del 2026, ha solo accelerato, secondo BlackRock .
• Il micro è macro. La tesi di BlackRock è che la spesa in conto capitale legata all'AI sia diventata abbastanza grande da essere rilevante oltre il settore tecnologico, con i piani di investimento degli hyperscaler che raggiungono una scala tale da poter influenzare i mercati più ampi e l'economia .
• La domanda di infrastrutture resta centrale. Il commento di BlackRock citato sottolinea l'accelerazione della spesa in conto capitale per l'infrastruttura AI e i vincoli di scarsità legati a tale costruzione, sostenendo la sua visione che le infrastrutture rimangano un focus chiave per gli investimenti .
• Implicazioni per il portafoglio. Il messaggio di BlackRock è che gli investitori dovrebbero prestare attenzione al ciclo di spesa in conto capitale dietro l'AI, non solo al software o alle applicazioni AI .

In breve, il messaggio di BlackRock è: il ciclo è ancora in corso e gli investitori dovrebbero rimanere concentrati sul continuo investimento di capitale guidato dall'AI .

La Svolta Decisa di HSBC: Addio al 'Sovrappeso' sui Mercati Emergenti

L'8 luglio 2026, HSBC ha effettuato una manovra tattica significativa .

• Ha chiuso la sua posizione 'overweight' sulle azioni dei mercati emergenti, citando l'aumento della volatilità in Asia e avvertendo che le rinnovate preoccupazioni per un indebolimento della spesa AI potrebbero colpire in modo sproporzionato i mercati asiatici emergenti .
• Ha invece promosso le azioni dell'Eurozona a 'overweight', mantenendo al contempo il massimo sovrappeso sulle azioni globali .
• Il ragionamento riportato di HSBC è che la volatilità in Asia è aumentata e che le rinnovate preoccupazioni per un indebolimento della spesa AI potrebbero colpire in modo sproporzionato i mercati EM asiatici .

Si tratta di una rotazione difensiva fuori dai mercati emergenti e verso le azioni dell'Eurozona, mentre HSBC ha comunque mantenuto il massimo sovrappeso sulle azioni globali .

Tuttavia, HSBC non è ribassista sull'AI in sé. Contemporaneamente:

• Ha firmato una partnership pluriennale con Google Cloud per implementare l'AI a livello globale, inclusi progetti che possono generare ciascuno oltre 100 milioni di dollari in ricavi aggiuntivi o risparmi .
• Mantiene nella sua visione interna che la rapida adozione dell'AI dovrebbe rimanere un tema globale dominante nel 2026, con opportunità in espansione nell'intero ecosistema AI .
• Afferma che le applicazioni dell'AI si stanno moltiplicando e che gli investimenti dovrebbero continuare, a vantaggio di settori come semiconduttori, infrastrutture e utility elettriche .

Quindi, il declassamento degli EM da parte di HSBC è una decisione tattica di gestione del rischio — non una ripulsa degli investimenti in AI, ma il riconoscimento che le azioni asiatiche dei mercati emergenti sono vulnerabili a qualsiasi sorpresa negativa sulla spesa per l'AI .

Il Divario Istituzionale Più Ampio

• Il caso rialzista (guidato da BlackRock): L'infrastruttura AI è un tema di investimento strutturale e BlackRock afferma che la spesa in conto capitale pianificata per la sua costruzione è accelerata, con stime di spesa degli hyperscaler mega-cap che si avvicinano a 1.000 miliardi di dollari all'anno entro il 2028 .
• La virata cauta (guidata da HSBC): Anche se l'AI rimane un tema dominante, HSBC ha giudicato che l'aumento della volatilità in Asia e le rinnovate preoccupazioni per un indebolimento della spesa AI rendessero i mercati asiatici EM tatticamente vulnerabili .
• Una spaccatura istituzionale più ampia è illustrata da queste due posizioni: BlackRock evidenzia l'accelerazione del capex AI, mentre HSBC mantiene una posizione globale positiva sulle azioni ma riduce l'esposizione agli EM a causa dei rischi legati alla spesa AI e alla volatilità asiatica .

In conclusione: BlackRock vede il ciclo di capex per l'AI come un mega-trend strutturale in corso che ha ancora margine di crescita, basandosi sulla sua opinione che la spesa in conto capitale pianificata per l'infrastruttura AI sia accelerata . HSBC concorda che l'AI sia trasformativa, ma ha appena effettuato un ritiro tattico dai mercati emergenti perché le rinnovate preoccupazioni per un indebolimento della spesa AI potrebbero colpire in modo sproporzionato i mercati asiatici EM . È questa tensione — tra convinzione strutturale e cautela tattica — a definire il divario istituzionale odierno.

BlackRock: Il Capex per l’AI Non Ha Raggiunto il Picco — 'Velocità contro Scarsità'

Il Midyear Investment Forum 2026 di BlackRock definisce la fase attuale come 'Speed Meets Scarcity' — la costruzione dell'infrastruttura AI sta accelerando ancora più del previsto .

• La spesa degli hyperscaler è in forte aumento. Le stime sugli investimenti degli hyperscaler mega-cap sono aumentate vertiginosamente in soli due trimestri, con una spesa annuale prevista che ora si avvicina a 1.000 miliardi di dollari entro il 2028 . La spesa in conto capitale pianificata per l'infrastruttura AI, già storica all'inizio del 2026, ha solo accelerato, secondo BlackRock .
• Il micro è macro. La tesi di BlackRock è che la spesa in conto capitale legata all'AI sia diventata abbastanza grande da essere rilevante oltre il settore tecnologico, con i piani di investimento degli hyperscaler che raggiungono una scala tale da poter influenzare i mercati più ampi e l'economia .
• La domanda di infrastrutture resta centrale. Il commento di BlackRock citato sottolinea l'accelerazione della spesa in conto capitale per l'infrastruttura AI e i vincoli di scarsità legati a tale costruzione, sostenendo la sua visione che le infrastrutture rimangano un focus chiave per gli investimenti .
• Implicazioni per il portafoglio. Il messaggio di BlackRock è che gli investitori dovrebbero prestare attenzione al ciclo di spesa in conto capitale dietro l'AI, non solo al software o alle applicazioni AI .

In breve, il messaggio di BlackRock è: il ciclo è ancora in corso e gli investitori dovrebbero rimanere concentrati sul continuo investimento di capitale guidato dall'AI .

La Svolta Decisa di HSBC: Addio al 'Sovrappeso' sui Mercati Emergenti

L'8 luglio 2026, HSBC ha effettuato una manovra tattica significativa .

• Ha chiuso la sua posizione 'overweight' sulle azioni dei mercati emergenti, citando l'aumento della volatilità in Asia e avvertendo che le rinnovate preoccupazioni per un indebolimento della spesa AI potrebbero colpire in modo sproporzionato i mercati asiatici emergenti .
• Ha invece promosso le azioni dell'Eurozona a 'overweight', mantenendo al contempo il massimo sovrappeso sulle azioni globali .
• Il ragionamento riportato di HSBC è che la volatilità in Asia è aumentata e che le rinnovate preoccupazioni per un indebolimento della spesa AI potrebbero colpire in modo sproporzionato i mercati EM asiatici .

Si tratta di una rotazione difensiva fuori dai mercati emergenti e verso le azioni dell'Eurozona, mentre HSBC ha comunque mantenuto il massimo sovrappeso sulle azioni globali .

Tuttavia, HSBC non è ribassista sull'AI in sé. Contemporaneamente:

• Ha firmato una partnership pluriennale con Google Cloud per implementare l'AI a livello globale, inclusi progetti che possono generare ciascuno oltre 100 milioni di dollari in ricavi aggiuntivi o risparmi .
• Mantiene nella sua visione interna che la rapida adozione dell'AI dovrebbe rimanere un tema globale dominante nel 2026, con opportunità in espansione nell'intero ecosistema AI .
• Afferma che le applicazioni dell'AI si stanno moltiplicando e che gli investimenti dovrebbero continuare, a vantaggio di settori come semiconduttori, infrastrutture e utility elettriche .

Quindi, il declassamento degli EM da parte di HSBC è una decisione tattica di gestione del rischio — non una ripulsa degli investimenti in AI, ma il riconoscimento che le azioni asiatiche dei mercati emergenti sono vulnerabili a qualsiasi sorpresa negativa sulla spesa per l'AI .

Il Divario Istituzionale Più Ampio

• Il caso rialzista (guidato da BlackRock): L'infrastruttura AI è un tema di investimento strutturale e BlackRock afferma che la spesa in conto capitale pianificata per la sua costruzione è accelerata, con stime di spesa degli hyperscaler mega-cap che si avvicinano a 1.000 miliardi di dollari all'anno entro il 2028 .
• La virata cauta (guidata da HSBC): Anche se l'AI rimane un tema dominante, HSBC ha giudicato che l'aumento della volatilità in Asia e le rinnovate preoccupazioni per un indebolimento della spesa AI rendessero i mercati asiatici EM tatticamente vulnerabili .
• Una spaccatura istituzionale più ampia è illustrata da queste due posizioni: BlackRock evidenzia l'accelerazione del capex AI, mentre HSBC mantiene una posizione globale positiva sulle azioni ma riduce l'esposizione agli EM a causa dei rischi legati alla spesa AI e alla volatilità asiatica .

In conclusione: BlackRock vede il ciclo di capex per l'AI come un mega-trend strutturale in corso che ha ancora margine di crescita, basandosi sulla sua opinione che la spesa in conto capitale pianificata per l'infrastruttura AI sia accelerata . HSBC concorda che l'AI sia trasformativa, ma ha appena effettuato un ritiro tattico dai mercati emergenti perché le rinnovate preoccupazioni per un indebolimento della spesa AI potrebbero colpire in modo sproporzionato i mercati asiatici EM . È questa tensione — tra convinzione strutturale e cautela tattica — a definire il divario istituzionale odierno.