Samsung vola con un utile record, ma il titolo crolla: ecco perché

Il 'battimento' delle stime che non è bastato

L'utile preliminare di Samsung per il Q2, pari a 89,4 trilioni di won, ha superato il consenso LSEG SmartEstimate di 87,3 trilioni di won . Ma i numeri sono stati inferiori alle aspettative ultra-ottimiste già incorporate in un prezzo delle azioni esteso. Gli analisti di Yuanta Securities hanno definito il risultato una 'sorpresa debole', notando che l'entità del battimento si stava riducendo, alimentando i timori di un rallentamento del momentum di crescita . Shinhan Investment & Securities ha tracciato un parallelo diretto con la recente sorpresa positiva di Micron, che aveva anch'essa innescato una svendita perché non è riuscita a superare l'asticella elevata del mercato .

Ansia da picco ciclico: il mercato guardava avanti, non indietro

La svendita non è stato un rifiuto degli utili correnti di Samsung, ma una ricontrattazione forward-looking. Molti report hanno citato gli investitori preoccupati che il boom dei chip di memoria guidato dall'IA possa aver già raggiunto il picco e che la spesa per le infrastrutture non possa sostenere il ritmo che ha trainato i prezzi della memoria . L'indice KOSPI è crollato del 4,91% nella giornata, mentre un'ondata di profit-taking ha investito il settore . Un analista di CNBC ha riassunto l'umore: Samsung "è stata trascinata al ribasso dai timori che la spesa per le infrastrutture IA non possa continuare a crescere al ritmo che ha trainato i prezzi della memoria" .

L'appello di Morgan Stanley a 'ridurre l'esposizione'

Il 6 luglio, Morgan Stanley ha pubblicato una nota in cui raccomandava di ridurre l'esposizione a Samsung, SK Hynix e Micron. La banca sosteneva che "il rally ristretto incentrato sui titoli dei semiconduttori si è concluso" e che il momentum degli utili ha superato il suo picco con una "probabilità relativamente alta di ulteriori correzioni" . Morgan Stanley, che aveva lanciato il famoso avvertimento 'Memory, Winter is Coming' durante la recessione del 2021, ha dichiarato che il rally guidato dai semiconduttori sta finendo e ha esortato i clienti a prendere profitto .

Gli hedge fund vendevano già da quattro settimane

Secondo una nota ai clienti di Goldman Sachs pubblicata il 6 luglio, gli hedge fund statunitensi hanno venduto titoli tecnologici e di semiconduttori per la quarta settimana consecutiva, rendendo i produttori di chip e i loro fornitori di apparecchiature l'angolo più venduto del mercato USA . Il de-risking istituzionale significava che il settore era già fragile in vista del report di Samsung. I dati di Goldman mostravano vendite nette per otto sessioni consecutive, con i semiconduttori classificati come il singolo sottosettore industriale USA più venduto netto nelle quattro settimane precedenti .

I titoli della memoria entrano in territorio bear market

Micron, Samsung e SK Hynix sono tutti scesi di oltre il 20% rispetto ai recenti massimi di chiusura, soddisfacendo la definizione tecnica di bear market per i titoli della memoria . Il Philadelphia Semiconductor Index (SOX) è sceso di oltre il 6%, accelerando un declino che era in costruzione dal 25 giugno . Circa 1,5 trilioni di dollari di valore di mercato del settore sono stati cancellati dal picco del 25 giugno . Intel, AMD, Micron, Western Digital, SanDisk e Astera Labs sono crollati tutti nella svendita generalizzata . Nello stesso giorno, gli investitori hanno cancellato oltre 80 miliardi di dollari dal solo valore di mercato di Samsung .

Il punto chiave

L'utile di Samsung è stato un record guardato al passato che il mercato ha trattato come un segnale di picco piuttosto che di crescita. Quando i numeri sono arrivati, erano buoni, ma non abbastanza buoni da invertire le potenti correnti di paura del picco ciclico, la chiamata ribassista di Morgan Stanley e quattro settimane consecutive di vendite istituzionali già in atto. Il paradosso di un profitto record e un prezzo delle azioni in crash non è stata una contraddizione. È stato un mercato che aveva già prezzato il boom e ora stava prezzando la svolta.