Samsung si prepara a un trimestre da record: profitto operativo stimato tra 86 e 87 mila miliardi di won

Questo risultato supererebbe ampiamente il precedente record di Samsung, fissato a 57,2 mila miliardi di won di profitto operativo nel solo primo trimestre del 2026 . Alcuni analisti avevano inizialmente scommesso su un risultato vicino ai 100 mila miliardi di won, ma diverse banche d'affari, tra cui Kiwoom Securities, hanno recentemente rivisto al ribasso le stime a causa di accantonamenti per bonus ai dipendenti superiori al previsto .

Il dato pubblicato sarà comunque impressionante, ma gli analisti sottolineano che la forza generativa del business della memoria è ancora più elevata di quanto i numeri lascino intendere. Una stima suggerisce che, aggiungendo gli accantonamenti per i bonus straordinari (valutati tra 15 e 17 mila miliardi di won), il profitto operativo 'core' si attestrebbe a circa 104-106 mila miliardi di won .

Il confronto con i colossi globali: Nvidia, Apple e Saudi Aramco

Per dare un'idea delle dimensioni, nel primo trimestre 2026 il profitto operativo di Samsung, pari a 38 miliardi di dollari, lo aveva già collocato al terzo posto mondiale tra le società quotate, dietro Apple (50,85 miliardi) e Nvidia, escludendo Saudi Aramco . I dati completi dei competitor per il secondo trimestre 2026 non sono ancora disponibili, ma le stime disponibili suggeriscono che Samsung, con i suoi 60-62 miliardi di dollari, potrebbe potenzialmente scavalcare sia Apple che Nvidia, posizionandosi al secondo posto, sempre dietro al colosso saudita .

Attenzione: Il confronto è reso complesso dai diversi calendari fiscali e metriche di rendicontazione. Il dato di Samsung è una previsione di profitto operativo, mentre alcuni competitor riportano l'utile netto o usano principi contabili differenti. La classifica esatta sarà chiara solo dopo la pubblicazione di tutti i bilanci.

I quattro motori del profitto record

1. Il dominio dei chip di memoria per l'AI (il motore principale)

La divisione Device Solutions (DS) di Samsung, che comprende il business dei chip di memoria, è il vero e proprio motore degli utili. Nel primo trimestre 2026, la divisione DS ha contribuito con circa 53,7 mila miliardi di won, pari a circa il 93,8% del profitto operativo totale, con un margine operativo del 65,7% che ha superato brevemente persino quello di Nvidia .

Per il secondo trimestre 2026, i prezzi di DRAM e NAND continuano a salire. Gli analisti di Mirae Asset Securities stimano che i prezzi medi di vendita (ASP) della NAND cresceranno del 60% su base trimestrale nel Q2 2026, spinti dalla domanda per le memorie ad alta larghezza di banda (HBM) e da un irrigidimento strutturale dell'offerta . Lo stesso Samsung e diversi analisti descrivono il fenomeno come un "superciclo senza precedenti" .

2. Accantonamenti per i bonus ai dipendenti (un fattore di moderazione)

Il profitto record non è privo di costi significativi. L'accordo salariale con il sindacato, che ha scongiurato uno sciopero, ha innescato un accantonamento una tantum per incentivi basati sulla performance . L'impatto stimato varia:

• Alcune fonti indicano che la riduzione del profitto operativo nel Q2 sarà di circa 11 mila miliardi di won o più .
• Nomura Securities, tuttavia, ha notato che questi accantonamenti potrebbero essere "inferiori al previsto", creando potenzialmente una sorpresa positiva nel dato finale pubblicato .

Un analista ha così riassunto la situazione: "La lettura corretta non è 'gli utili sono scesi dall'aspettativa di 100.000 miliardi di won a 89.000 miliardi'. È più vicino a 'il business core della memoria ha raggiunto una potenza di profitto superiore a 100.000 miliardi di won, ma Samsung sta riconoscendo i costi di partecipazione agli extraprofitti nel secondo trimestre'" .

3. Promozioni ai consumatori e divisione MX

La divisione Mobile eXperience (MX), pur rimanendo redditizia (si stima circa 3,4 mila miliardi di won di profitto operativo nel Q1), deve far fronte a maggiori costi di marketing. Si prevede che rappresenterà un modesto freno alla redditività complessiva rispetto alla pioggia di denaro dei semiconduttori . Il management ha indicato un calo stagionale dei ricavi e della redditività della divisione MX a causa dell'aumento dei costi dei componenti e della spesa promozionale per difendere la quota di mercato .

4. Il superciclo dell'AI, il filo conduttore

Il fattore che lega tutto è il superciclo dei semiconduttori guidato dall'AI. I massicci investimenti dei giganti del tech nell'infrastruttura AI hanno creato una carenza strutturale di memoria. Questo "premio dei big tech" ha spinto i prezzi dei contratti DRAM e NAND ben al di sopra delle tendenze storiche, con i prezzi della DRAM commodity in aumento di circa il 55% e quelli della NAND del 72% su base trimestrale .

Cosa tenere d'occhio

Samsung dovrebbe pubblicare la guidance preliminare per il secondo trimestre 2026 intorno al 7 luglio 2026, mentre il rapporto completo sarà reso noto il 23 luglio . I numeri chiave da monitorare saranno:

• Profitto operativo pubblicato: Si atterrà al consenso di circa 86-87 mila miliardi di won, o sarà ulteriormente compresso dagli accantonamenti per i bonus?
• Profitto operativo core: Gli analisti si concentreranno sul profitto al netto dei costi straordinari per i bonus, che fornisce un quadro più chiaro della forza degli utili legati all'AI.
• Guidance per la seconda metà del 2026: I commenti del management sulle tendenze della domanda e dei prezzi saranno cruciali per il traiettoria del titolo.

In sintesi, si prevede che Samsung annuncerà un profitto operativo di circa 86-87 mila miliardi di won (60-62 miliardi di dollari) per il Q2 2026. Sarebbe il più grande profitto trimestrale nella storia dell'azienda e la posizionerebbe tra la seconda e la terza azienda più redditizia al mondo per il trimestre, dietro solo a Saudi Aramco e potenzialmente a Nvidia. Il profitto è prevalentemente il risultato dei prezzi dei chip di memoria alimentati dall'AI, parzialmente compensati da grandi accantonamenti una tantum per i bonus ai dipendenti.