Le banche centrali continuano ad acquistare oro nonostante un calo del 25%: cosa dicono i sondaggi del World Gold Council e OMFIF

L'oro ha perso circa il 25% dal suo massimo storico di 5.405 dollari l'oncia raggiunto a gennaio 2026, a causa di uno shock petrolifero derivante dalle tensioni tra Stati Uniti e Iran, che ha a sua volta alimentato l'inflazione e le aspettative di rialzo dei tassi di interesse . Eppure, le banche centrali non solo trattengono il loro oro, ma ne acquistano ancora di più. I sondaggi del 2026 del World Gold Council (WGC) e dell'Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF) indicano entrambi un'intensificazione della domanda da parte del settore ufficiale, con intenzioni di acquisto da record e, per la prima volta nella storia dei sondaggi, una previsione di riduzione netta delle partecipazioni in dollari.

Perché le banche centrali continuano ad acquistare nonostante il calo

Gli acquisti di oro da parte delle banche centrali sono guidati da fattori strutturali e di lungo periodo, che non dipendono dalle fluttuazioni di breve termine del prezzo:

• Rischio geopolitico e sanzioni. Le crescenti tensioni tra Stati Uniti e Iran, le interruzioni commerciali e la progressiva "armonizzazione" del sistema finanziario internazionale hanno reso l'oro, in quanto riserva esente da sanzioni e politicamente neutrale, un asset più prezioso che mai . Morningstar sottolinea che "le preoccupazioni per possibili sanzioni" sono un fattore chiave .

• La disdollarizzazione accelera. Il sondaggio OMFIF 2026 Global Public Investor ha rilevato che, per la prima volta, sono più le banche centrali che intendono ridurre le proprie partecipazioni in dollari USA nel prossimo decennio rispetto a quelle che intendono aumentarle . L'oro, insieme all'euro e allo yuan, è uno dei principali beneficiari di questo cambiamento .

• Diversificazione delle riserve e preoccupazioni per il debito pubblico. L'aumento del debito pubblico nei paesi sviluppati spinge le banche centrali ad allontanarsi dai titoli di stato e a rifugiarsi nell'oro, un bene rifugio indipendente dal merito di credito di un singolo stato .

• L'oro supera i Treasury USA come riserva preferita. Il WGC segnala che l'oro ha recentemente superato i titoli di stato statunitensi come asset di riserva preferito secondo i gestori di riserve .

• Le banche centrali sono investitori di lungo termine, non tattici. Acquistano per assicurazione di portafoglio e riequilibrio strategico, non per tempismo di prezzo a breve termine. Il rapporto BNY/OMFIF sottolinea che l'oro è "apprezzato non per il rendimento, ma per la sua neutralità e libertà dal controllo politico" .

Sondaggio 2026 del World Gold Council sulle riserve auree delle banche centrali

Il sondaggio WGC (73 banche centrali intervistate; pubblicato il 16 giugno 2026) mostra le più forti intenzioni di acquisto nella storia del sondaggio :

• Un record del 45% delle banche centrali intende aumentare le proprie riserve auree nei prossimi 12 mesi, rispetto al 43% del 2025 .
• L'89% dei gestori di riserve prevede che le riserve auree globali delle banche centrali aumenteranno nel corso del prossimo anno .
• Dati quantitativi sulla domanda: Le banche centrali hanno acquistato 244 tonnellate nette nel primo trimestre del 2026, con un aumento del 3% su base annua e superando la media trimestrale quinquennale, segnando il ciclo di acquisti sovrani più forte dal 1967 . La Cina ha esteso la sua striscia di acquisti a 18 mesi consecutivi .
• Tendenza di lungo periodo: Negli ultimi quattro anni, le banche centrali hanno accumulato una media di circa 1.000 tonnellate all'anno, il doppio della media di 500 tonnellate del decennio precedente .

Sondaggio OMFIF 2026 Global Public Investor

Il sondaggio OMFIF (pubblicato il 30 giugno 2026) copre oltre 70 banche centrali e fondi sovrani :

• Primo arretramento netto dal dollaro. Per la prima volta dall'inizio del sondaggio, sono più i gestori di riserve che intendono ridurre le partecipazioni in dollari USA su un orizzonte decennale rispetto a quelli che intendono aumentarle, segnando un cambiamento strutturale, non un panico .
• Aspettative sul prezzo dell'oro. Le banche centrali prevedono che l'oro venga scambiato in un intervallo compreso tra 5.000 e 6.000 dollari l'oncia nei prossimi 12 mesi, indicando fiducia che il calo sia un ritiro ciclico all'interno di un range strutturale più elevato .
• Oro detenuto dall'82% delle banche centrali. Il sondaggio considera l'oro un asset di riserva fondamentale per la resilienza contro le sanzioni finanziarie e la frammentazione geopolitica, con istituzioni che diventano "ancora più impegnate" verso di esso .

Prospettive generali per l'oro nel 2026

• Obiettivi di prezzo degli analisti. Diversi analisti prevedono che l'oro spot possa raggiungere i 6.000 dollari l'oncia nel 2026, con il WGC che prevede una domanda solida da parte delle banche centrali a livelli vicini a quelli del 2025 .
• I fattori strutturali rimangono in atto. Le prospettive WGC citano tensioni geopolitiche in corso, acquisti elevati da parte delle banche centrali, forti afflussi in ETF e una robusta domanda di barre e monete a sostegno dell'oro nel 2026 .
• Principali incertezze. Le prospettive dipendono dalla risoluzione del conflitto USA-Iran e dalla politica monetaria della Fed, nessuna delle quali è certa . J.P. Morgan nota che, a un esame più attento, il ritmo degli acquisti delle banche centrali si è "raffreddato" rispetto ai livelli di oltre 1.000 tonnellate del 2022-2024, ma rimane comunque molto forte rispetto agli standard storici .

In breve: il calo del prezzo non ha scoraggiato gli acquisti del settore ufficiale perché le banche centrali stanno effettuando una svolta strutturale, allontanandosi dagli asset denominati in dollari verso l'oro come riserva neutrale e resistente alle sanzioni, un cambiamento che entrambi i sondaggi WGC e OMFIF confermano essere ancora in accelerazione.