Da 126 a 73 dollari: come la guerra USA-Iran e un’intesa diplomatica hanno fatto crollare il petrolio nel 2026

In soli quattro mesi, i mercati petroliferi globali hanno vissuto uno dei cicli di boom e crollo più drammatici della storia moderna. Il Brent greggio è passato da una base prebellica di circa 72–74 dollari al barile a un picco intraday di 126,41 dollari il 30 aprile 2026 — il livello più alto dal marzo 2022 . Poi, alla fine di giugno, era già risceso a 73,34 dollari, tornando ai livelli precedenti l'inizio della guerra aerea lanciata da Stati Uniti e Israele contro l'Iran .

Il crollo non è stato graduale: è stato un tracollo quasi verticale, innescato da un'unica svolta diplomatica. Ecco la cronologia verificata del conflitto, del picco dei prezzi e del rapido ritorno alla normalità.

Il conflitto e lo shock dell'offerta

28 febbraio 2026 — Stati Uniti e Israele danno il via a una guerra aerea contro l'Iran . In risposta, il Corpo delle Guardie della Rivoluzione Islamica (IRGC) chiude di fatto lo Stretto di Hormuz, lanciando avvertimenti, abbordando navi e piazzando mine marine . Normalmente, dallo Stretto transitano circa 20 milioni di barili di petrolio al giorno, pari a circa il 20% dell'offerta globale . Il Brent, che aveva iniziato l'anno vicino ai 61 dollari, schizza quasi immediatamente .

A fine aprile, lo Stretto è ancora chiuso e gli USA impongono un blocco navale ai porti iraniani . Il 30 aprile 2026 il Brent tocca un picco intraday di 126,41 dollari al barile, un massimo di quattro anni, prima di chiudere in ribasso . La Banca Mondiale definirà in seguito l'accaduto come «il più grande shock del mercato petrolifero della storia» .

Una tregua temporanea, facilitata dal Pakistan e in vigore dall'8 aprile, porta un breve sollievo . Ma è solo alla fine di maggio che i prezzi del petrolio, che avevano trascorso gran parte della primavera sopra i 100 dollari, iniziano una discesa seria — con un calo di circa il 20% dai picchi, alimentato dalle speranze di un accordo più duraturo .

La svolta diplomatica: l'accordo mediato dal Pakistan

Il crollo da 126 a 73 dollari è avvenuto in soli due mesi. Il punto di svolta è un accordo preliminare annunciato il 14–15 giugno 2026, mediato dal Pakistan. Il primo ministro Shehbaz Sharif presenta il quadro dell'intesa, confermata sia da Washington che da Teheran .

Il memorandum d'intesa include:

• Una cessazione delle ostilità di 60 giorni .
• La riapertura dello Stretto di Hormuz al traffico commerciale .
• La rimozione del blocco navale statunitense sull'Iran .
• Una cerimonia di firma ufficiale a Ginevra, Svizzera, il 19 giugno .

«L'accordo con la Repubblica Islamica dell'Iran è ora concluso», scrive il presidente americano Donald Trump su Truth Social .

Il crollo dei prezzi: giorno per giorno

La reazione del mercato è stata immediata e duratura.

Metà-fine giugno 2026 — Le petroliere rimaste bloccate nel Golfo Persico per mesi iniziano a lasciare lo Stretto di Hormuz . L'Agenzia Internazionale dell'Energia stima che i soli Emirati Arabi Uniti esportino petrolio a quasi l'85% dei livelli prebellici, vendendo circa 60 milioni di barili . I flussi di navigazione tornano rapidamente alla normalità .

• 18 giugno 2026: Il Brent scende a 79,85 dollari, il minimo dall'inizio della guerra .
• 24 giugno 2026: Il Brent chiude a 73,74 dollari; durante la seduta tocca 73,34 dollari, tornando alla base prebellica .
• 25 giugno 2026: Il Brent si assesta a 72,75 dollari, con il traffico di petroliere in ripresa .
• 2 luglio 2026: Il Brent scende brevemente sotto i 71 dollari per la prima volta dal 27 febbraio .

Complessivamente, i prezzi del Brent sono calati di circa il 40% dal loro picco bellico .

I fattori chiave del declino

Tre forze hanno riportato il prezzo ai livelli prebellici:

1. Ripristino dell'offerta. La riapertura dello Stretto di Hormuz ha direttamente annullato lo shock dell'offerta. La via d'acqua trasportava circa 20 milioni di barili al giorno di greggio e prodotti raffinati .

2. Sollievo temporaneo dalle sanzioni. L'accordo provvisorio includeva una sospensione temporanea delle sanzioni USA, consentendo all'Iran di aumentare le proprie vendite di petrolio . Il quadro prevedeva anche il rilascio di circa 25 miliardi di dollari di attività iraniane congelate .

3. Rimozione del premio geopolitico. Il quadro di cessate il fuoco formale ha segnalato una de-escalation del conflitto, eliminando il «premio geopolitico» che, secondo gli analisti, aveva tenuto i prezzi elevati di 10 dollari o più durante la guerra .

Previsioni degli analisti: prudenza al ribasso

La velocità del crollo ha colto di sorpresa alcuni previsori. A fine giugno, sia J.P. Morgan che Morgan Stanley hanno rivisto al ribasso le loro stime sul Brent.

J.P. Morgan (24 giugno 2026) ha tagliato le sue previsioni sul Brent, citando una domanda più debole del previsto e minori prelievi dalle scorte commerciali dell'OCSE . Le nuove stime:

• Terzo trimestre 2026: 86 $/barile
• Quarto trimestre 2026: 80 $/barile
• Fine anno: 78 $

Morgan Stanley (29 giugno 2026) ha abbassato le previsioni per il terzo e quarto trimestre 2026 a 75 dollari al barile, citando la riapertura più rapida del previsto dello Stretto di Hormuz. Ha anche segnalato un surplus maggiore previsto per il 2027 .

Entrambe le banche hanno sottolineato che il «premio geopolitico» era stato completamente scontato e che l'attenzione del mercato era tornata ai fondamentali: domanda debole, scorte elevate e un imminente surplus di offerta .

La finestra di 60 giorni: trattative sul nucleare e rischi residui

L'accordo provvisorio non è un trattato di pace definitivo. Ha istituito una finestra di negoziazione di 60 giorni per risolvere la questione delle scorte nucleari iraniane, del regime sanzionatorio completo e dei beni congelati . Una firma formale era prevista per il 19 giugno a Ginevra .

Tuttavia, il percorso verso una pace duratura mostrava già delle crepe. Un rapporto Reuters del 1° luglio 2026 ha riferito che i colloqui tecnici a Doha si sono conclusi «senza segni di progresso» verso una pace duratura, con i negoziatori di fatto costretti a tornare su questioni che l'accordo provvisorio avrebbe dovuto risolvere .

Gli analisti si aspettavano che i prezzi del petrolio rimanessero in un range tra i 70 e i 75 dollari fino a quando l'esito dei negoziati non fosse diventato più chiaro, con il rischio di una rinnovata volatilità in caso di fallimento dei colloqui .

In sintesi

Alla fine della prima metà del 2026, il petrolio aveva cancellato tutti i guadagni di guerra. Il crollo da 126 a 73 dollari è stato un classico esempio di inversione di uno shock geopolitico dell'offerta: un accordo diplomatico ha riaperto un punto di strozzatura critico, le sanzioni sono state allentate e le petroliere hanno ricominciato a navigare.

Ma l'orologio dei 60 giorni ticchetta, e la parte più difficile — negoziare un accordo permanente sul programma nucleare iraniano — deve ancora arrivare. Se i colloqui fallissero, il rischio sull'offerta tornerebbe. Se invece avessero successo, gli analisti vedono ulteriori ribassi verso i 70 dollari o anche meno.