La crisi dello Stretto di Hormuz: come lo stop al petrolio ha scosso l'economia globale

Lo Stretto riapre, ma il traffico rimane lontano dalla normalità

Il 18 giugno, 25 navi commerciali hanno attraversato lo stretto, il numero giornaliero più alto da aprile, ma rappresenta solo una frazione del traffico pre-crisi . Gli analisti di Kpler hanno avvertito che "la riapertura non equivale a una ripresa", notando che circa 119 petroliere cariche rimanevano intrappolate all'interno del Golfo . Il blocco navale statunitense sui porti iraniani deve essere completamente revocato entro il 19 luglio, e l'Iran si è impegnato a usare i "migliori sforzi" per ripristinare il traffico normale entro la stessa scadenza .

Permangono però ostacoli significativi. Mine navali, costi assicurativi elevati (i premi per il rischio di guerra sono passati da circa lo 0,1% del valore della nave a quasi il 5%) e infrastrutture danneggiate fanno sì che le interruzioni possano persistere per diversi mesi . Gli Stati Uniti hanno indicato che le operazioni di sminamento potrebbero richiedere fino a sei mesi .

PMI manifatturiero: il Regno Unito sente il dolore, dati sul Canada non disponibili

Regno Unito: Il PMI manifatturiero S&P Global UK è sceso a 52,5 a giugno 2026, dal massimo di quattro anni di 53,9 di maggio . Pur rimanendo al di sopra della soglia di espansione di 50,0, il calo ha riflesso la diminuzione dei nuovi ordini, anche se la produzione industriale ha raggiunto un massimo di 21 mesi grazie all'accumulo di scorte in previsione di futuri aumenti dei prezzi . Ad aprile e maggio, i produttori britannici hanno registrato i maggiori aumenti dei costi dei fattori produttivi da metà 2022 e i ritardi nelle consegne più gravi dal 2022, direttamente attribuiti alla chiusura di Hormuz . A giugno, l'output composito del PMI del Regno Unito è sceso a un minimo di 14 mesi, attestandosi a 49,4, scivolando in contrazione .

Canada: Non sono stati trovati nei risultati di ricerca dati specifici sul PMI manifatturiero canadese per giugno 2026. Un rapporto globale sul PMI di giugno 2025 includeva il Canada in un grafico insieme ad altre nazioni, ma nei materiali disponibili non è stata trovata alcuna lettura attuale per il Canada di giugno 2026 . Si tratta di una lacuna evidente nelle prove disponibili.

Contesto dell'Eurozona: Il PMI composito dell'Eurozona per giugno era di 49,5, ancora in territorio di contrazione ma in rialzo rispetto a 48,5 di maggio . Il settore manifatturiero è stato particolarmente debole a causa dei costi energetici e delle interruzioni dell'offerta legate al conflitto. S&P Global ha notato che "l'impatto complessivo maggiore sulle catene di approvvigionamento e sui costi dei fattori produttivi finora è stato chiaramente in Europa" .

Mercati dei metalli sotto pressione: acciaio e alluminio

Esportazioni di acciaio iraniano: Gli esportatori iraniani di bramme di acciaio hanno continuato a offrire carichi nonostante la chiusura di Hormuz, ma le transazioni erano instabili a causa della limitata disponibilità di navi, degli alti costi assicurativi e delle interruzioni delle spedizioni . Canali logistici alternativi e il porto di Chabahar hanno supportato alcuni flussi di esportazione verso Cina e India . L'Iran ha anche sospeso tutte le esportazioni di bramme e lamiere di acciaio fino al 30 maggio, dopo che i danni legati al conflitto hanno messo fuori uso circa 10 milioni di tonnellate metriche di capacità produttiva annua .

Esportazioni di acciaio cinese: L'interruzione ha colpito le esportazioni cinesi di acciaio verso il Medio Oriente, una regione che rappresentava circa il 14% del volume totale di esportazione di acciaio finito della Cina, bloccando la navigazione attraverso lo stretto . Entro il 10 marzo, un blocco "di fatto" aveva portato a un arresto totale delle esportazioni cinesi di acciaio verso il Golfo Persico, con gli assicuratori marittimi che hanno ritirato la copertura e i noli che sono aumentati di oltre il 30% .

Futures dell'alluminio: I Paesi del Golfo producono circa il 9% della fornitura mondiale di alluminio, e la guerra ha fatto aumentare direttamente i prezzi dell'alluminio . I prezzi sono aumentati dell'8% a marzo 2026 e il 28 marzo l'Iran ha colpito Emirates Global Aluminium, causando massicce interruzioni della produzione . Oltre 150.000 tonnellate di metallo registrate al London Metal Exchange sono state ritirate dai magazzini, a testimonianza della più ampia interruzione delle esportazioni regionali . La carenza di alluminio ha implicazioni dirette per le industrie automobilistica, aerospaziale, elettronica e delle costruzioni .

Quanto tempo ci vorrà per normalizzare i prezzi?

Gli analisti sono unanimi: la normalizzazione sarà graduale, non immediata:

• "Diverse settimane, se non mesi" per il ritorno alla disponibilità di petrolio e risorse, a causa del riposizionamento delle navi e della valutazione delle infrastrutture .
• Una regola pratica ampiamente citata da Albert Chu, portfolio manager di Man Group, afferma che "per ogni giorno di interruzione di Hormuz, la catena di approvvigionamento energetico globale ha bisogno di tre giorni per normalizzarsi" . Una stima separata di un'analisi affiliata a Bloomberg suggerisce sette giorni di recupero per ogni giorno di interruzione, il che implicherebbe circa 28+ settimane (circa 7 mesi) dalla chiusura di ~120 giorni .
• DW riferisce che mine navali, costi assicurativi elevati e incertezza geopolitica significano che le interruzioni potrebbero persistere per diversi altri mesi .
• La Conferenza delle Nazioni Unite sul commercio e lo sviluppo ha avvertito il 30 giugno che, mentre la riapertura porta sollievo immediato ai mercati energetici, i sistemi alimentari e di trasporto impiegheranno più tempo per riprendersi, e le economie vulnerabili dovranno far fronte a costi più elevati prolungati .
• La compagnia petrolifera statale degli Emirati Arabi Uniti ha dichiarato che i flussi di spedizione completi potrebbero non normalizzarsi fino al 2027 .

Nel complesso, non si prevede una piena normalizzazione dei prezzi prima della fine del 2026 o dell'inizio del 2027, con la necessità di mesi di sminamento, riparazione delle infrastrutture e riequilibrio della catena di approvvigionamento .

Il quadro economico più ampio

L'OCSE ha rivisto al ribasso le sue previsioni di crescita globale a giugno 2026, avvertendo che le ripercussioni economiche potrebbero intensificarsi in modo significativo a meno che non venga raggiunto un accordo di pace duraturo . Oxford Economics ha stimato che lo shock combinato della ridotta offerta di petrolio, dei maggiori costi di spedizione e del premio per il rischio geopolitico avrebbe portato l'inflazione negli Stati Uniti al 5,5% e quella dell'Eurozona al 3,5%, con una contrazione del PIL dell'Eurozona e del Giappone nella seconda metà del 2026 . Il direttore generale del FMI ha messo in guardia da "impatti secondari e terziari" che potrebbero innescare "aggiustamenti al ribasso nelle previsioni di crescita globale" .

Oltre a petrolio e metalli, la chiusura ha interrotto i flussi di zolfo (i Paesi del Golfo rappresentano circa il 45% dell'offerta globale), metanolo e pellet di minerale di ferro ad alto grado: materie prime essenziali per la produzione di fertilizzanti, la tecnologia per l'energia verde e la produzione industriale . La crisi ha chiarito che lo Stretto di Hormuz non è solo un collo di bottiglia per il petrolio, ma un perno di tutto il commercio globale di materie prime.

Punti chiave

• Lo stretto ha riaperto il 18 giugno 2026 dopo una chiusura di circa 120 giorni, ma il traffico rimane ben al di sotto dei livelli pre-crisi.
• Il PMI manifatturiero del Regno Unito è sceso a 52,5 a giugno con il venir meno dell'effetto scorte; i dati del PMI canadese per giugno 2026 non sono disponibili nei rapporti consultati.
• I prezzi dell'alluminio sono aumentati dell'8% a marzo; le esportazioni di acciaio iraniano sono continuate ma con transazioni instabili.
• La piena normalizzazione dei prezzi è prevista non prima della fine del 2026 o dell'inizio del 2027, a causa di sminamento, riposizionamento delle navi e riequilibrio della catena di approvvigionamento.