Caffè, cacao e zucchero alle stelle: lo shock dell'offerta causato dal Super El Niño spiegato

I futures sulle soft commodity — caffè, cacao e zucchero — hanno registrato un deciso rally tra la fine di giugno e l'inizio di luglio 2026, spinti da una convergenza di interruzioni dell'offerta legate al clima e dalla crescente minaccia di un 'Super El Niño'. Ecco un'analisi delle cause specifiche dietro questi aumenti di prezzo.

Caffè: piogge in Brasile e scorte in calo

La raccolta del caffè in Brasile è stata notevolmente ritardata da piogge persistenti e intense nelle principali regioni produttrici, con i progressi del raccolto che sono rimasti indietro rispetto alle medie storiche . I futures sull'arabica con consegna a settembre (KCU26) sono saliti a circa 276 centesimi/libbra, toccando i massimi di diverse settimane e di sei settimane .

Le scorte certificate nei magazzini ICE sono diminuite drasticamente, aggravando la già stretta situazione dell'offerta . Il trader di caffè Commercial ha notato che il modello meteorologico di El Niño sta già minacciando di comprimere le forniture globali . Il 30 giugno, l'arabica ha registrato il suo più forte guadagno giornaliero da mesi, poiché le piogge hanno continuato a interrompere la raccolta e sollevato preoccupazioni sulla qualità dei chicchi . Anche i futures sulla robusta sono saliti, alimentati dai timori che le condizioni di siccità in Vietnam e Indonesia — due importanti produttori di robusta — possano ridurre severamente le rese .

Cacao: stop alle vendite dalla Costa d'Avorio e alluvioni in Africa Occidentale

Alla fine di giugno, la Costa d'Avorio ha sospeso temporaneamente le vendite forward aggiuntive del raccolto di cacao 2026/27, in attesa di valutazioni aggiornate del raccolto, citando l'incertezza legata a El Niño . Questa mossa ha portato i contratti sul cacao di New York e Londra ai massimi di cinque mesi, con il cacao di New York che ha guadagnato 73 punti (+1,59%) solo il 24 giugno .

In precedenza, le forti piogge in Costa d'Avorio avevano causato alluvioni che hanno impedito agli agricoltori di accedere alle piantagioni — a fine maggio, il cacao di New York era schizzato del 9,83% in una singola seduta proprio a causa di queste preoccupazioni per le alluvioni . Un rapporto di Reuters ha sottolineato che la Costa d'Avorio ha assicurato circa 1 milione di tonnellate in accordi di esportazione per il raccolto principale a un premio elevato, segnalando le aspettative di un mercato più ristretto con l'avvicinarsi di El Niño . L'Africa Occidentale, che produce circa la metà del cacao mondiale, è altamente vulnerabile ai modelli di pioggia alterati che El Niño comporta, incluse piogge eccessive seguite da siccità che favoriscono le malattie .

Zucchero: El Niño ribalta le previsioni di surplus

I futures sullo zucchero hanno esteso un rally durato una settimana fino ai primi di luglio, con lo zucchero greggio di New York (#11) che ha raggiunto un massimo di 7 settimane e lo zucchero bianco di Londra un massimo di 9,75 mesi, a causa delle preoccupazioni meteorologiche globali . L'emergere di El Niño dovrebbe portare condizioni più secche ai produttori dell'Asia-Pacifico (India, Thailandia) e piogge più intense in alcune parti delle Americhe, minacciando le principali regioni di coltivazione .

Il 'Super El Niño' all'orizzonte ha spinto i meteorologi a rivedere al ribasso le precedenti aspettative di un grande surplus globale di zucchero; le proiezioni ora indicano un mercato piatto o addirittura un deficit per la stagione 2026/27 . Le deboli piogge monsoniche in India — il secondo produttore mondiale di zucchero — hanno ridotto le aspettative di resa della canna da zucchero, aggiungendosi alle preoccupazioni sull'offerta .

La minaccia principale: il Super El Niño

La NOAA (National Oceanic and Atmospheric Administration) ha emesso un avviso di El Niño l'11 giugno 2026, confermando che le condizioni si stanno sviluppando, con una probabilità del 63% di un episodio molto intenso . L'Organizzazione Meteorologica Mondiale stima una probabilità del 90% che l'evento persista fino a novembre, avvertendo che esacerberà siccità, forti piogge e ondate di calore .

Un 'Super El Niño' (con anomalie della temperatura superficiale del mare ≥+2,0°C), storicamente, amplifica la volatilità dei prezzi delle materie prime attraverso shock regionali dell'offerta che colpiscono zucchero, cacao e caffè . Gli analisti di Neuberger Berman e Citi vedono in questo un catalizzatore importante che i mercati potrebbero ancora non aver prezzato appieno . Tutte e tre le materie prime condividono regioni di coltivazione tropicali — Brasile, Africa Occidentale e Sud-est asiatico — che sono estremamente esposte ai cambiamenti di pioggia e temperatura portati da El Niño, rendendo le interruzioni simultanee dell'offerta un rischio sistemico e non eventi isolati .