Numeri chiave e tappe di un mese nero

• Deflusso mensile totale: 4,06 miliardi di dollari netti, secondo i dati di Bloomberg e SoSoValue .
• Record di 13 giorni consecutivi di deflussi: Una striscia di rimborsi durata 13 sedute consecutive ha sottratto 4,4 miliardi di dollari dai fondi tra metà maggio e l'inizio di giugno, la serie più lunga mai registrata .
• Peggior settimana: La settimana terminata il 26 giugno ha visto deflussi per circa 1,79 miliardi di dollari, la seconda peggiore performance settimanale di sempre .
• Patrimonio in calo: Il patrimonio complessivo gestito dagli ETF spot Bitcoin è passato da circa 104,3 miliardi a 80,4 miliardi di dollari durante il culmine della striscia di 13 giorni .
• Afflussi cumulativi ancora positivi: Nonostante l'emorragia, gli afflussi netti cumulativi di tutti gli ETF Bitcoin dal lancio si attestavano ancora a circa 55 miliardi di dollari all'inizio di giugno .

Il ruolo dominante dell'IBIT di BlackRock

L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock, il più grande ETF Bitcoin al mondo, è stato la fonte predominante dei deflussi, rappresentando circa il 75% di tutti i deflussi di giugno, pari a circa 3 miliardi di dollari del totale di 4,06 miliardi .

• Picco settimanale: L'IBIT ha perso circa 1,3 miliardi di dollari nella settimana dal 22 al 26 giugno, pari a circa il 73% di tutti i rimborsi degli ETF Bitcoin in quel periodo .
• Giornata peggiore: Un deflusso netto di 444,5 milioni di dollari il 26 giugno è stato il più grande prelievo in un solo giorno dall'ETF IBIT dal suo lancio a gennaio 2024 .
• Sette settimane consecutive: Alla fine di giugno, l'IBIT era sulla buona strada per la sua settima settimana consecutiva di deflussi, la striscia più lunga mai registrata per il fondo .
• Performance annua ancora positiva: Nonostante l'emorragia, l'IBIT è rimasto in territorio positivo su base annua e gli afflussi netti cumulativi dal lancio sono rimasti positivi .

Contesto macroeconomico e istituzionale

Gli analisti hanno descritto l'ondata di deflussi come un evento coordinato di de-risking istituzionale, non una fuga di massa al dettaglio .

• Rendimenti dei Treasury in rialzo: L'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato USA ha modificato il calcolo del costo-opportunità per gli investitori istituzionali, innescando un ribilanciamento dagli ETF crypto verso il reddito fisso .
• La fine del pattern "buy the dip": Nei precedenti ribassi di Bitcoin, gli investitori degli ETF intervenivano regolarmente per acquistare sui minimi. A giugno 2026, questo schema si è rotto: gli investitori degli ETF sono diventati venditori netti durante il calo invece che acquirenti .
• Riduzione istituzionale pre-esistente: Nel primo trimestre del 2026, gli investitori istituzionali avevano già ridotto le loro posizioni negli ETF spot Bitcoin del 17% (da 313.000 a 261.000 BTC), con una diminuzione del 35% del valore in dollari delle loro partecipazioni, pari a 17,8 miliardi .
• Breve sollievo geopolitico: Un parziale rimbalzo è avvenuto il 12 giugno, quando i segnali di un accordo di pace in Iran hanno temporaneamente ravvivato l'appetito per il rischio, attirando 85,85 milioni di dollari di afflussi netti, ma le vendite sono riprese rapidamente .

La performance degli altri ETF crypto

Il quadro è stato nettamente diviso. Le altcoin a grande capitalizzazione hanno sanguinato insieme a Bitcoin, mentre fondi di nicchia come HYPE e, in misura minore, XRP, hanno attratto afflussi netti.

ETF su Ethereum hanno subito pesanti perdite, circa 273 milioni di dollari nella sola settimana conclusasi il 26 giugno, estendendo una striscia di deflussi plurisettimanale . Nei primi 18 giorni di giugno, gli ETF su Ethereum hanno perso circa 200 milioni di dollari . L'ETHA di BlackRock ha rappresentato una larga fetta di questi rimborsi .

ETF su Solana sono stati nettamente negativi per il mese. Hanno registrato circa 12,74 milioni di dollari di deflussi all'inizio di giugno e 3,4 milioni di dollari di deflussi netti fino al 18 giugno . In alcuni singoli giorni (ad esempio il 17 giugno) ci sono stati piccoli afflussi positivi (circa 1-3 milioni di dollari), ma la direzione generale è rimasta negativa .

ETF su XRP hanno avuto un andamento misto, ma leggermente positivo nel complesso. Hanno registrato deflussi di circa 5,34 milioni di dollari il 3 e 4 giugno, ma si sono poi ripresi. Fino al 18 giugno, gli ETF su XRP avevano aggiunto circa 24 milioni di dollari di afflussi netti , e nella settimana terminata il 12 giugno, avevano guadagnato circa 10,68 milioni di dollari . XRP è stata una delle poche categorie in cui gli afflussi degli ETF hanno parzialmente compensato la debolezza di BTC .

ETF HYPE (Hyperliquid) sono stati i migliori performer e l'unica categoria costantemente positiva . Fino al 18 giugno, gli ETF HYPE avevano attratto circa 50 milioni di dollari di afflussi cumulativi . Entro la settimana del 26 giugno, la cifra era salita a circa 111 milioni di dollari . In singole giornate all'inizio di giugno, il solo THYP di 21Shares ha attirato circa 2,99 milioni di dollari .

De-risking, non rotazione

Nonostante gli afflussi in HYPE e XRP, gli analisti hanno messo in guardia dal parlare di rotazione settoriale. I 74 milioni di dollari affluiti in HYPE e XRP fino a metà giugno rappresentavano meno del 3% del capitale uscito dagli ETF su Bitcoin ed Ethereum nello stesso periodo . La caratterizzazione prevalente è stata che "gli investitori si stanno de-rischiando, non ruotando" .

Numeri chiave e tappe di un mese nero

• Deflusso mensile totale: 4,06 miliardi di dollari netti, secondo i dati di Bloomberg e SoSoValue .
• Record di 13 giorni consecutivi di deflussi: Una striscia di rimborsi durata 13 sedute consecutive ha sottratto 4,4 miliardi di dollari dai fondi tra metà maggio e l'inizio di giugno, la serie più lunga mai registrata .
• Peggior settimana: La settimana terminata il 26 giugno ha visto deflussi per circa 1,79 miliardi di dollari, la seconda peggiore performance settimanale di sempre .
• Patrimonio in calo: Il patrimonio complessivo gestito dagli ETF spot Bitcoin è passato da circa 104,3 miliardi a 80,4 miliardi di dollari durante il culmine della striscia di 13 giorni .
• Afflussi cumulativi ancora positivi: Nonostante l'emorragia, gli afflussi netti cumulativi di tutti gli ETF Bitcoin dal lancio si attestavano ancora a circa 55 miliardi di dollari all'inizio di giugno .

Il ruolo dominante dell'IBIT di BlackRock

L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock, il più grande ETF Bitcoin al mondo, è stato la fonte predominante dei deflussi, rappresentando circa il 75% di tutti i deflussi di giugno, pari a circa 3 miliardi di dollari del totale di 4,06 miliardi .

• Picco settimanale: L'IBIT ha perso circa 1,3 miliardi di dollari nella settimana dal 22 al 26 giugno, pari a circa il 73% di tutti i rimborsi degli ETF Bitcoin in quel periodo .
• Giornata peggiore: Un deflusso netto di 444,5 milioni di dollari il 26 giugno è stato il più grande prelievo in un solo giorno dall'ETF IBIT dal suo lancio a gennaio 2024 .
• Sette settimane consecutive: Alla fine di giugno, l'IBIT era sulla buona strada per la sua settima settimana consecutiva di deflussi, la striscia più lunga mai registrata per il fondo .
• Performance annua ancora positiva: Nonostante l'emorragia, l'IBIT è rimasto in territorio positivo su base annua e gli afflussi netti cumulativi dal lancio sono rimasti positivi .

Contesto macroeconomico e istituzionale

Gli analisti hanno descritto l'ondata di deflussi come un evento coordinato di de-risking istituzionale, non una fuga di massa al dettaglio .

• Rendimenti dei Treasury in rialzo: L'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato USA ha modificato il calcolo del costo-opportunità per gli investitori istituzionali, innescando un ribilanciamento dagli ETF crypto verso il reddito fisso .
• La fine del pattern "buy the dip": Nei precedenti ribassi di Bitcoin, gli investitori degli ETF intervenivano regolarmente per acquistare sui minimi. A giugno 2026, questo schema si è rotto: gli investitori degli ETF sono diventati venditori netti durante il calo invece che acquirenti .
• Riduzione istituzionale pre-esistente: Nel primo trimestre del 2026, gli investitori istituzionali avevano già ridotto le loro posizioni negli ETF spot Bitcoin del 17% (da 313.000 a 261.000 BTC), con una diminuzione del 35% del valore in dollari delle loro partecipazioni, pari a 17,8 miliardi .
• Breve sollievo geopolitico: Un parziale rimbalzo è avvenuto il 12 giugno, quando i segnali di un accordo di pace in Iran hanno temporaneamente ravvivato l'appetito per il rischio, attirando 85,85 milioni di dollari di afflussi netti, ma le vendite sono riprese rapidamente .

La performance degli altri ETF crypto

Il quadro è stato nettamente diviso. Le altcoin a grande capitalizzazione hanno sanguinato insieme a Bitcoin, mentre fondi di nicchia come HYPE e, in misura minore, XRP, hanno attratto afflussi netti.

ETF su Ethereum hanno subito pesanti perdite, circa 273 milioni di dollari nella sola settimana conclusasi il 26 giugno, estendendo una striscia di deflussi plurisettimanale . Nei primi 18 giorni di giugno, gli ETF su Ethereum hanno perso circa 200 milioni di dollari . L'ETHA di BlackRock ha rappresentato una larga fetta di questi rimborsi .

ETF su Solana sono stati nettamente negativi per il mese. Hanno registrato circa 12,74 milioni di dollari di deflussi all'inizio di giugno e 3,4 milioni di dollari di deflussi netti fino al 18 giugno . In alcuni singoli giorni (ad esempio il 17 giugno) ci sono stati piccoli afflussi positivi (circa 1-3 milioni di dollari), ma la direzione generale è rimasta negativa .

ETF su XRP hanno avuto un andamento misto, ma leggermente positivo nel complesso. Hanno registrato deflussi di circa 5,34 milioni di dollari il 3 e 4 giugno, ma si sono poi ripresi. Fino al 18 giugno, gli ETF su XRP avevano aggiunto circa 24 milioni di dollari di afflussi netti , e nella settimana terminata il 12 giugno, avevano guadagnato circa 10,68 milioni di dollari . XRP è stata una delle poche categorie in cui gli afflussi degli ETF hanno parzialmente compensato la debolezza di BTC .

ETF HYPE (Hyperliquid) sono stati i migliori performer e l'unica categoria costantemente positiva . Fino al 18 giugno, gli ETF HYPE avevano attratto circa 50 milioni di dollari di afflussi cumulativi . Entro la settimana del 26 giugno, la cifra era salita a circa 111 milioni di dollari . In singole giornate all'inizio di giugno, il solo THYP di 21Shares ha attirato circa 2,99 milioni di dollari .

De-risking, non rotazione

Nonostante gli afflussi in HYPE e XRP, gli analisti hanno messo in guardia dal parlare di rotazione settoriale. I 74 milioni di dollari affluiti in HYPE e XRP fino a metà giugno rappresentavano meno del 3% del capitale uscito dagli ETF su Bitcoin ed Ethereum nello stesso periodo . La caratterizzazione prevalente è stata che "gli investitori si stanno de-rischiando, non ruotando" .