Volkswagen affronta la ristrutturazione più dura da decenni

Il quadro: una ristrutturazione ancora in evoluzione

A metà 2026 Volkswagen sta affrontando una combinazione di pressioni: transizione verso l'auto elettrica più lenta del previsto, costi elevati in Germania, concorrenza internazionale e margini sotto pressione. Le notizie delle ultime settimane delineano un piano potenzialmente radicale, ma una parte significativa delle misure più drastiche resta ancora basata su indiscrezioni e non su decisioni formalmente approvate.

La cessione di Everllence, la ex MAN Energy Solutions, è invece un'operazione annunciata ufficialmente. Le ipotesi su Ducati, Lamborghini, licenziamenti e chiusure industriali devono essere lette con maggiore cautela.

Everllence: a Bain Capital il controllo per 7,4 miliardi

Il 24 giugno Volkswagen ha annunciato un accordo esclusivo con Bain Capital per il trasferimento del 51% di Everllence, la divisione attiva nei grandi motori diesel e nelle tecnologie per applicazioni navali ed energetiche. L'operazione dovrebbe generare proventi per circa 7,4 miliardi di euro, pari a circa 8,4 miliardi di dollari .

Volkswagen prevede di conservare una partecipazione del 49% nel medio periodo, rimanendo quindi azionista di rilievo dell'azienda . La transazione è soggetta, tra l'altro, alle procedure previste per i dipendenti e alle altre condizioni dell'operazione .

La vendita libera liquidità e riduce la complessità del gruppo, ma non rappresenta da sola una soluzione ai problemi strutturali del costruttore. Secondo le ricostruzioni pubblicate sulla ristrutturazione, i costi complessivi di esuberi, chiusure e altre misure potrebbero assorbire una parte consistente delle risorse raccolte.

Ducati e Lamborghini: pressione dei consulenti, nessuna decisione ufficiale

Dopo l'operazione Everllence, alcune banche d'affari e società di consulenza avrebbero invitato Volkswagen a prendere in considerazione la vendita di Ducati o la quotazione in borsa di Lamborghini, così da raccogliere ulteriore capitale. L'indiscrezione è stata attribuita al Financial Times e rilanciata da diverse testate .

La ricostruzione pubblicata dal Corriere della Sera distingue i due scenari: per Ducati si parlerebbe soprattutto di una possibile cessione, mentre per Lamborghini l'ipotesi sarebbe quella di una separazione societaria seguita da una quotazione . Entrambi i marchi potrebbero attirare l'interesse degli investitori, ma non risultano decisioni definitive da parte di Volkswagen al 1° luglio 2026 .

È importante non confondere le indiscrezioni attuali con un piano già approvato. Volkswagen aveva già smentito nel 2019 l'intenzione di vendere Lamborghini o di procedere a una sua offerta pubblica iniziale; quella presa di posizione riguarda però un episodio precedente e non conferma né esclude le valutazioni odierne .

Fino a 100.000 posti di lavoro e quattro impianti a rischio

Il fronte più delicato riguarda il personale. Secondo fonti citate da Reuters e da Manager Magazin, l'amministratore delegato Oliver Blume starebbe valutando un piano per tagliare fino a 100.000 posti di lavoro a livello globale, su una forza lavoro di circa 657.000 persone. La cifra sarebbe circa il doppio rispetto al precedente obiettivo di circa 50.000 esuberi .

Il piano includerebbe la chiusura di quattro stabilimenti tedeschi:

• Hannover;
• Zwickau;
• Emden;
• Neckarsulm, impianto Audi.

La chiusura dei soli quattro siti potrebbe coinvolgere oltre 45.000 posti di lavoro, secondo le fonti citate da Reuters . Il consiglio di sorveglianza dovrebbe discutere il progetto nella riunione prevista per il 9 luglio 2026 .

Anche in questo caso, il numero di 100.000 non è una decisione formalmente comunicata da Volkswagen. Il piano potrebbe cambiare durante il confronto con il consiglio di sorveglianza e con i rappresentanti dei lavoratori, particolarmente influenti nel sistema industriale tedesco .

Bosch e Cariad: possibile stop alla guida automatizzata

Un'altra voce di costo riguarda l'Automated Driving Alliance, la partnership avviata nel 2022 da Volkswagen, dalla sua controllata software Cariad e da Bosch per sviluppare sistemi di assistenza alla guida e tecnologie per la guida autonoma .

Il quotidiano tedesco Bild ha riferito che Volkswagen sarebbe pronta a interrompere l'alleanza, dopo un investimento di circa 1,5 miliardi di euro e risultati ritenuti inferiori alle aspettative . Reuters ha precisato che né Volkswagen né Bosch avevano confermato ufficialmente la chiusura dell'accordo al momento della pubblicazione delle notizie .

La vicenda si collega alle difficoltà di Cariad, la divisione software interna del gruppo, che negli ultimi anni è stata associata a ritardi e costi superiori alle attese. Un eventuale abbandono della partnership segnerebbe quindi non solo un taglio di spesa, ma anche una revisione della strategia tecnologica di Volkswagen .

Quanto è grande il problema finanziario?

Volkswagen ha indicato l'obiettivo di ridurre i costi del 20% entro il 2028. Alcune ricostruzioni riportano inoltre un possibile deficit di flusso di cassa libero di circa 11 miliardi di dollari oltre il 2026 .

Il gruppo deve però ancora chiarire l'ammontare complessivo degli oneri di ristrutturazione. Vendita di asset, chiusure di fabbriche, indennità e programmi di uscita per il personale potrebbero generare costi nell'ordine di miliardi di euro, ma non è stato pubblicato un totale definitivo .

La cessione di Everllence offre un incasso immediato, mentre la possibile vendita o quotazione di marchi premium avrebbe un impatto più ampio sul portafoglio del gruppo. Proprio per questo Ducati e Lamborghini sono considerate asset strategici: potrebbero raccogliere capitali, ma priverebbero Volkswagen di due marchi ad alta riconoscibilità e potenzialmente redditizi.

La verifica delle notizie: cosa è confermato e cosa no

Confermato:

• l'accordo per vendere a Bain Capital il 51% di Everllence per circa 7,4 miliardi di euro ;
• la volontà di Volkswagen di mantenere il 49% nel medio periodo ;
• l'esistenza di una partnership Volkswagen-Bosch sulla guida automatizzata e l'investimento di circa 1,5 miliardi di euro riportato dalle fonti .

Non confermato ufficialmente:

• la vendita di Ducati;
• la quotazione o la vendita di Lamborghini;
• il piano definitivo per 100.000 tagli;
• la chiusura dei quattro stabilimenti;
• la cancellazione dell'alleanza con Bosch.

In sintesi, Volkswagen ha già iniziato a vendere attività per rafforzare la propria posizione finanziaria, ma le misure più drastiche sono ancora oggetto di valutazione. Il passaggio decisivo sarà il confronto del 9 luglio con il consiglio di sorveglianza e, successivamente, con i sindacati e i rappresentanti dei lavoratori .