L'Outlook LNG 2026 di Shell: la crisi nello Stretto di Hormuz blocca il commercio globale, ma la domanda a lungo termine è prevista in crescita del 65% entro il 2050

L'annuale LNG Outlook 2026 di Shell, pubblicato il 30 giugno 2026, offre una valutazione completa di come la crisi dello Stretto di Hormuz – innescata dal conflitto con l'Iran alla fine di febbraio 2026 – stia ridefinendo il mercato globale del gas naturale liquefatto (GNL). Il rapporto copre un'ampia gamma di impatti, dalla stagnazione del commercio e l'impennata dei prezzi nel breve termine, alla crescita della domanda e ai cambiamenti nelle dinamiche di mercato nel lungo periodo.

Commercio 2026: Stagnazione e Rischio di Contrazione

La crisi dello Stretto di Hormuz ha bloccato circa un quinto dell'offerta mensile mondiale di GNL . Lo scenario di base di Shell prevede che il commercio globale di GNL nel 2026 rimarrà piatto (paragonabile ai 422 milioni di tonnellate del 2025), a condizione che il trasporto marittimo torni alla normalità entro l'estate . Tuttavia, in uno scenario alternativo dell'Outlook, l'offerta di GNL potrebbe registrare una rara contrazione annuale se le interruzioni persistessero . Questo segna un'inversione di tendenza drammatica rispetto alle aspettative di Shell precedenti alla crisi, che prevedevano una crescita significativa nel 2026 .

Impennata del Prezzo Spot Asiatico a Oltre 20 $/MMBtu

I prezzi spot asiatici del GNL sono balzati dai livelli pre-crisi di circa 10 $/MMBtu a oltre 20 $/MMBtu. All'inizio di marzo 2026, il Japan-Korea Marker (JKM) ha raggiunto circa 23,80 $/MMBtu – un massimo da tre anni – prima di attenuarsi leggermente grazie a un piano statunitense per garantire il transito a Hormuz . Lo stesso Outlook di Shell nota che la crisi ha spinto i prezzi spot asiatici sopra i 20 $/MMBtu . La US Energy Information Administration (EIA) ha riferito che, entro la fine di aprile, il JKM era aumentato del 51% rispetto ai livelli pre-chiusura, raggiungendo i 16,02 $/MMBtu, mentre il benchmark europeo TTF è salito del 35% a 14,80 $/MMBtu .

Potenziale Ripresa nel 2027

Shell prevede una ripresa della crescita nel 2027, se il trasporto attraverso lo Stretto di Hormuz tornerà alla normalità . L'Outlook inquadra questa come una ripresa condizionata: il commercio ristagna nel 2026, per poi riprendere a crescere l'anno successivo . La clausola centrale è "se i flussi torneranno alla normalità questa estate" . Un alto dirigente di Shell, Cedric Cremers, aveva anche espresso preoccupazione a marzo 2026 che il conflitto potesse minare la fiducia a lungo termine nell'affidabilità dell'offerta di GNL, anche se i volumi attuali sono sufficienti .

~180 Milioni di Tonnellate/Anno di Nuova Offerta entro il 2030

Shell prevede che circa 180 milioni di tonnellate all'anno di nuova offerta di GNL entreranno nel mercato entro il 2030, migliorando la disponibilità e l'accessibilità economica e aprendo la domanda in nuovi mercati . Questa ondata è guidata da progetti in Qatar e Stati Uniti, con gli USA che estendono il loro primato come maggiori esportatori mondiali di GNL . Precedenti outlook di Shell avevano già evidenziato che gli USA potrebbero raggiungere 180 milioni di tonnellate all'anno entro il 2030, rappresentando un terzo dell'offerta globale .

Domanda a Lungo Termine: ~65% di Aumento a ~695 Milioni di Tonnellate/Anno entro il 2050

Shell prevede che la domanda globale di GNL aumenterà da 422 milioni di tonnellate nel 2025 a una mediana di circa 695 milioni di tonnellate all'anno entro il 2050 – un aumento di circa il 65% . Il range indicato da Shell è di 610-780 milioni di tonnellate all'anno entro il 2050, con il punto medio vicino a 695 milioni di tonnellate . Il motore principale è la transizione dal carbone al gas in Asia, con la crescita economica asiatica e gli obiettivi di qualità dell'aria che sostengono la crescita strutturale della domanda . La documentazione per gli azionisti di Shell nota anche che le previsioni dell'azienda si estendono al 2050, con una domanda prevista in aumento del 45-85% rispetto ai livelli del 2025 .

Più Ample Disruption di Mercato: Gli Esportatori USA Guadagnano Quota

La crisi sta accelerando un cambiamento del mercato. Gli esportatori statunitensi di GNL stanno guadagnando quote di mercato mentre l'offerta di Qatar ed Emirati Arabi Uniti viene interrotta . L'aumento della produzione di liquefazione in Nord America sta aiutando a colmare il divario . Un'analisi di S&P Global del marzo 2026 nota che i mercati dell'Asia-Pacifico sopportano il peso maggiore della disruption data la loro forte dipendenza dai carichi di Qatar e UAE . La messa in funzione di nuovi impianti di liquefazione in Nord America, il miglioramento delle prestazioni degli impianti esistenti e le importazioni asiatiche più lente hanno parzialmente compensato l'impatto della ridotta offerta mediorientale .

Stima dell'Impatto sulla Domanda Asiatica

Il Gas Exporting Countries' Forum (GECF) ha riportato che le importazioni asiatiche di GNL sono diminuite del 4,3% su base annua all'inizio del 2026, attribuito direttamente ai tagli all'offerta da Qatar e UAE . La chiusura dello Stretto di Hormuz ha rimosso circa 1,5 milioni di tonnellate a settimana di offerta (il 19% delle esportazioni globali) . Analisti indipendenti, tra cui Wood Mackenzie, hanno stimato che la domanda asiatica potrebbe affrontare un deficit potenziale di 4-5 milioni di tonnellate entro il terzo trimestre del 2026 se le interruzioni persistessero . L'Outlook di Shell avverte che una disruption prolungata ridurrebbe significativamente il prelievo asiatico.

Avvertenza chiave: Molti dei dati più granulari (come l'esatto deficit di 4-5 milioni di tonnellate per la domanda asiatica) provengono da analisti indipendenti e tracker di materie prime, non direttamente dal testo dell'Outlook di Shell. Le pubblicazioni ufficiali di Shell si concentrano principalmente sullo scenario di commercio piatto, il rischio di contrazione e la traiettoria di crescita della domanda a lungo termine.