Asia, la scommessa di Goldman Sachs: overweight su Nord Est asiatico guidato da intelligenza artificiale e superciclo dei chip

Il target TWSE di Taiwan di 51.000 è citato nel rapporto Bloomberg del 3 giugno . Il target CSI 300 di 5.500 è stato riportato da Sina Finance e ribadito nelle prospettive del secondo semestre di CNBC . Il target MXAPJ di 1.080 è coerente con il target regionale aggiornato a metà 2026, anche se un PDF più vecchio (settembre 2025) mostrava 690 .

Raccomandazioni di mercato: sovrappeso (overweight)

Goldman ha mantenuto valutazioni overweight su quattro mercati del Nord Est asiatico :

• Corea del Sud — mercato con la più alta convinzione nella regione
• Taiwan — passato da neutrale a overweight il 3 giugno
• Giappone (TOPIX) — overweight, con una previsione di utili al rialzo
• Cina A-shares — overweight, citando migliori rapporti di Sharpe, esposizione all'AI hard-tech e supporto di liquidità

Fattori chiave alla base della posizione rialzista

• Spesa per infrastrutture AI — Il boom dell'AI sta guidando i profitti nei mercati del Nord Est asiatico ricchi di tecnologia .
• Superciclo della memoria a semiconduttori — Goldman prevede che il ciclo della memoria a semiconduttori duri da tre a cinque anni, con un deficit di offerta record sia per DRAM che per NAND . Il divario domanda-offerta di DRAM 2026 è previsto in un deficit del 4,9%, la carenza più grave in 15 anni .
• Capacità fiscale — Le economie del Nord Est asiatico sono più isolate dallo shock petrolifero in Medio Oriente .
• Crescita degli utili, non espansione dei multipli — "Restate con i vincitori" perché il momentum degli utili è il principale motore di rendimento .

Raccomandazioni settoriali: sovrappeso (overweight)

Goldman è sovrappesata su hardware tecnologico, beni strumentali e bancario in tutta la regione . La banca preferisce inoltre i semiconduttori e l'AI hard-tech rispetto ai nomi internet/piattaforma .

Previsioni sulle materie prime

• Oro — Target di fine 2026 tagliato a 4.900 $/oz (da circa 5.400 $/oz in precedenza) a causa della rimozione delle aspettative di tagli dei tassi Fed . La banca ora non prevede tagli dei tassi Fed nel 2026 .
• Rame — Goldman mantiene una posizione long-rame / short-alluminio e prevede che il rame rimanga il metallo industriale favorito. La sua baseline pubblica più recente era di circa 11.771 $/t, e prevede che il rame LME rimanga in un range di 10.000-11.000 $ nel 2026 . In un rapporto di fine gennaio 2026, Goldman ha alzato la sua previsione sul prezzo del rame per il 2026 del 7% a 12.200 $ per tonnellata . La cifra di 13.735 $/t non compare in nessuna fonte disponibile e non è stata confermata.
• Petrolio — Goldman prevede un surplus di petrolio nel 2026 .

Crescita degli utili delle aziende coreane

Tim Moe, chief equity strategist per l'Asia di Goldman, aveva inizialmente previsto una crescita degli utili EPS coreani del 300% per il 2026 . Entro il 3 giugno 2026, l'ha alzata al 320% dopo che le stime di consenso sono più che raddoppiate . Il motore è un deficit di offerta record nella memoria a semiconduttori che Goldman ritiene il mercato stia sottoprezzando .

"La domanda di memoria a semiconduttori ha creato un deficit di offerta che Goldman definisce un 'superciclo della memoria a chip', e prevede che genererà la più forte espansione degli utili annuali in qualsiasi mercato asiatico dalla ripresa della crisi finanziaria asiatica del 1997-98."

Goldman ha notato che le azioni sudcoreane vengono scambiate a sole 5 volte gli utili prospettici, suggerendo che il mercato è scettico sulla longevità di questo ciclo domanda-offerta .

Riepilogo delle principali avvertenze

• Il target TWSE di Taiwan (51.000) è citato nei notiziari finanziari ma non è stato pubblicato direttamente sul sito ufficiale di Goldman.
• Il target MXAPJ di 1.080 è una cifra aggiornata di metà anno; una nota più vecchia di settembre 2025 mostrava 690 .
• Il prezzo del rame di 13.735 $/t non è stato confermato in nessuna fonte. Le previsioni pubbliche più recenti di Goldman erano di circa 11.771 $/t e una previsione successivamente alzata a 12.200 $/t .
• Goldman ora non prevede tagli dei tassi Fed nel 2026, motivo per cui la previsione sull'oro è stata ridotta .