Oro in caduta libera: da 5.602 a 4.000 dollari. Il cessate il fuoco Usa-Iran e l'inflazione alle stelle dietro il crollo

A metà giugno 2026 è stato raggiunto un accordo di pace provvisorio tra Stati Uniti e Iran, con un memorandum di cessate il fuoco di 60 giorni che ha riaperto lo Stretto di Hormuz, revocato il blocco navale e posto fine alle ostilità nella regione . L'accordo doveva essere firmato formalmente il 19 giugno in Svizzera . L'oro era inizialmente salito di oltre il 2-3% alla notizia della tregua, con il petrolio in calo e le aspettative di un rialzo dei tassi Fed che si attenuavano . Tuttavia, la tregua si è presto incrinata: entro il 20 giugno, le rinnovate ostilità hanno fatto impennare il petrolio e l'oro ha restituito tutti i guadagni . Il 29 giugno l'oro è sceso di nuovo verso quota 4.000 dollari, dopo che Stati Uniti e Iran si sono scambiati nuovi attacchi nel Golfo, mettendo a dura prova il cessate il fuoco .

Inflazione PCE al 4,1%: la Fed ora teme un rialzo dei tassi

L'indice dei prezzi per le spese per consumi personali (PCE) — la misura d'inflazione preferita dalla Fed — è salito al 4,1% su base annua a maggio, il dato più elevato dall'aprile 2023, rispetto al 3,8% di aprile . Il PCE core (che esclude energia e alimentari) ha raggiunto il 3,4%, il massimo dall'ottobre 2023 . I mercati hanno iniziato a scontare con sempre più convinzione almeno un rialzo dei tassi da parte della Fed entro l'anno, con i mercati swap che indicano una possibile mossa già a settembre . Il dato forte sull'inflazione ha penalizzato direttamente l'oro, aumentando il costo opportunità di detenere un asset che non paga interessi.

Rendimenti dei Treasury in aumento e dollaro forte

Nel corso dell'anno, un dollaro più forte e rendimenti obbligazionari in crescita hanno costantemente messo sotto pressione l'oro. A marzo 2026, l'oro aveva ridotto i guadagni mentre il dollaro recuperava le perdite in mezzo a notizie contrastanti sulla guerra . A giugno, la linea hawkish della Fed sotto la presidenza Warsh ha mantenuto il dollaro forte, limitando ulteriormente l'oro .

Cicli ripetuti di tensioni geopolitiche e de-escalation

Per tutto il 2026, l'oro ha subito forti oscillazioni: impennate durante i blocchi di Hormuz e gli attacchi, seguite da ritiri sulle speranze di tregua. Ad aprile, l'oro è sceso del 2,2% in un solo giorno per il blocco Usa di Hormuz , per poi riprendersi ai segnali di colloqui di pace . A maggio, una nuova escalation ha spinto l'oro giù del 2% in un giorno, prima che la fragile tregua reggesse . Questo schema di "compra la guerra, vendi la pace" ha progressivamente eroso il premio per il rischio geopolitico, lasciando l'oro su livelli sempre più bassi a ogni ciclo.

Un ritiro generalizzato dei metalli preziosi

Anche l'argento e altri metalli preziosi sono arretrati insieme all'oro, poiché l'ottimismo per il cessate il fuoco e le aspettative di inasprimento della Fed hanno trascinato al ribasso l'intero comparto. In India, i prezzi dell'argento sono rimasti stabili ma deboli a fine giugno, dopo che lo slancio iniziale dell'accordo di pace si è esaurito .