• Microsoft sta costruendo modelli concorrenti. A marzo 2025, Reuters ha riportato che Microsoft stava sviluppando propri modelli di ragionamento per competere con OpenAI, con l'intenzione di renderli disponibili agli sviluppatori .
• Trattative ai ferri corti. A giugno 2025, Reuters ha riferito che Microsoft era pronta ad abbandonare i colloqui con OpenAI se non si fosse trovato un accordo sul futuro della partnership .
• Il WSJ parla di tensioni al 'punto di ebollizione'. A giugno 2025, il Wall Street Journal ha riportato che OpenAI voleva ridurre il controllo di Microsoft sulla sua potenza di calcolo e sulle sue offerte di IA, cercando al contempo il supporto di Microsoft per la transizione a scopo di lucro .
• L'esclusività cloud è finita. Ad aprile 2026, Microsoft e OpenAI hanno annunciato modifiche alla partnership: Microsoft rimane il partner cloud principale, ma OpenAI non è più esclusiva di Azure .

In sintesi: Microsoft sta costruendo prodotti che potrebbero competere con OpenAI e il rapporto è diventato conflittuale, rendendolo un proxy meno pulito e più rischioso .

Perché Nvidia è l'alternativa migliore

Nvidia è un proxy più ampio legato all'infrastruttura AI, poiché le sue GPU sono collegate alla domanda di tutta l'industria, non solo di OpenAI.

1. Dominanza delle GPU e potere di prezzo

Le GPU Blackwell di Nvidia sono state descritte dall'AD Jensen Huang come 'fuori scala', e l'azienda ha dichiarato che le GPU cloud sono esaurite . Ciò suggerisce che Nvidia è fortemente esposta alla carenza di capacità di calcolo creata dalla domanda di AI .

2. Crescita dei ricavi massiccia e accelerata

Nel Q3 FY2026, Nvidia ha registrato risultati record e ha riconfermato la guidance per il Q4 FY2026 con ricavi di circa $65 miliardi, supportata dal continuo slancio della domanda di data center e AI .

3. Esposizione a tutta l'AI, non solo a OpenAI

Il vantaggio di Nvidia come proxy è che la domanda per i suoi chip è legata alla costruzione dell'infrastruttura AI in generale, non alle sorti di una singola azienda. La mossa di OpenAI di abbandonare l'esclusività con Azure conferma che la domanda di potenza di calcolo AI può fluire attraverso diversi provider infrastrutturali e non restare legata solo a Microsoft .

4. Nvidia è un gioco indiretto sulla crescita di OpenAI

Anche senza un'esposizione diretta alle azioni OpenAI, Nvidia può beneficiare indirettamente se OpenAI e altri laboratori AI continueranno a scalare modelli e servizi ad alta intensità di calcolo. Il punto chiave è che l'opportunità principale di Nvidia è fornire lo strato infrastrutturale alla base della domanda di AI, mentre l'esposizione di Microsoft è più intrecciata con rischi di partnership, competizione e negoziazione .

Avvertenza reale: i tempi dell'IPO di OpenAI sono incerti

OpenAI ha gettato le basi per una potenziale IPO che potrebbe valutare l'azienda fino a $1 trilione . Tuttavia, il New York Times ha riportato che OpenAI sta valutando di posticipare la sua IPO all'anno prossimo . Bloomberg ha anche riferito che Reuters ha dichiarato che OpenAI potrebbe presentare la domanda già dal prossimo anno a una valutazione potenziale di circa $1 trilione .

Se vuoi un'esposizione diretta alle azioni OpenAI, probabilmente non puoi ottenerla in modo pulito attraverso un titolo azionario quotato, finché OpenAI non completerà la sua IPO.

Riepilogo

• Evita MSFT come proxy pulito di OpenAI. Microsoft sta sviluppando modelli di IA concorrenti, le trattative di partnership sono state tese e OpenAI ha cercato di ridurre il controllo di Microsoft sulla sua potenza di calcolo .
• NVDA è il proxy di infrastruttura AI più forte. Nvidia beneficia della domanda ampia di potenza di calcolo AI, con le vendite di Blackwell descritte come 'fuori scala', GPU cloud esaurite e guidance per il Q4 FY2026 di circa $65 miliardi .
• Nessun titolo azionario dà esposizione pura a OpenAI oggi. Per un'esposizione diretta, gli investitori dovrebbero probabilmente attendere l'IPO o accedere ai mercati privati, mentre Nvidia rimane un modo più ampio per partecipare alla domanda di infrastruttura AI .

• Microsoft sta costruendo modelli concorrenti. A marzo 2025, Reuters ha riportato che Microsoft stava sviluppando propri modelli di ragionamento per competere con OpenAI, con l'intenzione di renderli disponibili agli sviluppatori .
• Trattative ai ferri corti. A giugno 2025, Reuters ha riferito che Microsoft era pronta ad abbandonare i colloqui con OpenAI se non si fosse trovato un accordo sul futuro della partnership .
• Il WSJ parla di tensioni al 'punto di ebollizione'. A giugno 2025, il Wall Street Journal ha riportato che OpenAI voleva ridurre il controllo di Microsoft sulla sua potenza di calcolo e sulle sue offerte di IA, cercando al contempo il supporto di Microsoft per la transizione a scopo di lucro .
• L'esclusività cloud è finita. Ad aprile 2026, Microsoft e OpenAI hanno annunciato modifiche alla partnership: Microsoft rimane il partner cloud principale, ma OpenAI non è più esclusiva di Azure .

In sintesi: Microsoft sta costruendo prodotti che potrebbero competere con OpenAI e il rapporto è diventato conflittuale, rendendolo un proxy meno pulito e più rischioso .

Perché Nvidia è l'alternativa migliore

Nvidia è un proxy più ampio legato all'infrastruttura AI, poiché le sue GPU sono collegate alla domanda di tutta l'industria, non solo di OpenAI.

1. Dominanza delle GPU e potere di prezzo

Le GPU Blackwell di Nvidia sono state descritte dall'AD Jensen Huang come 'fuori scala', e l'azienda ha dichiarato che le GPU cloud sono esaurite . Ciò suggerisce che Nvidia è fortemente esposta alla carenza di capacità di calcolo creata dalla domanda di AI .

2. Crescita dei ricavi massiccia e accelerata

Nel Q3 FY2026, Nvidia ha registrato risultati record e ha riconfermato la guidance per il Q4 FY2026 con ricavi di circa $65 miliardi, supportata dal continuo slancio della domanda di data center e AI .

3. Esposizione a tutta l'AI, non solo a OpenAI

Il vantaggio di Nvidia come proxy è che la domanda per i suoi chip è legata alla costruzione dell'infrastruttura AI in generale, non alle sorti di una singola azienda. La mossa di OpenAI di abbandonare l'esclusività con Azure conferma che la domanda di potenza di calcolo AI può fluire attraverso diversi provider infrastrutturali e non restare legata solo a Microsoft .

4. Nvidia è un gioco indiretto sulla crescita di OpenAI

Anche senza un'esposizione diretta alle azioni OpenAI, Nvidia può beneficiare indirettamente se OpenAI e altri laboratori AI continueranno a scalare modelli e servizi ad alta intensità di calcolo. Il punto chiave è che l'opportunità principale di Nvidia è fornire lo strato infrastrutturale alla base della domanda di AI, mentre l'esposizione di Microsoft è più intrecciata con rischi di partnership, competizione e negoziazione .

Avvertenza reale: i tempi dell'IPO di OpenAI sono incerti

OpenAI ha gettato le basi per una potenziale IPO che potrebbe valutare l'azienda fino a $1 trilione . Tuttavia, il New York Times ha riportato che OpenAI sta valutando di posticipare la sua IPO all'anno prossimo . Bloomberg ha anche riferito che Reuters ha dichiarato che OpenAI potrebbe presentare la domanda già dal prossimo anno a una valutazione potenziale di circa $1 trilione .

Se vuoi un'esposizione diretta alle azioni OpenAI, probabilmente non puoi ottenerla in modo pulito attraverso un titolo azionario quotato, finché OpenAI non completerà la sua IPO.

Riepilogo

• Evita MSFT come proxy pulito di OpenAI. Microsoft sta sviluppando modelli di IA concorrenti, le trattative di partnership sono state tese e OpenAI ha cercato di ridurre il controllo di Microsoft sulla sua potenza di calcolo .
• NVDA è il proxy di infrastruttura AI più forte. Nvidia beneficia della domanda ampia di potenza di calcolo AI, con le vendite di Blackwell descritte come 'fuori scala', GPU cloud esaurite e guidance per il Q4 FY2026 di circa $65 miliardi .
• Nessun titolo azionario dà esposizione pura a OpenAI oggi. Per un'esposizione diretta, gli investitori dovrebbero probabilmente attendere l'IPO o accedere ai mercati privati, mentre Nvidia rimane un modo più ampio per partecipare alla domanda di infrastruttura AI .