Deroga sul petrolio russo scaduta: cosa cambia per mercati, India e Stretto di Hormuz

L'amministrazione Trump ha lasciato scadere la terza deroga di 30 giorni sulle sanzioni al greggio russo via mare il 17 giugno 2026, con forti segnali da parte del Segretario di Stato Marco Rubio e del Presidente Trump che non sarà rinnovata, rendendo di fatto la scadenza permanente . La decisione è strettamente legata al memorandum d'intesa (MOU) USA-Iran firmato il 14-15 giugno, che ha permesso la riapertura dello Stretto di Hormuz. L'amministrazione lo presenta come un elemento che ha attenuato le paure sull'offerta globale, giustificando così un inasprimento delle sanzioni contro Mosca . Ecco come ogni pezzo è collegato e cosa significa per i mercati, l'India e la diplomazia energetica.

La scadenza della deroga e i mercati petroliferi globali

Tre deroghe consecutive di 30 giorni sono state emesse dal Dipartimento del Tesoro dopo che la guerra in Iran ha chiuso Hormuz, consentendo a paesi come l'India di continuare a importare greggio russo sanzionato senza penalità . La terza deroga è scaduta il 17 giugno e la Casa Bianca ha segnalato che non la rinnoverà, definendola una misura temporanea non più necessaria .

I prezzi del petrolio sono scesi bruscamente: il greggio di riferimento è crollato a circa 78 dollari al barile all'indomani del MOU USA-Iran, rispetto ai massimi superiori a 90 dollari registrati durante la guerra . L'effetto combinato della ripresa del traffico attraverso Hormuz e della fine della deroga russa sta esercitando una pressione al ribasso sui prezzi, anche se la normalizzazione dell'offerta dovrebbe essere graduale fino all'estate del 2027 .

Gli analisti di S&P Global notano che la scadenza della deroga in sé ha un impatto di mercato limitato, poiché il vero sollievo all'offerta arriva dalla riapertura di Hormuz. Tuttavia, segnala che gli Stati Uniti stanno passando dalla gestione della crisi a una politica di massima pressione sulle sanzioni contro la Russia .

Le importazioni record di greggio russo da parte dell'India ora a rischio

Le importazioni indiane di greggio russo sono balzate al record di 2,3 milioni di barili al giorno a maggio 2026, secondo i dati di Kpler, mentre le raffinerie si affrettavano a caricare carichi sotto la deroga ancora attiva . Le raffinerie indiane si erano assicurate almeno 20 milioni di barili di petrolio russo non sanzionato e avevano chiesto una consulenza legale su come continuare gli acquisti nell'ambito della deroga . I carichi hanno superato i 2 milioni di barili al giorno per quattro settimane su dieci, con una settimana che ha raggiunto i 2,4 milioni di bpd .

Con la deroga ormai scaduta, le raffinerie indiane si trovano di fronte a una scelta netta: ridurre drasticamente le importazioni russe (come previsto dall'Economic Times) o rischiare sanzioni secondarie . L'India aveva già chiesto agli Stati Uniti un'ulteriore estensione a maggio 2026, ma è stata respinta .

La riapertura simultanea di Hormuz fornisce un cuscinetto parziale: l'India può ora accedere a più greggio iraniano e del Golfo per sostituire i volumi russi persi, ma a prezzi più alti e senza i profondi sconti (riportati a 10-15 dollari al barile sotto il Brent) che rendevano il greggio russo così attraente .

Ricalibratura della diplomazia energetica USA: due fronti, una strategia

La sequenza è strategica: il MOU USA-Iran (firmato il 14-15 giugno) è stato il prerequisito per lasciar morire la deroga russa . Come ha dichiarato Trump al G7, l'accordo con l'Iran "consente di esercitare maggiori pressioni su Mosca" .

I termini chiave del MOU USA-Iran includono:

• Riapertura dello Stretto di Hormuz: le navi hanno già iniziato a transitare
• Una deroga alle sanzioni USA per le vendite di greggio iraniano, che dovrebbe aggiungere circa 1,5 milioni di bpd ai mercati globali
• Transito gratuito attraverso Hormuz per 60 giorni, con piena normalizzazione dell'offerta prevista entro l'estate 2027
• Sblocco di circa 6 miliardi di dollari di fondi iraniani

Questa rappresenta una ricalibratura su due fronti: Washington allenta la pressione sull'Iran (e risolve una guerra costosa) mentre la inasprisce nuovamente sulla Russia, scommettendo che il ritorno dei barili iraniani e la capacità di transito di Hormuz assorbiranno eventuali impennate dei prezzi .

Le fondamenta fragili: MOU di 60 giorni, non un accordo definitivo

Il MOU è un quadro iniziale di 60 giorni, non un trattato di pace definitivo. La piena normalizzazione della navigazione e l'allentamento delle sanzioni sono condizionati a ulteriori negoziati nucleari . The Guardian e il CFR sottolineano entrambi che si tratta di un accordo preliminare con una finestra di attuazione di 60 giorni; lo Stretto di Hormuz potrebbe chiudersi di nuovo se i colloqui dovessero fallire . Qualsiasi collasso del MOU lascerebbe i mercati globali nuovamente esposti e potrebbe potenzialmente costringere gli Stati Uniti a ripristinare qualcosa di simile alla deroga russa.

Principali incertezze per il futuro

• La prossima mossa dell'India: Non è chiaro se le raffinerie indiane tenteranno di acquistare greggio russo tramite intermediari non sanzionati, flotte ombra, o semplicemente assorbiranno il costo della non conformità. I primi segnali indicano una forte riduzione dei carichi a maggio-giugno .
• La durabilità dell'accordo con l'Iran: La finestra di 60 giorni del MOU significa che qualsiasi rottura dei negoziati nucleari potrebbe richiudere lo Stretto di Hormuz, invertendo il sollievo all'offerta .
• La severità dell'applicazione: Rubio ha detto che la decisione di porre fine alle deroghe spetta al Dipartimento del Tesoro, ma l'amministrazione non ha dettagliato la propria posizione di applicazione nei confronti dei paesi che continuano ad acquistare petrolio russo al di fuori della deroga .

In conclusione: L'amministrazione Trump sta eseguendo uno scambio calibrato: riaprire Hormuz e consentire il ritorno del petrolio iraniano sul mercato le dà la copertura per porre fine definitivamente alla deroga sulle sanzioni russe. L'India, che durante il periodo di deroga ha goduto di importazioni record di 2,3 milioni di bpd di greggio russo scontato, è la principale perdente, ora costretta a trovare forniture alternative a costi più elevati. I mercati petroliferi globali hanno assorbito la notizia con prezzi in calo a circa 78 dollari al barile, riflettendo l'aspettativa che la maggiore offerta iraniana compenserà più che i flussi russi limitati, sebbene l'intera architettura poggi sul fragile MOU USA-Iran di 60 giorni.