I gestori di hedge fund cinesi lanciano l’allarme: la bolla dell’IA è pronta a scoppiare

Due tra i più rispettati gestori di hedge fund cinesi hanno lanciato severi avvertimenti a fine giugno 2026, dichiarando che il rally globale dei titoli legati all'intelligenza artificiale è diventato una bolla insostenibile. Yang Dong di Wealspring Asset Management e Li Bei di Shanghai Banxia Investment Management hanno presentato prove specifiche a sostegno delle loro opinioni, proprio mentre i mercati tecnologici di tutto il mondo hanno registrato una delle peggiori settimane dell'anno.

Yang Dong: ‘Il crollo è inevitabile’

Yang Dong, fondatore di Wealspring Asset Management, ha dichiarato in una lettera agli investitori che i titoli IA globali si trovano in una ‘super bolla’ e che ‘il punto di collasso potrebbe non essere lontano’ . Con una mossa molto insolita per un gestore di alto profilo, ha sospeso le nuove sottoscrizioni ai suoi fondi il 1° novembre 2025, mesi prima del selloff del giugno 2026 e ben prima di molti colleghi .

Yang Dong ha paragonato esplicitamente l'attuale euforia per l'IA al picco del mercato azionario cinese del 2007, che lui stesso aveva previsto con grande anticipo. La sua credibilità in quella circostanza rende il suo avvertimento particolarmente significativo per gli investitori cinesi . Ha descritto il rally come scollegato dai fondamentali, con valutazioni guidate dalla febbre speculativa piuttosto che da una crescita sostenibile degli utili . A giugno 2026, Wealspring gestiva asset per oltre 1,4 miliardi di dollari .

Li Bei: ‘Il grilletto è già scattato’

Li Bei, fondatrice di Shanghai Banxia Investment Management, ha avvertito gli investitori nel suo rapporto mensile di giugno 2026 di non inseguire i titoli IA, affermando che ‘il grilletto per lo scoppio della bolla IA è già apparso’ . Il suo avvertimento è stato insolitamente diretto: ‘Se volete usare questi soldi per inseguire l'IA, anche se mi insulterete, devo comunque consigliarvi estrema cautela’ .

La prova principale portata da Li Bei è stata la traiettoria dei ricavi di Anthropic. Ha sottolineato che Anthropic ha annunciato 47 miliardi di dollari di fatturato il 28 maggio 2026, in crescita rispetto ai 44 miliardi del 1° maggio, con un tasso di crescita mensile inferiore al 10%. Si è chiesta se un tale rallentamento possa sostenere le valutazioni incorporate nel più ampio settore dell'IA .

Nonostante la significativa sottoperformance del suo fondo — la posizione netta azionaria era scesa al 50% a causa delle perdite nei settori energia, immobiliare e beni di consumo — Li Bei ha rifiutato di ruotare verso l'IA . Ha definito la corsa all'IA come un pericoloso dinamismo da ‘paura di perdersi qualcosa’, reminiscente di bolle passate, notando che i titoli leader della domanda interna in China scambiano ora a rapporti prezzo/utili inferiori a 10x, in netto contrasto con le elevate valutazioni dell'IA .

Altri importanti investitori mettono in dubbio le valutazioni dell'IA

Yang Dong e Li Bei non sono stati i soli. Diversi altri investitori di alto profilo avevano sollevato preoccupazioni simili:

• Ray Dalio, fondatore di Bridgewater Associates, ha affermato che il boom dell'IA è ‘nelle fasi iniziali di una bolla’ in un post su X il 5 gennaio 2026 .
• Michael Burry di Scion Asset Management, famoso per aver scommesso contro il mercato immobiliare del 2008, ha rivelato opzioni put ribassiste su Nvidia e Palantir nelle sue dichiarazioni 13F, dichiarando pubblicamente la sua convinzione che l'economia si trovi in una bolla IA .
• Francesco Sandrini, responsabile multi-asset e CIO per l'Italia di Amundi (il più grande asset manager europeo), ha dichiarato di usare ‘un manuale dell'era dot-com per evitare i rischi della bolla IA’ e si è chiesto cosa faranno gli investitori ‘quando la musica finirà’ .
• Simon Edelsten, CIO di Goshawk Asset Management, ha espresso preoccupazione che l'attuale boom dell'IA potrebbe vacillare, dicendo che ricorda picchi speculativi passati .
• Vincent Lu, partner e responsabile del private equity di Boman Group (Australia), ha osservato che, sebbene i rischi di bolla siano visibili anche nei nomi IA cinesi, sono molto più contenuti rispetto agli Stati Uniti .

Un sondaggio di Bank of America tra i gestori di fondi condotto a novembre 2025 ha rilevato che, per la prima volta in 20 anni, una quota netta del 20% degli investitori riteneva che le aziende stessero ‘investendo troppo’ in spese in conto capitale, spinte in gran parte dalla spesa per l'IA .

Selloff dei mercati tecnologici globali: 22-26 giugno 2026

La settimana in cui sono stati pubblicati gli avvertimenti degli hedge fund cinesi (22-26 giugno 2026) ha visto un forte e diffuso selloff tecnologico sui mercati globali :

• Nvidia e Alphabet hanno subito un secondo giorno consecutivo di perdite, con i titoli dei chip e dell'IA a guidare il declino .
• SoftBank è crollata dell'11% in un solo giorno mentre il tracollo tecnologico asiatico si è aggravato .
• I titoli dei semiconduttori statunitensi hanno sofferto ampiamente: Intel è scesa del 2,6%, Sandisk del 4,8%, Arm del 3,3% e Marvell del 3,5% .
• Il KOSPI della Corea del Sud è crollato di oltre il 4,5%, guidato dai giganti dei semiconduttori e della memoria Samsung e SK Hynix .
• Il selloff è stato innescato da una combinazione di fattori: le deludenti prospettive sui ricavi IA di Broadcom, le notizie secondo cui Meta avrebbe pianificato un aumento di capitale, un forte ridimensionamento dei titoli dei semiconduttori dopo un rally e il rinnovato timore di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve .

La NPR ha riferito che il calo della settimana rappresentava un ‘significativo declino dei titoli tecnologici’ che segnalava ‘scetticismo sulla sostenibilità dell'impennata della spesa per l'IA’ . Il Nasdaq 100 è sceso del 4,53% nella settimana, la peggiore performance in oltre un anno .

Punto chiave: Gli avvertimenti di Yang Dong e Li Bei sono arrivati esattamente mentre i mercati tecnologici globali stavano vivendo il selloff più brusco in più di un anno, con i titoli IA e dei semiconduttori all'epicentro della crisi. Se questo segni l'inizio di una correzione sostenuta o di un temporaneo arretramento in un boom IA più lungo rimane una domanda aperta, ma il coro di voci scettiche provenienti dai vertici del mondo degli investimenti è diventato notevolmente più forte.