Urals a 50 Dollari: l’Accordo USA-Iran e la Riapertura di Hormuz Rovesciano le Entrate della Russia

Il greggio di bandiera russo, l'Urals, è crollato a circa 50 dollari al barile alla fine di giugno 2026, ben al di sotto della stima di 59 dollari al barile su cui si basa il bilancio federale del 2026. La causa principale è l'accordo di pace tra Stati Uniti e Iran che ha riaperto lo Stretto di Hormuz, immettendo un'ondata di greggio mediorientale sui mercati globali . Questo crollo dei prezzi minaccia direttamente il bilancio di guerra di Mosca, già in forte deficit prima di questa ultima flessione.

Il tonfo del prezzo dell'Urals

Il 25 giugno 2026, l'Urals ha raggiunto circa 50 dollari al barile, secondo i dati di pricing di Argus Media citati da The Moscow Times . Già il 17 giugno era sceso sotto i 65 dollari, toccando un minimo di tre mesi .

Si tratta di un'inversione di tendenza drammatica rispetto all'aprile 2026, quando l'Urals era brevemente schizzato a 116 dollari al barile nei porti del Baltico e a 114 dollari nel Mar Nero, al culmine del conflitto iraniano . Quel picco bellico è stato di breve durata. Prima della guerra in Iran, a dicembre 2025, l'Urals era sprofondato a 39,18 dollari al barile a causa delle sanzioni secondarie USA e degli sconti record rispetto al Brent .

Le stime del bilancio 2026

Il Ministero delle Finanze russo ha redatto il bilancio federale 2026 basandosi su un prezzo medio dell'Urals di 59 dollari al barile, come dichiarato dal Ministro Anton Siluanov nel settembre 2025 . La fonte Interfax conferma: "Il Ministero delle Finanze russo sta inserendo una previsione di prezzo medio di 59 dollari al barile per il greggio Urals nella redazione del bilancio federale" . A 50 dollari al barile, l'Urals viene scambiato a circa il 15% al di sotto della base di bilancio, generando per ogni barile esportato un gettito inferiore a quello pianificato.

Il ruolo dell'accordo USA-Iran e della riapertura di Hormuz

Questo è l'innesco più importante e immediato del sell-off. Il 14-15 giugno 2026, USA e Iran hanno firmato un memorandum d'intesa per porre fine alla guerra durata mesi e riaprire lo Stretto di Hormuz al traffico commerciale . L'annuncio ha immediatamente fatto crollare i prezzi globali: il Brent è sceso di circa il 4,9% a 83 dollari al barile il 15 giugno; anche il WTI è calato bruscamente .

Le petroliere hanno ricominciato a transitare lo Stretto entro il 19 giugno in base a un accordo provvisorio, riportando fisicamente il greggio iraniano verso i mercati di esportazione . S&P Global ha riferito che "le aspettative di una riapertura dello Stretto di Hormuz nell'ambito di un accordo di pace USA-Iran" sono state il motore principale del tracollo del prezzo del petrolio, notando che, sebbene i mercati fisici sarebbero rimasti stretti per l'estate, il sentiment di un eccesso di offerta si era già spostato . The Guardian ha osservato che i mercati hanno festeggiato la notizia, sperando che l'accordo risolvesse "la più significativa crisi di approvvigionamento energetico nella storia dei mercati" . Poiché la guerra in Iran aveva precedentemente rimosso circa il 20% del traffico globale di petrolio e GNL dal mercato (BBC), la sua inversione rappresenta uno shock dal lato dell'offerta enorme per i prezzi .

La pressione fiscale su Mosca

Già prima del crollo dell'Urals a 50 dollari, le finanze pubbliche russe erano sotto forte pressione. Il deficit del bilancio federale russo per il periodo gennaio-maggio 2026 ha raggiunto 6,01 trilioni di rubli (2,6% del PIL), una volta e mezzo il divario annuale pianificato, secondo Meduza . A febbraio 2026, Reuters ha riportato che il deficit avrebbe potuto quasi triplicare l'obiettivo ufficiale entro la fine dell'anno a causa del calo dei ricavi petroliferi e della diminuzione degli acquisti da parte dell'India .

Le entrate da petrolio e gas erano state progettate a 7,8 trilioni di rubli (107 miliardi di dollari) per il 2026, ma l'Istituto di Politica Economica (IEP) aveva stimato che, anche prima della riapertura di Hormuz, erano probabili ammanchi di bilancio fino a 2 trilioni di rubli nelle entrate petrolifere se il rublo fosse rimasto intorno a 80 per dollaro . Una stima più ampia delle entrate di bilancio di giugno 2026 colloca le entrate totali a 38,2 trilioni di rubli, 2,1 trilioni di rubli (28 miliardi di dollari) in meno rispetto alla legge di bilancio originale . I pagamenti delle compagnie petrolifere e del gas al bilancio federale a febbraio 2026 erano già in calo del 44% su base annua prima dell'ultimo crollo .

Previsioni di crescita del PIL riviste al ribasso

A maggio 2026, il governo russo ha tagliato drasticamente le sue previsioni di crescita del PIL per il 2026. Il vice primo ministro Alexander Novak ha dichiarato che il governo ora prevede una crescita di appena l'1% o inferiore, citando la debolezza dei ricavi petroliferi, l'alta inflazione e la forte spesa bellica . La previsione BOFIT della Banca di Finlandia per giugno 2026 vede la crescita russa intorno all'1% per il 2026, in ulteriore calo nel 2027-2028 con il dissolversi dei benefici dei prezzi elevati del petrolio . Le più recenti prospettive per la Russia della Banca Mondiale rilevano che le condizioni fiscali "sono peggiorate notevolmente" nel 2025, con un calo del 30% delle entrate petrolifere, e vedono le prospettive per il 2026 fortemente dipendenti dalle traiettorie del prezzo del petrolio . Il think tank BISI con sede nel Regno Unito ha riferito che il Ministero dello Sviluppo Economico russo ha pubblicato una previsione "sorprendentemente schietta" con stime del PIL ridotte e proiezioni di investimenti tagliate .

Riepilogo

L'Urals a circa 50 dollari è ora di circa 9 dollari al di sotto della base di bilancio. La riapertura di Hormuz dovuta all'accordo USA-Iran è la causa prossima del tracollo, e il deficit russo era già in forte espansione prima di questa ultima fase ribassista. Il governo ha già rivisto al ribasso la crescita del PIL a circa l'1%, e un ulteriore deterioramento fiscale è pressoché certo a meno che i prezzi non recuperino, cosa che appare improbabile con il graduale ritorno dell'offerta iraniana sul mercato.