OpenAI rinvia l'IPO al 2027 con una valutazione da 1.000 miliardi di dollari: perché il titolo SoftBank è crollato del 12% in un solo giorno

Le azioni di SoftBank Group sono crollate di circa il 12% alla borsa di Tokyo giovedì 25 giugno 2026, dopo che il New York Times ha riportato che OpenAI starebbe valutando di ritardare la sua offerta pubblica iniziale (IPO) fino al 2027, puntando a una valutazione di 1.000 miliardi di dollari . Il selloff è proseguito venerdì 26 giugno, con SoftBank che ha perso oltre il 12% in una singola seduta, mentre il ribasso dei titoli tecnologici asiatici si è intensificato a causa delle preoccupazioni per i costi dell'infrastruttura AI e per il quarto calo consecutivo del Nasdaq .

Non si è trattato di un episodio isolato: SoftBank aveva già perso più di un quinto del suo valore nelle cinque sedute precedenti, in mezzo a speculazioni sulla difficoltà di ottenere un prestito e su un rallentamento dello slancio del settore AI .

Perché OpenAI aspetta: lo scontro sulla valutazione da 1.000 miliardi di dollari

OpenAI ha già depositato una richiesta di IPO riservata negli Stati Uniti, ma la leadership dell'azienda è divisa sui tempi. Secondo fonti coinvolte nelle deliberazioni citate dal New York Times, l'amministratore delegato Sam Altman sta insistendo per una valutazione superiore a 1.000 miliardi di dollari e ha respinto qualsiasi obiettivo inferiore .

I consulenti di OpenAI hanno presentato l'opzione di attendere fino al 2027 per avere più tempo per preparare i bilanci e aspettare condizioni di mercato più favorevoli . Un fattore esplicitamente citato è la performance post-IPO altalenante di SpaceX, che ha reso la leadership di OpenAI più cauta nel quotarsi in un contesto volatile . Anche lo scetticismo diffuso tra gli investitori verso valutazioni AI astronomiche ha contribuito alla decisione .

L'esposizione da 65 miliardi di dollari: la scommessa di SoftBank su OpenAI in numeri

L'investimento totale impegnato da SoftBank in OpenAI è di circa 65 miliardi di dollari entro ottobre 2026, secondo Bloomberg . Ecco la ripartizione:

• SoftBank aveva già investito oltre 30 miliardi di dollari in OpenAI all'inizio del 2026, e il suo Vision Fund ha registrato un guadagno annuale di 46 miliardi di dollari in gran parte trainato dall'apprezzamento della partecipazione in OpenAI .
• A febbraio 2026, SoftBank ha annunciato un accordo per un investimento successivo di 30 miliardi di dollari in OpenAI, con una prima tranche di 10 miliardi di dollari eseguita il 1° aprile 2026 .
• Secondo le stime, SoftBank ha ora impegnato circa 60 miliardi di dollari in OpenAI per una partecipazione di circa il 13%, diventando il secondo maggiore azionista esterno, ma senza un seggio nel consiglio di amministrazione né diritti di osservatore .

Il rinvio dell'IPO ha un impatto diretto per i seguenti motivi:

• SoftBank ha bisogno di un'uscita dal mercato pubblico o di un importante evento di valutazione per monetizzare la sua partecipazione in OpenAI e riciclare capitale.
• Ritardare l'IPO al 2027 sposta più avanti nel tempo l'evento di liquidità sperato da SoftBank, bloccando miliardi in una partecipazione privata illiquida.
• Alla notizia, le azioni SoftBank sono crollate del 12% poiché gli investitori hanno scontato tempi di attesa più lunghi per i rendimenti .

S&P declassa le prospettive: lo stress creditizio si intensifica

Il 3 marzo 2026, S&P Global Ratings ha abbassato le prospettive creditizie di SoftBank da stabili a negative, citando l'ulteriore investimento di 30 miliardi di dollari in OpenAI . S&P ha dichiarato che il piano "potrebbe danneggiare la liquidità della società giapponese e la qualità creditizia delle sue attività" .

• S&P ha confermato un rating di credito a lungo termine "BB+" ma ha avvertito che la liquidità degli attivi e la qualità del portafoglio si sarebbero deteriorate .
• I credit default swap (CDS) a 5 anni di SoftBank sono saliti a 355 punti base — un massimo di 11 mesi e il livello più alto tra le società giapponesi — a testimonianza del crescente stress creditizio .

Il rinvio dell'IPO amplifica questa pressione creditizia perché allunga i tempi necessari a SoftBank per generare rendimenti di cassa dal suo maggiore investimento, mantenendo potenzialmente la leva finanziaria elevata più a lungo.

Il prestito con margine da 6 miliardi di dollari in stallo

MarketWatch e Morningstar hanno riportato che le speculazioni sulla difficoltà di SoftBank nel raccogliere un prestito sono state un fattore determinante nel crollo di oltre il 20% in cinque sedute all'inizio di giugno 2026 . CNBC ha inoltre riferito che SoftBank ha ottenuto un prestito ponte di 40 miliardi di dollari a marzo per sostenere ulteriori investimenti in OpenAI e per esigenze societarie generali, segno che la società opera con un sostanziale indebitamento . Gli operatori di mercato sono chiaramente preoccupati per la capacità di SoftBank di ottenere finanziamenti aggiuntivi con margine o collateralizzati, data la sua posizione concentrata in OpenAI.

Contesto più ampio: la svendita del settore AI colpisce Tokyo

Molteplici forze hanno contribuito al declino di SoftBank:

• Svendita globale del settore AI: Il 4 giugno, SoftBank è scesa di circa il 10-11% nell'ambito di un'ampia svendita tech e AI iniziata negli Stati Uniti (debolezza del Nasdaq) e propagatasi in Asia . Entro il 26 giugno, i titoli tecnologici asiatici erano nuovamente in forte calo a causa delle "crescenti preoccupazioni per l'aumento dei costi dell'infrastruttura AI" .
• Pressione sul Nikkei 225: L'indice giapponese più ampio è stato trascinato al ribasso da SoftBank, che fino a poco tempo prima era il titolo con la maggiore capitalizzazione di mercato della borsa . La presa di profitto dopo un rapido rally e la fine dell'entusiasmo per l'AI hanno giocato entrambi un ruolo .
• Esposizione di SoftBank ad Arm Holdings: La controllata quotata di chip Arm Holdings è crollata di quasi il 13% in una singola seduta all'inizio di giugno, aggravando la pressione sulla capogruppo .

La performance post-IPO di SpaceX: un monito per OpenAI

Una delle ragioni esplicitamente citate per la maggiore cautela di OpenAI riguardo all'IPO è l'incertezza del mercato post-SpaceX . SpaceX ha completato la sua attesissima IPO nel 2025, e la successiva performance del titolo è stata descritta come "altalenante" o deludente rispetto alle aspettative, rendendo le aziende unicorno del settore AI più caute nell'affrettarsi a quotarsi in un contesto volatile . Questo, combinato con lo scetticismo più ampio sulle valutazioni AI, ha spinto i consulenti di OpenAI a raccomandare di attendere fino al 2027.

In sintesi: La scommessa da 65 miliardi di dollari di SoftBank su OpenAI è ora un gioco d'attesa ad alta posta. Con lo stress creditizio in aumento, la liquidità messa in discussione e una svendita globale dell'AI in corso, il rinvio spinge più avanti nel tempo la tanto attesa pioggia di miliardi per SoftBank — e i mercati stanno già scontando questo scenario.