Acquisti di greggio in calo: il Medio Oriente non fa più gola all'Asia dopo la ripartenza di Hormuz

Le raffinerie asiatiche, dopo una concentrata corsa all'acquisto di greggio mediorientale durata tre settimane in seguito alla riapertura dello Stretto di Hormuz, si sono ritirate bruscamente alla fine di giugno 2026. L'inversione è stata determinata da un rapido passaggio da una scarsità dovuta alla guerra a un eccesso di offerta, in seguito all'accordo di pace tra USA e Iran, alla riapertura dello Stretto e a un'impennata della produzione OPEC+. Ecco l'analisi con le fonti citate.

Perché le raffinerie asiatiche si sono ritirate dopo una corsa all'acquisto di tre settimane

Le raffinerie asiatiche avevano fatto incetta di greggio mediorientale per rifornirsi dopo la riapertura di Hormuz. Entro fine giugno, però, avevano in gran parte coperto il fabbisogno immediato e si sono fermate . Gli acquisti dall'Abu Dhabi National Oil Co. (ADNOC) sono diminuiti dopo tre round di gare d'appalto, e un quarto round dovrebbe mostrare una tendenza simile. Il rallentamento è stato anche alimentato dall'aspettativa di un'ondata di nuove forniture in arrivo: non c'era urgenza di continuare a comprare a premi elevati .

Come i grandi gruppi petroliferi e i trader hanno assorbito il surplus

Mentre le raffinerie asiatiche si tiravano indietro, i grandi gruppi petroliferi e le trading house sono intervenuti per assorbire i barili in eccedenza che i produttori del Golfo dovevano ancora piazzare. Shell Plc e Mercuria Energy Group Ltd. sono state tra le società che si sono aggiudicate i carichi, impedendo un crollo dei prezzi mediorientali, ma confermando che il mercato era ampiamente rifornito .

La riapertura dello Stretto di Hormuz e l'accordo USA-Iran

USA e Iran hanno raggiunto un memorandum d'intesa a metà giugno per porre fine alle ostilità e riaprire lo Stretto di Hormuz, di fatto chiuso da marzo 2026 . I carichi hanno ricominciato a muoversi, liberando un enorme arretrato: oltre 60 milioni di barili di petrolio greggio bloccati nel Golfo Persico erano pronti a dirigersi verso i mercati asiatici . Il mercato fisico del petrolio è cambiato rapidamente: il Brent è sceso di circa il 13% rispetto ai livelli pre-accordo, scambiando intorno a 78,64 dollari al barile il 22 giugno .

Nuova produzione da Kuwait, Iraq e OPEC+

Diversi fattori dal lato dell'offerta hanno aggravato la svolta ribassista:

• Kuwait ha iniziato ad aumentare la produzione immediatamente dopo la riapertura di Hormuz, puntando a superare i 2 milioni di barili al giorno entro una settimana, completate le riparazioni alle infrastrutture danneggiate dalla guerra .
• L'OPEC+ ha approvato una serie di aumenti produttivi: 206.000 bpd ad aprile, poi 188.000 bpd a giugno, e altri 188.000 bpd per luglio 2026, con la partecipazione di Arabia Saudita, Russia, Iraq, Kuwait e altri .
• I produttori del Golfo hanno anche intensificato i trasferimenti nave-nave al largo di Emirati Arabi Uniti e Oman a giugno, deprimendo i differenziali spot per il greggio mediorientale fino a portarli a sconto .

Struttura di mercato in contango ribassista

La combinazione di un'improvvisa ondata di offerta dalla riapertura di Hormuz, l'arretrato di oltre 60 milioni di barili e gli aumenti coordinati della produzione OPEC+ ha spinto la curva dei futures sul greggio in un contango ribassista — dove i prezzi a breve termine sono più bassi di quelli dei contratti con scadenza successiva. Questa struttura incentiva l'immagazzinamento del petrolio piuttosto che l'acquisto di carichi pronti, deprimendo ulteriormente gli acquisti spot da parte delle raffinerie. Diversi segmenti cruciali del mercato petrolifero hanno registrato un'impennata dell'offerta che ha capovolto il sentiment, passando da una scarsità bellica a un eccesso di offerta .

Previsioni sul Brent e implicazioni fino a metà 2026

• Goldman Sachs Research ha previsto che i prezzi del petrolio sarebbero scesi ulteriormente dopo l'accordo, ma era improbabile che tornassero immediatamente ai livelli prebellici, stimando una media del Brent a 75 dollari al barile per l'anno successivo .
• Fitch Ratings ha affermato che ci si aspettava un ritorno del mercato a un eccesso di offerta dopo la riapertura di Hormuz e che la perturbazione non alterava la direzione ribassista di lungo termine del mercato .
• Il Brent ha toccato un minimo di tre mesi a metà giugno, con i futures WTI con consegna immediata che sono crollati di oltre 4 dollari in una singola seduta .
• S&P Global ha notato che, sebbene i mercati fisici del greggio sarebbero rimasti stretti per tutta l'estate, la normalizzazione dei flussi avrebbe alleviato i timori di offerta a lungo termine .

Prospettive del comportamento d'acquisto delle raffinerie

La maggior parte degli acquirenti asiatici si è già impegnata su forniture in arrivo da giugno ad agosto e ora ha scorte abbondanti . Non si prevede che una deroga temporanea degli USA alle sanzioni sul petrolio iraniano attiri ordini asiatici su larga scala: è probabile che solo le raffinerie cinesi indipendenti siano gli acquirenti principali di barili iraniani . Fino a metà 2026, ci si aspetta che il comportamento d'acquisto delle raffinerie rimanga cauto e opportunistico, favorendo carichi spot a differenziali scontati piuttosto che impegni a termine, dato che la struttura in contango incoraggia l'attesa.