Euro digitale, via libera della commissione UE: obiettivo 2029

Come funzionerà l'euro digitale: un portafoglio della Bce distribuito da banche e fintech

L'euro digitale è concepito come una valuta digitale della banca centrale (CBDC) — un portafoglio elettronico emesso dalla Bce ma distribuito da banche commerciali e prestatori di servizi di pagamento (PSP), incluse le fintech. La commissione ECON ha adottato un "pacchetto valutario unico" composto da tre testi, che disciplinano l'istituzione dell'euro digitale, la sua fornitura da parte dei PSP e un quadro correlato per i servizi in contanti e digitali.

Nel modello di distribuzione, banche e PSP fungono da intermediari di front-end. L'Eurosistema assorbirà le commissioni di schema e di elaborazione per proteggere i flussi di reddito delle banche. La Bce ha stimato che l'implementazione dell'euro digitale costerebbe alle banche tra i 4 e i 5,8 miliardi di euro, una cifra significativamente inferiore alle stime precedenti del settore, grazie alla possibilità per le banche di condividere le infrastrutture e sfruttare le sinergie.

La tempistica del lancio nel 2029 e la sperimentazione del 2027

La fase preparatoria della Bce si è svolta da novembre 2023 a ottobre 2025, seguita da una fase di preparazione tecnica iniziata a novembre 2025. Se la legislazione sarà in vigore nel corso del 2026, la Bce prevede di condurre una sperimentazione di 12 mesi a partire dalla seconda metà del 2027, con il coinvolgimento di selezionati prestatori di servizi di pagamento e utenti finali. La Banca di Francia conferma che una "sperimentazione potrebbe essere condotta già a metà 2027". Se la sperimentazione avrà successo, un lancio graduale potrebbe iniziare nel 2029.

Perché l'Europa vuole la propria valuta digitale: la sovranità dei pagamenti

La principale motivazione geopolitica alla base dell'euro digitale è ridurre la dipendenza dell'Europa dalle reti di pagamento a dominio statunitense. La stessa ricerca del Parlamento Europeo descrive "la continua dipendenza da reti di pagamento extra-UE, in particolare Visa e Mastercard" come "una vulnerabilità strutturale sia per le banche europee che per la sovranità finanziaria dell'Unione". Secondo i dati della Bce, Visa e Mastercard rappresentano circa il 61% dei pagamenti con carta nell'area dell'euro e quasi tutte le transazioni transfrontaliere con carta.

Il membro del Comitato Esecutivo della Bce, Piero Cipollone, ha dichiarato nell'aprile 2026 che l'euro digitale "ridurrà l'eccessiva dipendenza dell'Europa dai fornitori non europei" e garantirà che gli europei "possano pagare con la propria moneta — ovunque nell'area dell'euro — utilizzando un mezzo di pagamento ampiamente accettato e a basso costo". Il Commissario UE per l'Economia, Valdis Dombrovskis, ha aggiunto nel gennaio 2026 che l'ecosistema dei pagamenti europeo è "in gran parte governato da entità non europee", creando "vulnerabilità in un ambiente globale sempre più polarizzato e frammentato". Questa spinta si è intensificata con il peggioramento delle relazioni transatlantiche e la frammentazione del panorama globale dei pagamenti.

Le preoccupazioni delle banche: l'euro digitale prosciugherà i depositi?

Le banche commerciali hanno sollevato notevoli preoccupazioni sul fatto che l'euro digitale potrebbe innescare deflussi di depositi, poiché i clienti sposterebbero denaro dai conti correnti bancari al portafoglio digitale emesso dalla Bce. La stessa Bce riconosce che una CBDC, "se non progettata correttamente, potrebbe generare rischi per la stabilità finanziaria e influenzare la struttura e la portata dell'intermediazione bancaria". Studi citati dalla Commissione Europea suggeriscono che, a seconda dell'entità dei deflussi di depositi, potrebbe esserci un calo significativo del rendimento del capitale proprio delle banche, in particolare per quelle di medie e piccole dimensioni. Le perdite annuali per le banche potrebbero variare tra i 2,1 e i 4,2 miliardi di euro, con un conseguente fabbisogno di rifinanziamento compreso tra 3 e 11 miliardi di euro a causa della sostituzione dei depositi.

Tuttavia, la Bce sostiene che questi rischi siano gestibili. I dati tecnici della Bce indicano che, negli scenari di normale operatività, l'impatto sui depositi sarebbe "contenuto per tutti i livelli di limite di detenzione valutati", con nessun deflusso aggregato di depositi bancari registrato con limiti di detenzione pari o inferiori a 3.000 euro. La Bce sottolinea anche il modello di compensazione previsto dal regolamento, che garantisce che le banche saranno "adeguatamente compensate" per i loro servizi, con l'Eurosistema che assorbirà le commissioni di schema e di elaborazione. Un'analisi di Reuters del maggio 2026 nota che la frattura tra Bce e banche su queste preoccupazioni ha complicato gli sforzi per creare un sistema di pagamento sviluppato internamente.

Caratteristiche principali: servizi di base gratuiti, limiti di detenzione e funzionalità offline

L'euro digitale è progettato con garanzie per proteggere la stabilità finanziaria:

• Servizi di base gratuiti: I servizi di pagamento di base in euro digitale saranno forniti gratuitamente ai cittadini.
• Limite di detenzione: Verrà imposto un limite alla quantità di euro digitali che ogni persona può detenere, progettato per prevenire massicci deflussi di depositi e mitigare i rischi per la stabilità finanziaria. I dati tecnici della Bce confermano che i limiti di detenzione sono uno strumento centrale per contenere lo spostamento dei depositi.
• Funzionalità online e offline: L'euro digitale è progettato per funzionare sia online che offline, garantendo l'accesso anche in assenza di connessione Internet.

Prossime tappe

Il voto della commissione ECON apre la strada al voto in plenaria del Parlamento Europeo, previsto per luglio 2026. Successivamente, inizieranno i negoziati in trilogo con il Consiglio dell'UE. Se la legge sarà adottata entro la fine del 2026, la Bce potrà procedere con la sperimentazione del 2027 e puntare a un'emissione nel 2029.