Cosa prevedeva l'accordo

Il MoU di 60 giorni imponeva all'Iran di ridurre le scorte di uranio altamente arricchito, mentre gli Stati Uniti revocavano le sanzioni sul petrolio iraniano e il blocco navale nei porti della Repubblica Islamica . Il comando centrale Usa ha dichiarato il 18 giugno la fine del blocco . L'Iran poteva iniziare immediatamente a vendere greggio e carburanti , con l'obiettivo di avviare negoziati sul nucleare nei due mesi successivi .

Euforia immediata: petrolio giù, borse su

• Il prezzo del greggio crolla: le quotazioni del Brent e degli altri benchmark perdono quasi tutti i guadagni legati alla guerra, con il petrolio in calo per la striscia più lunga di ribassi da 10 mesi . Goldman Sachs prevede ulteriori cali, ma avverte che i prezzi difficilmente torneranno ai livelli pre-bellici in tempi brevi .
• I mercati asiatici guidano il rally globale delle azioni lunedì 15 giugno: gli investitori scaricano il premio al rischio geopolitico accumulato in 15 settimane di conflitto .
• Il 18 giugno l’S&P 500 sale dell’1,1%, il Nasdaq balza dell’1,21% (+315,60 punti a 26.337,25) . L’indice dei semiconduttori di Philadelphia tocca un record storico .

Il rally dei semiconduttori: Intel-Apple come traino

I titoli dei chip sono i migliori performer del giorno, grazie a un catalizzatore aziendale che si aggiunge all’ottimismo macro:

• Il titolo Intel vola di quasi il 10% il 18 giugno dopo che il presidente Donald Trump annuncia che Apple ha accettato di collaborare con Intel per progettare e produrre semiconduttori negli Stati Uniti .
• L’avanzata dell’1,9% del Nasdaq è alimentata proprio dai guadagni dei semiconduttori, perché l’accordo aiuta a placare i timori di inflazione che avevano compresso le valutazioni del settore tech . L’indice dei semiconduttori di Philadelphia schizza del 6,4% .
• Secondo gli analisti si tratta di un rimbalzo: le azioni tecnologiche erano state penalizzate dalla Federal Reserve (con il nuovo presidente Kevin Warsh in chiave hawkish) e l’accordo con l’Iran offre la copertura per un ritorno sui titoli growth .

Perché l’euforia è svanita in 48 ore

L’ottimismo iniziale viene rapidamente minato:

• Confusione e smentite: il 19 giugno il ministero degli Esteri iraniano nega che lo Stretto sia stato richiuso, mentre l’Autorità del Golfo Persico dice che le navi con «richieste di transito conformi» possono passare . Ma la comunicazione contraddittoria agita i mercati.
• Incontri rinviati: il vicepresidente JD Vance rimanda la visita in Svizzera per il successivo round negoziale, e i colloqui tra rappresentanti Usa e Iran vengono sospesi .
• L’Iran annuncia la richiusura: sabato 20 giugno il comando militare congiunto iraniano dichiara lo Stretto di Hormuz nuovamente chiuso, accusando Stati Uniti e Israele di aver violato l’accordo. Gli Usa contestano la versione, sostenendo che lo Stretto resta aperto .
• Il greggio inverte la rotta: dopo giorni di ribassi, il petrolio diventa volatile e ricomincia a salire, di fronte ai dubbi sulla tenuta dell’intesa . Il New York Times scrive che «venerdì i prezzi del greggio hanno mostrato volatilità […], mentre emergono incertezze» .

La fragilità strutturale dell’intesa

Già nei giorni successivi gli analisti del think tank Chatham House avvertono che, anche se l’accordo reggesse, l’Iran conserva la capacità di chiudere nuovamente Hormuz, e che un’eventuale interruzione simultanea dei ribelli Houthi nello Stretto di Bab el-Mandeb sarebbe disastrosa . Il problema di fondo è che il MoU è un fragile armistizio di 60 giorni, privo di un meccanismo di enforcement: i mercati oscillano così tra sollievo e rinnovata paura a ogni titolo contraddittorio proveniente da Teheran.

Cosa prevedeva l'accordo

Il MoU di 60 giorni imponeva all'Iran di ridurre le scorte di uranio altamente arricchito, mentre gli Stati Uniti revocavano le sanzioni sul petrolio iraniano e il blocco navale nei porti della Repubblica Islamica . Il comando centrale Usa ha dichiarato il 18 giugno la fine del blocco . L'Iran poteva iniziare immediatamente a vendere greggio e carburanti , con l'obiettivo di avviare negoziati sul nucleare nei due mesi successivi .

Euforia immediata: petrolio giù, borse su

• Il prezzo del greggio crolla: le quotazioni del Brent e degli altri benchmark perdono quasi tutti i guadagni legati alla guerra, con il petrolio in calo per la striscia più lunga di ribassi da 10 mesi . Goldman Sachs prevede ulteriori cali, ma avverte che i prezzi difficilmente torneranno ai livelli pre-bellici in tempi brevi .
• I mercati asiatici guidano il rally globale delle azioni lunedì 15 giugno: gli investitori scaricano il premio al rischio geopolitico accumulato in 15 settimane di conflitto .
• Il 18 giugno l’S&P 500 sale dell’1,1%, il Nasdaq balza dell’1,21% (+315,60 punti a 26.337,25) . L’indice dei semiconduttori di Philadelphia tocca un record storico .

Il rally dei semiconduttori: Intel-Apple come traino

I titoli dei chip sono i migliori performer del giorno, grazie a un catalizzatore aziendale che si aggiunge all’ottimismo macro:

• Il titolo Intel vola di quasi il 10% il 18 giugno dopo che il presidente Donald Trump annuncia che Apple ha accettato di collaborare con Intel per progettare e produrre semiconduttori negli Stati Uniti .
• L’avanzata dell’1,9% del Nasdaq è alimentata proprio dai guadagni dei semiconduttori, perché l’accordo aiuta a placare i timori di inflazione che avevano compresso le valutazioni del settore tech . L’indice dei semiconduttori di Philadelphia schizza del 6,4% .
• Secondo gli analisti si tratta di un rimbalzo: le azioni tecnologiche erano state penalizzate dalla Federal Reserve (con il nuovo presidente Kevin Warsh in chiave hawkish) e l’accordo con l’Iran offre la copertura per un ritorno sui titoli growth .

Perché l’euforia è svanita in 48 ore

L’ottimismo iniziale viene rapidamente minato:

• Confusione e smentite: il 19 giugno il ministero degli Esteri iraniano nega che lo Stretto sia stato richiuso, mentre l’Autorità del Golfo Persico dice che le navi con «richieste di transito conformi» possono passare . Ma la comunicazione contraddittoria agita i mercati.
• Incontri rinviati: il vicepresidente JD Vance rimanda la visita in Svizzera per il successivo round negoziale, e i colloqui tra rappresentanti Usa e Iran vengono sospesi .
• L’Iran annuncia la richiusura: sabato 20 giugno il comando militare congiunto iraniano dichiara lo Stretto di Hormuz nuovamente chiuso, accusando Stati Uniti e Israele di aver violato l’accordo. Gli Usa contestano la versione, sostenendo che lo Stretto resta aperto .
• Il greggio inverte la rotta: dopo giorni di ribassi, il petrolio diventa volatile e ricomincia a salire, di fronte ai dubbi sulla tenuta dell’intesa . Il New York Times scrive che «venerdì i prezzi del greggio hanno mostrato volatilità […], mentre emergono incertezze» .

La fragilità strutturale dell’intesa

Già nei giorni successivi gli analisti del think tank Chatham House avvertono che, anche se l’accordo reggesse, l’Iran conserva la capacità di chiudere nuovamente Hormuz, e che un’eventuale interruzione simultanea dei ribelli Houthi nello Stretto di Bab el-Mandeb sarebbe disastrosa . Il problema di fondo è che il MoU è un fragile armistizio di 60 giorni, privo di un meccanismo di enforcement: i mercati oscillano così tra sollievo e rinnovata paura a ogni titolo contraddittorio proveniente da Teheran.