Petrolio e Bitcoin: il grande divorzio di una settimana

Bitcoin è rimasto sostanzialmente indifferente

Bitcoin stava già scambiando vicino alla parte bassa del suo range plurimensile (circa 62.600-62.800 dollari), dopo un calo settimanale del 14,7% che aveva preceduto le notizie sul petrolio . Il mercato crypto era già in territorio di "paura estrema", condizionato da venti macro contrari e deflussi dagli ETF, e non da fattori legati al petrolio .

Il dato CPI statunitense di maggio (pubblicato a metà settimana) ha mostrato un'inflazione spinta dall'energia al 4,2%, che ha brevemente spinto Bitcoin da circa 62.800 $ a 61.500 $, prima di un recupero . Questo è stato un driver molto più importante del piccolo calo settimanale di Bitcoin rispetto al petrolio stesso.

A differenza del petrolio, Bitcoin non ha alcuna esposizione diretta alla catena di approvvigionamento di materie prime legata allo Stretto di Hormuz. L'accordo di pace è stato un netto positivo per l'appetito al rischio globale (le borse hanno rally ), il che ha di fatto attutito Bitcoin da un potenziale calo maggiore.

Cosa ci dicono cinque anni di dati sulla relazione petrolio-Bitcoin

L'evidenza statistica è chiara: Bitcoin e petrolio non hanno alcuna correlazione significativa di lungo periodo. La poca correlazione che esiste emerge solo durante periodi di stress macro estremo ed è guidata da una sensibilità condivisa alle aspettative di liquidità e inflazione, non da un legame causale diretto.

Dati di correlazione: essenzialmente zero su orizzonti lunghi

Binance Research ha analizzato dieci anni di dati settimanali (N=532, 2016-2026) utilizzando DCC-GARCH, regressioni a finestra mobile e test di causalità di Granger. La conclusione: i rendimenti di Bitcoin e del greggio sono "processi statisticamente indipendenti" senza una relazione stabile di lungo periodo .

Su una finestra mobile di cinque anni, il coefficiente di correlazione tra Bitcoin e greggio si attesta a solo 0,036 — essenzialmente zero . Un valore di +1 indicherebbe un movimento perfettamente sincrono; 0 significa nessuna relazione lineare.

Anche gli studi accademici lo confermano. Un paper SSRN del 2024 che analizza dati dal 2018 al 2024 e un articolo del 2024 su Resources Policy hanno entrambi riscontrato una correlazione da trascurabile a negativa e nessuna causalità di Granger tra petrolio e Bitcoin .

L'unica eccezione: le "false correlazioni" nei periodi di crisi

Durante il culmine della crisi di Hormuz (marzo 2026), la correlazione mobile a 30 giorni è brevemente schizzata a 0,68, spinta da una simultanea ricontrattazione del rischio su tutte le asset class . Non si è trattato di un legame causale tra petrolio e Bitcoin: entrambi gli asset reagivano allo stesso shock macro (rischio geopolitico, aspettative di inflazione, turbolenza dei mercati azionari).

Gli analisti descrivono questo come un effetto di "regime di liquidità": durante gli shock di offerta petrolifera, entrambi gli asset rispondono indirettamente attraverso le aspettative di inflazione, le probabilità di taglio dei tassi della Fed e il sentiment di rischio più ampio — non perché il petrolio guidi Bitcoin .

Una volta che la notizia del blocco di Hormuz si è invertita questa settimana, il calo del 9% del petrolio è stato un movimento idiosincratico di normalizzazione dell'offerta, mentre Bitcoin non aveva motivo di seguirne l'esempio, poiché i suoi driver (flussi ETF, dollaro USA, incertezza normativa, attività on-chain) sono rimasti invariati.

Derivati e segnali macro: cosa conta per Bitcoin in futuro

La base dei future su Bitcoin e lo skew delle opzioni mostrano che BTC è molto più sensibile alla politica della Fed, ai dati CPI statunitensi e alle dinamiche di flusso degli ETF spot che al petrolio . Il rilascio del CPI di giugno ha prodotto un movimento di prezzo immediato su BTC maggiore dell'intera settimana di notizie sulla riapertura di Hormuz.

La correlazione mobile a 30 giorni tra Bitcoin e greggio è già diventata negativa — a circa -0,55 a fine maggio — il che significa che gli asset si sono brevemente mossi in direzioni opposte, minando ulteriormente ogni narrativa di relazione stabile.

I catalizzatori macro chiave per Bitcoin in futuro non sono legati al petrolio: il percorso dei tassi della Fed, la traiettoria dell'inflazione (in particolare i servizi core ex-energia), la chiarezza normativa negli Stati Uniti e i flussi netti degli ETF spot su Bitcoin. I prezzi del petrolio possono influenzare BTC indirettamente attraverso il canale dell'inflazione, ma solo in scenari estremi in cui i costi energetici fanno deragliare le aspettative di taglio dei tassi .

In conclusione

La divergenza di questa settimana è perfettamente in linea con i dati: il crollo del 9% del petrolio è stata una normalizzazione dell'offerta specifica delle materie prime che non ha alcuna leva diretta su Bitcoin. Il calo di circa l'1% di Bitcoin ha riflettuto il suo malessere macro preesistente (paura estrema, ansia da CPI, trading in range), non una risposta all'accordo di pace. Cinque anni di solide evidenze econometriche mostrano che Bitcoin e petrolio sono effettivamente non correlati, e persino la crisi di Hormuz ha prodotto solo un fugace picco di correlazione non causale. In futuro, la sensibilità di Bitcoin al petrolio rimarrà trascurabile, tranne che in scenari di coda in cui un'inflazione energetica sostenuta alteri materialmente il percorso di politica della Fed.