Accordo USA-Iran e riapertura di Hormuz: perché l’inflazione non calerà subito

Previsioni e risposte delle banche centrali

Banca Mondiale

• Nel suo aggiornamento di giugno 2026 (Development Committee), l’inflazione globale è prevista in pausa e poi in aumento al 4,4% nel 2026, prima di scendere al 3,7% nel 2027 – una revisione al rialzo di 0,7 punti percentuali rispetto a ottobre 2025 .
• La Banca Mondiale avverte che le dinamiche inflazionistiche restano molto incerte, con rischi legati a un’ulteriore escalation dei conflitti, tensioni commerciali e pressioni persistenti sui prezzi dei servizi .

Banca d’Inghilterra

• Il Comitato di Politica Monetaria (MPC) ha votato all’unanimità per mantenere il tasso ufficiale al 3,75% a marzo e a giugno 2026, citando uno “shock significativo dei prezzi energetici” legato al conflitto in Medio Oriente .
• La Banca ha delineato tre scenari per l’inflazione britannica a fine 2026: un caso migliore al 3,6%, un caso intermedio (il più probabile) al 3,7% e un caso peggiore al 4,8% – tutti ben sopra l’obiettivo del 2%. Il MPC ha segnalato che potrebbero essere necessari aumenti dei tassi quest’anno, con il caso peggiore che potrebbe richiedere rialzi “decisi” .
• La Banca prevede che l’inflazione CPI sarà “poco sotto il 3%” nei prossimi tre mesi, per poi salire ulteriormente con il manifestarsi degli effetti del passaggio dei costi energetici .

Banca Centrale Europea

• Le proiezioni dello staff dell’Eurosistema di giugno 2026 vedono l’inflazione HICP dell’area euro in media al 3,0% nel 2026 e al 2,3% nel 2027, con un picco al 3,4% nel terzo e quarto trimestre 2026 prima di restare sopra il 3% fino all’inizio del 2027, trainata da un’impennata dell’inflazione energetica .
• L’inflazione core (esclusi energia e alimentari) è prevista al 2,5% sia nel 2026 che nel 2027, persistentemente sopra l’obiettivo .
• L’11 giugno 2026, la BCE ha alzato tutti e tre i tassi di interesse chiave di 25 punti base (portando il tasso sui depositi al 2,25%), dichiarando che “la guerra in Medio Oriente sta generando pressioni inflazionistiche e la decisione di aumentare i tassi riflette la convinzione del Consiglio direttivo che la persistenza dello shock energetico richieda una risposta di politica monetaria” . Una svolta rispetto ai precedenti mesi di aprile e marzo, in cui i tassi erano rimasti invariati.

Contesto FMI e BIS

• Le proiezioni di riferimento del FMI per la primavera 2026 presupponevano un conflitto di breve durata, ma prevedevano comunque un’inflazione globale in rialzo al 4,4% nel 2026 e una crescita globale in rallentamento al 3,1% .
• La Banca dei Regolamenti Internazionali (BIS) nello scenario base prevede un’inflazione globale al 2,6% nel 2026, con un ritorno a circa il 2% entro il 2027/28, ma negli scenari “avverso” e “severo” l’inflazione salirebbe al 3,5-4,4% nel 2026, con rischi decisamente orientati al rialzo .

In sintesi

Tutte e tre le principali istituzioni economiche prevedono ora un’inflazione che resterà sopra l’obiettivo ben oltre il 2027. Il quadro è chiaro: l’accordo elimina il rischio più acuto, ma il passaggio di quasi quattro mesi di interruzioni delle forniture è in gran parte irreversibile nel breve termine, i mercati energetici restano tesi per mesi e le banche centrali rispondono con aumenti dei tassi o pause prolungate, non con allentamenti.