Sei ragioni per cui il petrolio non tornerà a scorrere rapidamente nello Stretto di Hormuz

2. Premi assicurativi per rischio di guerra: ancora a multipli estremi

Anche dopo l’accordo di pace, i premi per il rischio di guerra marittimo rimangono da 30 a 4.000 volte superiori ai livelli pre-conflitto . Prima della crisi, un premio tipico era di circa lo 0,001%-0,25% del valore della nave per transito. Al picco, le tariffe sono salite tra l’1% e il 7,5%, traducendosi in fatture assicurative da 3 a 8 milioni di dollari per un singolo viaggio di una grande petroliera . Come ha detto un assicuratore, i premi sono "veloci ad aumentare e lenti a scendere" . Gli assicuratori dicono di aver bisogno di mesi di stabilità continuativa e di transiti dimostrativamente sicuri prima di ripristinare una copertura normale . Per gli armatori, l’economia di ogni singolo transito rimane dolorosamente incerta.

3. Catena di comando e procedure di autorizzazione poco chiare

Alla fine di maggio 2026, il New York Times riportava che le compagnie di navigazione non sapevano ancora chi contattare per l’approvazione alla navigazione, quali rotte fossero designate come sicure o quale autorità avrebbe gestito il traffico attraverso lo Stretto in via di riapertura . I grandi armatori, i trader e i produttori di petrolio stanno ancora cercando chiarezza di base sui termini operativi dell’accordo . Le domande includono se ci sarà un pedaggio di transito per lo Stretto, i tempi e l’importo dei fondi iraniani congelati da sbloccare e le condizioni specifiche per la ripresa della navigazione . Questa mancanza di dettagli crea una nebbia di incertezza che ritarda le decisioni.

4. Una flotta di navi incagliata e fuori posizione da riposizionare

Con lo Stretto chiuso per più di 100 giorni, una flotta di circa 1.500 navi è stata immobilizzata nel Golfo Persico . Queste navi sono disperse in vari ancoraggi, gli equipaggi potrebbero essere stati ruotati o smobilitati, e i programmi commerciali sono saltati. Ci vorranno settimane solo per riposizionare le navi, riorganizzare gli equipaggi e decidere quali navi passino per prime . Il 17 giugno, tre petroliere iraniane con quasi 5 milioni di barili di greggio sono state le prime a uscire dal blocco USA in due mesi, ma gli armatori si stanno muovendo "con incredulità diffidente" .

5. Goldman Sachs: i flussi di petrolio potrebbero riprendere solo al 70% dei livelli pre-guerra

In una nota del 17 giugno intitolata "70% dei flussi di Hormuz pre-guerra potrebbero diventare il nuovo 100%", gli analisti di Goldman Sachs guidati da Yulia Zhestkova Grigsby hanno stimato che i flussi attraverso lo Stretto potrebbero non tornare mai completamente ai volumi pre-conflitto . Il motivo: i produttori regionali si sono già spostati su rotte di esportazione alternative, inclusi gli oleodotti verso Yanbu (Arabia Saudita), Fujairah (EAU), Ceyhan (Turchia) e il Golfo di Oman, riducendo la loro dipendenza dal collo di bottiglia di Hormuz . Goldman calcola che una piena normalizzazione delle esportazioni del Golfo ai livelli pre-guerra di 23 milioni di barili al giorno potrebbe essere raggiunta con flussi di Hormuz pari solo al 70% del throughput pre-guerra .

Dopo l’accordo, Goldman ha accelerato la sua tempistica per la normalizzazione delle esportazioni di un mese, prevedendo ora che le esportazioni del Golfo tornino ai livelli pre-guerra entro la fine di luglio 2026, con la ripresa della produzione petrolifera entro ottobre . Ma questo è ancora a due mesi dalla firma, e la banca aveva precedentemente posticipato le sue previsioni da fine giugno a fine agosto prima che l’accordo fosse raggiunto .

6. La finestra negoziale di 60 giorni crea un’incertezza fondamentale

L’accordo attuale è un memorandum d’intesa preliminare, una tregua di 60 giorni, non una pace definitiva . Questioni più ampie, incluso il programma nucleare iraniano, rimangono irrisolte, e se i colloqui fallissero, lo Stretto potrebbe essere richiuso . Un alto funzionario del governo USA ha avvertito che, sebbene il traffico dovrebbe aumentare in modo significativo a breve termine, un ritorno ai transiti pre-conflitto "richiederà più di qualche settimana, poiché alcuni armatori adotteranno un approccio cautelativo" .

Quali sono le tempistiche

All’estremo ottimistico, Kpler, un’azienda di dati commerciali, stima che il traffico navale attraverso lo Stretto potrebbe raggiungere circa 40 navi al giorno entro un mese (rispetto a circa 100 al giorno prima del conflitto), ovvero circa la metà dei livelli pre-guerra . Ma la maggior parte delle fonti, da Goldman Sachs ai funzionari della sicurezza marittima, concorda sul fatto che la piena normalizzazione richiederà almeno fino a fine luglio/agosto 2026, e anche allora potrebbe raggiungere solo il 70% del throughput pre-guerra . I mercati fisici del greggio dovrebbero rimanere "tesi durante i mesi estivi" .

In sintesi, i titoli dei giornali dicono "Lasciate che il petrolio scorra", ma la realtà per armatori, assicuratori e trader di petrolio è: non ancora, non in fretta e non fino in fondo.