Il 'governatore ombra' della Banca del Giappone: come Scott Bessent ha spinto Tokyo verso il tasso più alto dal 1995

La pressione di Bessent ha agito attraverso due canali principali:

• Segnali pubblici: Bessent ha dichiarato alla Reuters che il modo più efficace per affrontare la debolezza dello yen era che la BOJ alzasse i tassi più rapidamente . Le sue osservazioni sono state costantemente "lette dai mercati come un sostegno indiretto alla normalizzazione dei tassi giapponesi" .
• Diplomazia privata: Durante una visita a Tokyo nel maggio 2026, Bessent ha probabilmente trasmesso le sue opinioni sulla BOJ al Primo Ministro Sanae Takaichi e al Ministro delle Finanze Katayama, secondo Mari Iwashita, stratega dei tassi esecutiva di Nomura Securities. Ha notato che questo "consolida la possibilità di un rialzo dei tassi a giugno" .

Questa pressione è stata particolarmente significativa perché il Primo Ministro Takaichi era inizialmente cauto riguardo alla stretta monetaria, come riportato da Nikkei . L'intervento di Bessent ha aiutato a rimuovere gli ostacoli politici, spostando l'equilibrio verso un rialzo .

La decisione della BOJ del giugno 2026: un rialzo senza il governatore

Il board di politica della BOJ ha votato 7-1 per alzare il tasso di policy a breve termine dallo 0,75% all'1,0% alla riunione di due giorni conclusasi il 16 giugno . Il governatore Kazuo Ueda era assente, ricoverato per il trattamento di un'infezione da cisti epatica, rendendo questa la prima riunione di policy ordinaria senza la presenza del governatore . Il vicegovernatore Shinichi Uchida ha presieduto la riunione .

La motivazione: inflazione energetica trainata dalla guerra

I funzionari della banca centrale hanno citato esplicitamente la guerra in Iran come fattore chiave alla base della decisione. La BOJ ha dichiarato che il rialzo mirava a "prevenire che lo shock energetico causato dalla guerra in Iran alimentasse un'inflazione più ampia" . I costi del petrolio greggio in aumento alimentavano le pressioni inflazionistiche e la banca centrale ha sottolineato "rischi al rialzo per l'inflazione" derivanti dal conflitto in Medio Oriente .

• La BOJ ha anche dichiarato che "continuerà ad aumentare i tassi di policy in linea con le condizioni economiche, dei prezzi e finanziarie" .
• La decisione ha segnato il quinto rialzo dei tassi da quando la BOJ ha iniziato a normalizzare la politica nel marzo 2024, il primo aumento in 17 anni .

Il membro del board Toichiro Asada ha dissentito, sostenendo di mantenere il tasso invariato .

Contesto globale: stretta guidata dalla guerra in tutte le banche centrali

La mossa della BOJ non è stata isolata. In tutto il mondo, le banche centrali erano alle prese con l'inflazione trainata dai prezzi petroliferi più elevati derivanti dal conflitto in Medio Oriente.

Federal Reserve: una pausa falco come preludio ai rialzi

Il 17 giugno 2026, la Federal Reserve statunitense ha mantenuto il suo tasso di riferimento sui fed funds invariato al 3,50%-3,75% per la quarta riunione consecutiva, la prima sotto il nuovo presidente Kevin Warsh . Tuttavia, il tono era decisamente falco:

• Nove dei 19 policymaker della Fed hanno previsto almeno un rialzo dei tassi entro la fine del 2026, rispetto a zero a marzo .
• Le previsioni di inflazione della Fed per il 2026 sono state riviste al rialzo al 3,6%, ben al di sopra dell'obiettivo del 2% .
• La dichiarazione della Fed ha riconosciuto che "l'inflazione rimane elevata rispetto all'obiettivo del 2% del comitato, in parte a causa di shock dell'offerta che hanno portato ad aumenti dei prezzi in settori specifici, come l'energia" .

Gli economisti intervistati da Reuters si aspettavano in larga maggioranza che la Fed mantenesse i tassi per il resto del 2026, con quasi il 70% che prevedeva che il tasso chiave sarebbe rimasto nell'intervallo attuale . Tuttavia, lo spostamento nel dot plot ha segnalato che i rialzi dei tassi, non i tagli, erano la mossa più probabile successiva .

Banca di Corea: pronta per un rialzo a luglio

Anche la banca centrale della Corea del Sud ha virato verso una stretta. A maggio 2026, la Banca di Corea (BOK) ha mantenuto il suo tasso base al 2,50% per l'ottava riunione consecutiva, ma il governatore Shin Hyun-song ha segnalato che i rialzi dei tassi erano imminenti .

• L'inflazione al consumo in Corea del Sud ha raggiunto un massimo di due anni a maggio, superando il 3% .
• Citigroup ha previsto che la BOK avrebbe effettuato due rialzi da 25 punti base, uno a luglio e un altro a ottobre, portando il tasso di riferimento vicino al 3% .
• Il governatore Shin ha dichiarato: "È fondamentale aumentare i tassi di interesse in modo tempestivo con un'enfasi sul mantenimento della stabilità dei prezzi" .

Anche gli economisti di ING prevedevano un totale di 50 punti base di rialzi nella seconda metà del 2026, con un rialzo a luglio considerato "più probabile" .

Il quadro generale: un ciclo di stretta sincronizzato

Le mosse della BOJ del giugno 2026, la svolta falco della Fed e i segnali della Banca di Corea condividono tutti un fattore comune: l'inflazione energetica indotta dalla guerra in Iran. Il conflitto ha fatto schizzare alle stelle i prezzi del petrolio greggio, alimentando l'inflazione da costi in tutta l'economia globale. Il rialzo dei tassi della BOJ all'1,0% è l'azione singola più significativa, ma è meglio compresa come parte di uno spostamento sincronizzato in cui le banche centrali da Tokyo a Seul a Washington si stanno tutte adattando a un ambiente inflazionistico plasmato dalla geopolitica.

Punti chiave

• Il ruolo di Scott Bessent è stato reale, non simbolico. Numerose fonti giornalistiche confermano che le sue pressioni pubbliche e private sono state un fattore nella decisione della BOJ, aiutando a superare la resistenza politica interna . Il soprannome di "governatore ombra" è nato nei circoli finanziari sia in Giappone che negli Stati Uniti .
• Il rialzo è stato guidato principalmente dall'inflazione, non dalla politica. La motivazione ufficiale della BOJ si è incentrata sull'impennata dei costi del petrolio greggio derivante dal conflitto in Iran e sui crescenti rischi al rialzo per i prezzi . La pressione di Bessent ha funzionato perché si allineava con la preoccupazione esistente della banca centrale per l'inflazione.
• Il contesto globale è importante. Il rialzo della BOJ del giugno 2026 fa parte di un'ondata più ampia di stretta monetaria in risposta all'inflazione energetica legata alla guerra, con sia la Fed che la Banca di Corea che si stanno orientando verso una posizione più falco.